Саймън и Брукфийлд преследват Кол, за да се присъединят към съперника Джей Си Пени

„Сагата за превземане“ на Кол продължава. Institutional Shareholder Services Inc. известна консултантска фирма за акционери, в петък призова инвеститорите на Kohl да подкрепят двама от кандидатите за борда на Macellum Advisors. Такъв ход противоречи на целите на борда на Кол. Междувременно Кол е в петък изпрати писмо написано от новия председател на борда на Кол Питър Бонепарт до акционерите, призовавайки ги да гласуват за всичките 13 номинирани настоящи директори на Кол преди събранието на акционерите на Кол на 11 май. На фона от тази злоба е опитът на активист инвеститор Macellum да поеме контрола над Kohl's, включително да смени десет от неговите директори.

Докато тази драма продължава, Goldman Sachs, по указание на борда на Kohl's, продължава своята надлежна проверка, ангажиране с „над 25 страни“, някои от които са представили предварителни, необвързващи предложения за закупуването на Kohl's. Междувременно бордът подчертава, че неговата ключова роля е да избере път, който „максимизира стойността на акционерите“.

Това може да се тълкува като „запазване на структурата на компанията непокътната“ срещу „разделяне на активите” за което мнозина вярват, че е включено в плановете на няколко от ухажорите на Кол. Аз, както и други, вярвам, че този вид „финансово инженерство“ ще подкопае оцеляването на Кол, дори и да осигури краткосрочни ползи за акционерите.

Саймън и Брукфийлд преосмислят индустрията

Множество новинарски източници пуснаха история, която се появи за първи път в New York Post, на 25 април^th съобщава, че Simon Property Group
SPG
в партньорство с Brookfield Asset Management, хвърлиха своята много красива шапка на ринга с оферта от $68 за акция. Това оценява Kohl's на повече от 8.6 милиарда долара и може да бъде най-добрият им вариант за застраховане на дългосрочната жизнеспособност на универсалния магазин.

Саймън, заедно с Брукфийлд, „преосмислят“ ролята на собственика на търговския център в тази ера на единна търговия. Те успяха да се превърнат в „наистина вертикално” дружество за търговия на дребно/недвижими имоти, притежаващо не само двете страни на „линията за лизинг”, но и много от марките, които живеят в техните магазини и онлайн.

Работа от двете страни на линията за наем

Когато Саймън и Брукфийлд купиха JC Penney от фалит през 2020 г., това беше след като Саймън и SPARC Group си осигуриха собствеността върху Aeropostale, Forever 21, Brooks Brothers и Lucky Brands. В SPARC Group, LLC е консорциум на Simon Property и Authentic Brands Group (ABG), собственик на една от най-големите конюшни на марки от световна класа на планетата.

През февруари Дейвид Саймън каза пред анализаторите че „инвестициите в платформата“ на компанията, включително JC Penney's, SPARC Group, ABG и Rue Gilt Groupe, доведоха до „страхотни резултати през 2021 г.“. Той продължи да заяви: „Резултатите на Penney бяха впечатляващи. Тяхната ликвидна позиция нараства, сега 1.6 милиарда долара. [Компанията] освободи баланса си [и] няма заеми по кредитната си линия."

Kohl'sPenney's или Kohl's and Penney's?

Съобщава се, че консорциумът Simon/Brookfield е предложил единен управленски екип, който да управлява JC Penney and Kohl's. Те ще слеят системите на информационните технологии, така че едно звено да наблюдава веригите. Смята се, че сливането може да се разпадне 1 милиард долара от операциите на Кол над три години. Докато Penney's очевидно е базиран в мола, което е един от двигателите зад покупката на марката от Саймън и Брукфийлд, Kohl's е предимно извън мола. Въпреки това, тяхната демография има ясни припокривания.

Тъй като икономическото раздвоение в САЩ продължава неотслабващо, търговията на дребно реагира и се коригира. Най-добрата надежда на Джей Си Пени за оцеляване може да бъде да стане квази „Доларов генерал
DG
на универсалните магазини." И не искам да кажа това по пейоративен начин. Фактът остава, че Dollar General е най-бързо развиващият се и един от най-ефективните търговци на дребно. Placer.ai ги посочи сред първите Най-добри изпълнители за Q1 2022 г. Може също да се спори, че те се грижат за същия клиент, който е бил във фокуса на „стария Walmart на Сам
WMT
"

Спасена стотинка?

Новият главен изпълнителен директор на Penney Марк Розен, който самият е ветеран от Walmart, влезе в записите си с Wall Street Journal наскоро заявявайки, че „JC Penney's преследва нови клиенти. Ние обичаме тези, които ни обичат.” Четейки между редовете, той може да намеква и онези, „които преди ни обичаха“. Може би „да не се преследват нови клиенти“ също хвърля сянка върху предишни изпълнителни директори на JCP, които се смятаха за агенти на промяната, но не успяха.

За разлика от тях Росен изглежда опитен оперативен работник и фасилитатор срещу агент за промяна, което е най-добрата надежда на JCP за оцеляване. Това също подсказва защо Саймън го е помазал. Той разбира, че позиционирането на марката им трябва да е свързано с „основен добър външен вид“ и цена, цена, цена.

Изявление срещу застой

Но „основният добър външен вид“ не изключва JCP да направи „изявление“. Посочен пример, медийна промоция на JCP с участието на комика на SNL Мелиса Виласеньор като „Пени Джеймс“. То говори хумористично, ако не и малко нестандартно, за това позициониране на марката „основен добър външен вид“. Той е достатъчно шантав, за да бъде забелязан, все още предстои да се определи дали ще „говори“ на целевата аудитория.

Друг знак за въздействието, което Simon/SPARC Group оказва върху марката на JCP, беше Женско облекло ежедневноНовините на (WWD) за сътрудничеството на Penney с Authentic Brands при представянето на капсулна колекция от 12 части, наречена „Мерилин Монро от JCPenney“. В крайна сметка JCP започва да изглежда така, сякаш ще бъде по-дълго, отколкото много от нас (включително и аз) си мислеха. И имайки това предвид, може да има интересни синергии с Kohl's.

И така, какво може да излезе от изкупуването на Simon/Brookfield Kohl? Освен ефективността в управлението, това поставя Kohl's на по-устойчива траектория. Kohl's очевидно е по-млад от JCP и се нуждае от допълнително зареждане на предлаганите от магазините си марки. Парирането дава възможност както на Kohl's, така и на JCP да черпят от едни и същи екипи за разработка на частни марки и производствени ресурси.

От гледна точка на недвижимите имоти би имало смисъл да се намали част от отпечатъците на Kohl и може би да се използва излишната квадратура за автоматизирано микроскладиране. Това ще позволи на Kohl's да повиши ефективността на изпълнението на последната миля и да намали разходите за електронна търговия.

Не Sears & Kmart

Преди някои критици да оприличат този ход на „Бързият Еди“ Ламперт на Сиърс, фиаско на K-mart, бих предупредил да правя подобни сравнения. Някогашното златно момче от хедж фондовете никога не е било търговец на дребно. Някои имат наречено подходящо Ламперт, практикуващ „хищнически капитализъм“. Това е съвсем различна игра с топка.

Саймън, Брукфийлд и SPARC Group демонстрираха не само способността си да оцелеят в радикално променящата се среда на търговия на дребно, но се превърнаха в трансформиращи агенти на промяната и оцелели в индустрията. Всеки може да гадае къде ще свършат всички тези разговори, но се надявам полетите на частния самолет между Плано, Тексас и Меномони Фолс, Уисконсин, да станат рутинни.