„Социалните облигации“ помагат на хората. Инвеститорите в тях получават пари.

След 10 месеца обучение в Pursuit, Сото си намери работа през 2018 г. със заплата от 85,000 200,000 долара годишно. Сега той прави XNUMX XNUMX долара на година и притежава къща в Норуок, Кънектикът. „От бездомен до притежаване на приличен дом, това никога нямаше да се случи без тази кариера“, казва той Барън.

Програмата на Pursuit е една от хилядите нови облигации, целящи да финансират обществено полезни каузи, като същевременно осигуряват финансова възвращаемост на инвеститорите. Обикновено емитирани от правителствени агенции и финансови институции, тези така наречени „социални облигации“ използват постъпленията си за финансиране на обучение за работа, здравеопазване, жилища на достъпни цени и други проекти.   

Сингапурската облигация за препитание на жените предлага микрозаеми на жени предприемачи в Югоизточна Азия, докато правителството на Токио планира да продаде облигация, за да помогне на града да се подготви за следващото голямо земетресение. Пандемията също така стимулира много облигации по света, които помогнаха за разширяване на болничния капацитет, производство на предпазни средства или подкрепа на здравни работници. 

Издаването на социални облигации скочи от едва 20 милиарда долара годишно преди Covid до доста над 200 милиарда долара годишно от 2020 г. насам. Налице е и възход на така наречените „облигации за устойчивост“, които пакетират екологични и социални проекти в пакет. 

Когато социалните облигации бяха въведени за първи път преди десетилетие, възвръщаемостта на инвестициите обикновено беше обвързана с успеха на програмата, която финансираха. Първата в света социална облигация в Обединеното кралство набра £5 милиона за финансиране на програма, която помага за намаляване на процента на повторни престъпления сред затворниците. Програмата постигна целта си седем години по-късно, което доведе до годишна възвръщаемост от 3%.

Обратният пример беше подобна програма на остров Райкърс в Ню Йорк, подкрепена от

Goldman Sachs
.
Тъй като процентът на рецидивите не спадна толкова, колкото се очакваше, Goldman и Bloomberg Philanthropies, партньор в проекта, и двамата загубиха пари.

За да се избегнат такива високи рискове, много социални облигации, емитирани през последните години, не са свързани с някаква конкретна цел за изпълнение. Точно както при обикновените облигации, инвеститорите са гарантирани да получат парите си обратно, плюс фиксирани доходи, освен ако емитентът не стане неплатежоспособен. Може да има бонус плащане, ако програмата е изключително успешна.

„Тези социални показатели са много трудни за изчисляване и пазарът все още не е готов за това“, казва Кандис Партридж, мениджър данни за социални облигации и облигации за устойчивост в Climate Bonds Initiative, базирана в Лондон организация.

Това не означава, че социалните облигации могат да използват парите без наблюдение. Емитентите обикновено издават рамка, описваща как планират да използват постъпленията. Група от независими „верификатори“, като Sustainalytics и Moody's, след това оценява дали програмата отговаря на техните критерии, за да бъде обозначена като социална връзка.

„За нас въздействащото инвестиране трябва да има директен и измерим резултат, свързан с него“, казва Стив Либераторе, който управлява фокусираните върху ESG стратегии на Nuveen за фиксирани доходи, „Директното знание за това къде се разполага този капитал винаги е било критично. ” Nuveen държи социални облигации в много от своите портфейли.

Въпреки това системата до голяма степен се основава на доброволни насоки. В момента няма съответна регулация в САЩ. Европейският съюз разработва „социална таксономия“, която официално определя кои икономически дейности допринасят за социалните цели на блока, но напредъкът е спрян тази година. 

Това ще бъде трудна задача, тъй като няма универсален стандарт за това какво е социално добро. 

Например, някои програми за достъпни жилища имат за цел да помогнат на купувачите с ниски доходи да финансират първата си къща, но критиците се съмняват дали това е просто различен начин за продажба на ипотеки. „Тези хора вече имат първоначална вноска“, казва Партридж, „Всъщност не става дума за бедност, за разлика от проекти, които настаняват хора в градски жилища, които законно нямат дом.“

Нещата могат да станат още по-трудни, ако инвеститорите вземат предвид и въздействието на проекта върху околната среда. Някои инфраструктурни проекти, например, може да не са щадящи климата или енергийно ефективни – въпреки че са от полза за местните общности.

Друг проблем: Компании, институции или дори държави може да са обвинили в неправомерно поведение по някои въпроси, докато са имали положителен принос за други. Например, някои модни марки са финансирали много устойчиви програми, но са обвинени в небрежност към човешките права във веригите си за доставки. Това затруднява очертаването на ясна линия.

Най-общо казано, не се очаква социалните облигации да носят печалби, тъй като техните икономически ползи обикновено са дългосрочни и широкообхватни. Има и изключения. Като инвестират в хора и повишават уменията им, програми като Pursuit могат да генерират предвидим паричен поток за възвращаемост на инвеститорите.

Pursuit издаде нови облигации през 2020 г., набирайки 12 милиона долара, за да помогне на 1,000 работници с ниски доходи да се придвижат нагоре по социалната стълбица. А неговите инвеститори, водени от базираната в Швейцария Blue Earth Capital, ще получат намаление от 5% до 15% от заплатите на колегите – само ако си намерят нова работа в областта на технологиите – за четири години. Това означава 7% прогнозна годишна възвръщаемост. 

„Финансовият успех на стипендиантите е свързан с успеха за нас като заемодател“, казва Ейми Уанг, ръководител на частния дълг на Blue Earth, „Този ​​модел гарантира, че отчетността е винаги налице.“

За разлика от филантропската работа, която разчита на външни дарения, структурата на облигациите позволява на такива програми да станат самоподдържащи се и мащабируеми, казва Стюарт Сподек, портфолио мениджър в

BlackRock

и член на борда на Pursuit, „Тъй като моделът се доказва, очаквам да видя повече институционален капитал да идва на пазара.“

Пишете на Evie Liu на адрес [имейл защитен]