Виновни са „алчността и алчността“ на Силиконовата долина, казва търговецът

Последиците от затварянето на Silicon Valley Bank – вторият по големина банков колапс в историята на САЩ – продължиха в понеделник, повличайки международните банкови акции надолу.

Европейските банкови акции паднаха с 5.5% в 10 сутринта лондонско време в понеделник, след като затвориха с 4% по-ниско в петък, според финансовите регулатори на САЩ изключете SVB и пое контрола върху депозитите му. Всички основни американски индекси затвориха поне с 1% по-ниско в петък на фона на паниката на SVB, докато регулаторите затворете Signature Bank — един от основните кредитори на криптовалутната индустрия — в неделя, позовавайки се на системни рискове.

Американските федерални регулатори казаха, че всички депозити ще бъдат направени цели, за облекчение на много вложители. Но кризата със SVB далеч не е изолиран инцидент и корените й се крият в по-голям системен проблем, казват много инвеститори и анализатори.

„По отношение на това кой е виновен тук, мисля, че алчността и алчността, които отдавна присъстват в Силициевата долина, се върнаха у дома, за да се насладят“, каза Кийт Фиц-Джералд, търговец и директор на Fitz-Gerald Group, пред Capital на CNBC Връзка в понеделник.

„Накарахме Борда на Федералния резерв да промени частични резерви на никакви резерви и това позволи на банки като SVB да излязат и да започнат да купуват активи, вместо просто да заемат пари“, каза той. „Моето твърдение е, че банкирането трябва да е скучно, много като да гледаш как боята изсъхва – и всеки път, когато не е, имаш проблем. Което за съжаление се случи.”

SVB — 16-ата по големина банка в САЩ в началото на миналата седмица — работеше от 40 години и се смяташе за надеждна източник на финансиране за технологични стартиращи компании и фирми за рисков капитал. Базираният в Калифорния търговски кредитор беше дъщерно дружество на SVB Financial Group и беше най-голямата банка в Силиконовата долина по депозити.

Притежанията на SVB Financial Group – активи като американски съкровищни ​​облигации и обезпечени от правителството ипотечни ценни книжа, считани за безопасни – бяха засегнати от агресивните повишения на лихвените проценти от страна на Федералния резерв и тяхната стойност падна драстично.

Преломната точка за компанията дойде в сряда, когато SVB обяви, че е продала своите ценни книжа на стойност 21 милиарда долара при загуба от около 1.8 милиарда долара и каза, че трябва да събере 2.25 милиарда долара, за да отговори на нуждите на клиентите за теглене и да финансира нови заеми. Тази новина доведе до рязък спад на цената на акциите и предизвика предизвикана от паника вълна от тегления от VC и други вложители. В рамките на един ден акциите на SVB паднаха с 60% и доведоха до загуба от повече от 80 милиарда долара в банкови акции в световен мащаб.

Много пазарни анализатори казват, че регулаторите са заспали зад волана. Стратегията на SVB – разчитайки в голяма степен на корпоративни депозити, за разлика от тези на дребно и притежавайки голяма част от активите в заеми и ценни книжа – всъщност я направи значително по-рискова от много други банки.

Някои твърдят, че падането на банката се дължи на алчността на нейните лидери за печалба: нейните притежания бяха непропорционално изложени на дългосрочни лихвени проценти, които са на 15-годишен връх в опит да се намали инфлацията. Повишените лихви удариха стойността на ценните книжа на SVB, което впоследствие накърни доверието на вложителите.

„SVB беше в собствена лига: високо ниво на заеми плюс ценни книжа като процент от депозитите и много слабо разчитане на по-твърди депозити на дребно като дял от общите депозити“, Майкъл Чембалест, председател на пазарната и инвестиционна стратегия на JP Morgan , пише в бележка през уикенда на клиенти.

Кредиторът, каза той, „изработи отделна и по-рискова ниша от другите банки, като се подготви за големи потенциални капиталови дефицити в случай на повишаване на лихвените проценти, изтичане на депозити и принудителни продажби на активи.“

Това е по-скоро продукт на дефектна система, отколкото на самата банка, твърди Фиц-Джералд. Относно федералните и щатските регулатори той каза: „Бих казал, че те не само са съучастници, те са имали пръст в проектирането на тази бъркотия... SVB направи това, което трябваше да направи, вероятно в рамките на структурата на правилата, които са проблемът. Така че според мен системата е повредена или поне трябва да бъде сериозно преразгледана тук.“

Легендарният инвеститор Майкъл Бъри по подобен начин призова това, което той описа като алчност и „глупави рискове“ в сектора.

„2000 г., 2008 г., 2023 г., винаги е едно и също“, каза Бъри, който основа хедж фонда Scion Asset Management и спечели слава с успешното си залагане срещу пазара на високорискови ипотечни кредити през 2008 г., цитиран в неделя.

„Хората, изпълнени с високомерие и алчност, поемат глупави рискове и се провалят. След това се отпечатват пари. Защото работи толкова добре.“

Фиц-Джералд не вижда колапса на SVB и кризата на технологичните и крипто пазарите като огледало на 2008 г. Освен това той вижда по-нисък риск от заразяване поради извънредния план на федералните регулатори, обявен в неделя от Министерството на финансите, Федералния резерв и Федералната корпорация за гарантиране на депозитите, за да гарантира средствата на вложителите.

Рискът от заразяване „е значително намален с намесата на FDIC, Фед и Министерството на финансите на САЩ. Знаете ли, отново тази колективна въздишка на облекчение, мисля, че глобалното заразяване е изключено“, каза той.

„Но“, добави той, „ние просто не знаем къде се крие рискът от контрагента в момента. Така че, за разлика от 2008 г., паралелът наистина е 1929 г. Те трябва да спрат това и трябва да го спрат сега. Няма да разберем, докато не започне сесията в САЩ.

„Аз лично съм изумен, че системата е това, което е днес, и че тези неща бяха допуснати да се случат“, каза той. „Къде бяха регулаторите? Къде бяха ревизорите? Мисля, че ще бъдат зададени много сериозни въпроси за това как работят рейтинговите системи. Защо на тези банки беше позволено да вземат активи, когато трябваше да обезпечават депозитите си?“ — попита Фиц-Джералд.

„Това е фундаментален въпрос, който трябва да излезе на преден план сега. Не можем да го пренебрегнем и да ритнем кутията надолу по пътя. Мисля, че това е срам за Федералния резерв на САЩ. Мисля, че това е срам за банковите регулатори, честно казано.