Хеджирането на цените на стоките е популярна търговска стратегия, често използвана от производителите на нефт и газ, както и от тежките потребители на енергийни стоки, като авиокомпаниите, за да се предпазят от колебанията на пазара. По време на спад на цените на суровия петрол производителите обикновено използват кратък хедж, за да заключат цените на петрола, ако вярват, че цените вероятно ще станат още по-ниски в бъдеще, докато тежките потребители като авиокомпании правят точно обратното: Хедж срещу нарастващите цени на петрола, които бързо ядат от печалбите им.
Почти всички разходи на авиокомпанията са донякъде предвидими, с изключение на един: краткосрочните разходи за гориво. Горивото обикновено е най-голямата позиция в разходната книга на авиокомпанията и може представляват почти една трета от общите оперативни разходи.
Преди две години много големи превозвачи се отказаха от петролните си хеджове, след като претърпяха огромни загуби поради постоянно ниските цени на петрола. Но тъй като цените на петрола постоянно достигат многогодишни върхове, сега те са принудени да обърнат курса си и хеджират агресивно, като брокерите съобщават за най-натоварения период на хеджиране на потребителите от години.
И има все повече доказателства, че хеджирането на горива работи както трябва този път.
Хеджирането се изплаща
Southwest Airlines (NYSE:LUV) и Alaska Airlines (NYSE:ALK) са единствените големи американски превозвачи, които имат последователно хеджира разходите за реактивно гориво. Southwest е единствената голяма авиокомпания в САЩ, която е и нискотарифен превозвач, а горивото представлява една трета от оперативните й разходи. Авиокомпанията започна да хеджира разходите си за гориво в началото на 1990-те години на миналия век, след като цените на суровия петрол се повишиха по време на първата война в Персийския залив и религиозно хеджира през всичкото и лошото.
Southwest има за цел да хеджира поне 50% от разходите за гориво на Southwest всяка година и да използва изключително кол опции и кол спредове. Ковчежникът на компанията, Крис Монро, и неговият екип търгуват с деривати от суров петрол като заместител на реактивно гориво. Те работят с някои от най-хитрите бюра за търговия със стоки на Уолстрийт, включително Goldman Sachs, JP Morgan, и още седем търговци.
Southwest загуби пари от хеджирането си между 2015 и 2017 г., но тази година петролните хеджове се отплащат много на базирания в Тексас превозвач.
Свързани: Цените на петрола се възстановяват, тъй като предлагането на суров петрол се свива
Според Financial Times екип от четирима търговци на гориво в Southwest Airlines е успял да спести на компанията колосалните 1.2 милиарда долара тази година чрез интелигентно хеджиране. Оркестрирани от ковчежника на компанията Крис Монро и неговия екип, Southwest hedges намали разходите си за гориво със 70 цента до между 3.30 и 3.40 долара за галон през това тримесечие, съобщи превозвачът в скорошна актуализация на търговията. Southwest определи справедливата пазарна стойност на своите договори за горива за тази година на 1.2 милиарда долара.
Докато цените на петрола са се повишили с 40% от началото на годината, средните дестилати отбелязаха още по-голям скок: самолетното гориво наскоро се търгуваше до ~$320/b в Ню Йорк ($7.61/галон), огромна ~$200+ премия към цените на суровината. Премията за реактивно гориво е ~10 пъти по-голяма от всяка премия, наблюдавана през последните 30 години. Хеджирането на Southwest трябва да е предпазило компанията от някои големи ценови сътресения.
"Нашето хеджиране на горивото осигурява отлична защита срещу нарастващите цени на енергията и значително компенсира увеличението на пазарните цени на реактивното гориво през първото тримесечие на 2022 г.“, каза финансовият директор на Southwest Тами Ромо по телефона на превозвача обаждане за печалбите за първото тримесечие.
Southwest е само една от многото компании, които искат да се защитят от високите цени на петрола. През последните няколко месеца имаше подновен апетит от страна на много авиокомпании, както и наплив от първокласници, вкл. Уолт Дисни (NYSE: DIS), както и фирми за превоз на камиони и производство.
"Също така сме много щастливи, че през следващите 12 месеца сме много добре защитени от гориво. Бих приписал това повече на глупав късмет, отколкото на изключително интелигентно управление. Но въпреки това имаме 80% от нашето гориво, закупено до март 2023 г. на по-малко от $70 за барел," Ryanair Holdings АД (NASDAQ:RYAAY) Главният изпълнителен директор Майкъл О'Лиъри разкри по време на последното обаждане за приходите на компанията.
Разбира се, хеджирането на текущия пазар може да бъде скъпо, благодарение на силното търсене на хеджиращи продукти. Тези по-високи разходи за хеджиране бяха подчертани от липсата на ликвидност през последните месеци, което затрудни намирането на контрагенти и договарянето на цените. Но тъй като е малко вероятно цените на петрола да паднат скоро, тежките потребители на петрол нямат друг избор освен да се хеджират или да рискуват да платят милиарди повече в допълнителни разходи за гориво.
От Алекс Кимани за Oilprice.com
Още топ четива от Oilprice.com:
Източник: https://finance.yahoo.com/news/smart-airlines-saving-billions-thanks-230000313.html