(Bloomberg) — Ръстът на доходността на облигациите разтърсва инвеститорите от една година. Защо те представляват проблем за хората, пристрастени към толкова променлив актив като акциите, може да се види чрез съпоставяне на акции с някои от най-сигурните ценни книжа в света.
Най -четени от Bloomberg
Съкровищните бонове рядко се представят като път към богатството, но в момента техните изплащания са почти толкова високи, колкото подобен маркер в капиталовото пространство: печалби, генерирани от компании от S&P 500. Въпреки че сравнението не е съвсем ябълки с ябълки, това е модел, който понякога се използва, за да се получи усещане за относителна стойност в класовете активи.
По-конкретно, доходността на шестмесечните съкровищни бонове в момента е с косъм под 5%, най-високата от 2007 г. Междувременно доходността на печалбите на S&P 500 е около 5.08%. Разликата между тях е най-малкото предимство, което акциите имат от 2001 г. насам.
Бръчки като тези стават често срещани, преобръщайки изчисленията за финансовите мениджъри, които са наблюдавали началото на бума на акциите до 2023 г. с колебание. Признаците за лепкава инфлация и кампанията на Федералния резерв за потушаване отново разпалиха притесненията за предстоящ икономически спад, докато последният кръг от мрачни печалби даде малко храна на биковете.
На този фон сравнително сочните доходи на парите - които носят почти нулев кредитен или дюрационен риск - може един ден да изкушат парите, които сега се вливат в акции.
„Смятаме, че вървим към икономическо влошаване и текущата нестабилност на пазара е достатъчна, за да бъдем много предпазливи по отношение на акциите, а междувременно ви се плаща да чакате с пари“, каза Джери Браакман, главен инвестиционен директор на Първи американски тръст. „Така че ние наистина смятаме, че е привлекателно място да бъдеш с фиксиран доход срещу акции в този момент.“
Акциите отчетоха убедителен отскок през 2023 г. След спада с повече от 2022% през 19 г., S&P 500 скочи с 8% досега тази година, противопоставяйки се на влошените прогнози за печалбите и признаците, че Фед ще трябва да продължи да затяга политиката си, за да се бори с все още горещата инфлация . Докато търговците на облигации се наклониха към ястребовите послания на говорителите на Фед и заложиха на по-висока крайна ставка през последните две седмици, S&P 500 е с 1.8% по-висок само през февруари.
Скоростта на ралито измъчва стратезите, които прогнозираха за първи път от най-малко две десетилетия, че референтният индекс ще се понижи през 2023 г. S&P 500, в темпото си за петата си седмица нагоре от седем, в момента се търгува около 4,150, над средната цел в края на годината от 4,050.
Прочетете още: Шампионите на DeFi се ориентират от нематериални активи към държавни ценни книжа, твърди активи
Инвеститорите насочват пари в акции въпреки зловещите послания от пазара на облигации поради страх да не пропуснат, според Zhiwei Ren от Penn Mutual Asset Management. Въпреки че изрязването на купони в съкровищните бонове е по-привлекателно предложение, отколкото е било от десетилетия, спомените за възвръщаемост, подобна на скока от 500% на S&P 27 през 2021 г., не оставят на мениджърите на акции малък избор, освен да преследват ралито.
„Ако го погледнете от гледна точка на оценката, облигациите са много по-привлекателни в сравнение с акциите. Но проблемът е, че мениджърите на акции управляват акции, мениджърите на облигации управляват облигации“, каза Рен, портфолио мениджър в Penn Mutual Asset Management. „За борсовите мениджъри мотивацията не е да пропуснат ралито или да не се представят по-слабо. Това е един голям двигател зад силното рали, което видяхме.”
По-рано: Изгорените фондови специалисти се отказаха от две десетилетия на непрестанен бич
Като се има предвид каква доходност носят краткосрочните дългове в момента, съотношението риск-възнаграждение от притежаването им спрямо доходността от печалбата на акциите изглежда по-добро, отколкото е виждано по всяко време след голямата финансова криза, според Марко Коланович от JPMorgan Chase & Co. С други думи, спредът между двугодишната доходност и доходността на акциите е най-тесен от 2007 г.
„Като разгледаме какви доходности получаваме в предния край на пазарите с фиксиран доход, ако притежавате ICSH, който на практика ви дава над 4.6% доходност, това има много смисъл“, Гарги Чаудхури, ръководител на инвестициите в iShares стратегия за Северна и Южна Америка, каза Bloomberg Television, имайки предвид BlackRock Ultra Short-Term Bond ETF. „Парите встрани преследват пазара на акции, особено по-развиващите се части от пазара на акции, които се представиха толкова зле – трябва да има някаква сметка.“
– С помощта на Lu Wang.
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/p-500-haters-now-surging-212133400.html