S&P 500 би бил в „рецесия на печалбите“, ако не беше този процъфтяващ сектор – но това може да не продължи дълго

Като цяло FactSet прогнозира ръст на печалбата на акция за третото тримесечие за целия S&P 500 да достигне 2.4% в сравнение с периода по-рано от годината. Delta Air Lines Inc.
ДАЛ,
-4.02%
и големи банки като JPMorgan Chase & Co.
JPM,
-2.00%
началото на сезона на печалбите за тримесечието през следващата седмица, докато Уолстрийт се фокусира върху това дали бизнесите могат да се обърнат на фона на по-високи цени, по-силен долар, наклонени доставки и признаци на по-слабо търсене.

С изключение на енергийния сектор прогнозата за печалбите за третото тримесечие ще спадне до 4% спад. През второто тримесечие печалбите са намалели с 4%, като се изключат печалбите от енергията.

Съберете двете тримесечия заедно и ще имате рецесия на бившите енергийни печалби или поне две тримесечия на спад в долната линия. Ако включите енергийния сектор, но изключите всеки друг отделен сектор, общите темпове на растеж на печалбите на S&P 500 за двете тримесечия ще останат положителни, каза Джон Бътърс, старши анализатор на приходите във FactSet.

И все пак, дори когато времето се охлади, войната на Русия в Украйна се проточи и ОПЕК и съюзниците планират съкращения на производството, приносът на енергийния сектор към растежа на печалбите вероятно ще избледнее скоро, тъй като се сблъсква с по-трудни сравнения от година на година.

„Четвъртото тримесечие е последното тримесечие, в което се очаква енергията наистина да бъде основен двигател на растежа на приходите“, каза Бътърс в интервю. „Тогава занапред, наистина след първото тримесечие на 4 г., се очаква да бъде забавяне на печалбите вместо положителен принос.“ 

Индексът S&P 500
SPX,
-2.80%
претърпя рецесия в печалбите през цялата 2019 г., след като печалбите на много компании скочиха през 2018 г. поради намаляване на федералните данъци. Тъй като печалбите все още нарастват спрямо рекордните темпове от 2021 г., прогнозите изглежда предполагат, че през 2023 г. предстои нова рецесия на приходите.

Цялостната оценка за ръст на печалбите от 2.4% би била най-лошото представяне от третото тримесечие на 2020 г., когато пандемичните блокировки все още покриваха голяма част от икономиката. Тези оценки също са намалели значително от лятото насам. Преди три месеца прогнозите за третото тримесечие изискваха ръст от 9.8% на годишна база, каза Бътърс. Разликата между тези оценки е по-голяма от средната и някои стратези не смятат, че са паднали достатъчно.  

Все пак Бътърс отбелязва, че в исторически план повече от 70% от компаниите от S&P 500 надминават прогнозите за печалба всяко тримесечие, въпреки че степента на тези удари е под средната тази година. Но той каза, че ако последните тенденции се потвърдят, реалният ръст на печалбите за третото тримесечие може да достигне около 6%.

Що се отнася до продажбите, те се очаква да нараснат с 8.5% в компаниите от S&P 500 за третото тримесечие в сравнение с третото тримесечие на 2021 г. Маржовете се очакваха да бъдат 12.2%, продължавайки да се задържат близо до високите нива по-рано тази година, но малко по-надолу от някои от записите, достигнати миналата година. И двете цифри обаче бяха подкрепени от по-високите цени, дори когато по-високите заплати намалиха маржовете.

Междувременно други анализатори се чудеха дали скорошните резултати на гиганта за спортна екипировка Nike Inc.
NKE,
-3.34%
и производителят на чипове Micron Technology Inc.
MU,
-2.93%
— които съответно бяха опорочени от агресивни планове за отстъпки за намаляване на запасите и рязък спад в търсенето — предложи предизвестие за предстоящите резултати. И тъй като опасенията за рецесията се умножават, те се чудят дали компаниите са достигнали максимално печалбите, които могат да изтръгнат от клиентите, като таксуват повече.

„Въпросът сега е „Ценообразуването извън системата ли е?“, каза Нанси Тенглер, главен изпълнителен директор на Laffer Tengler Investments. „Ще могат ли компаниите да продължат да повишават цените?“

Тази седмица в печалбите

За следващата седмица 15 компании от S&P 500, включително три от Dow Jones Industrial Average, са готови да докладват тримесечни резултати, според доклад на FactSet в петък.

Заедно с Delta и JPMorgan Chase, един от тези компоненти на Dow, други двама - здравноосигурителният UnitedHealth Group Inc.
UNH,
-2.75%
и Walgreens Boots Alliance Inc.
wba,
-5.36%
— също доклад. PepsiCo. Inc.
PEP,
-0.73%
докладвайте и през седмицата.

Обаждането, което да поставите в календара си: JPMorgan Chase

JPMorgan Chase отчита печалбите си за третото тримесечие на 14 октомври, като конферентният разговор ще последва. Банката се смята от мнозина за икономически лидер. Но с променящата се икономика инвеститорите вероятно ще се обърнат към главния изпълнителен директор Джейми Даймън за неговото четене за потребителските разходи и търсенето на заеми, тъй като цените и разходите за заеми се покачват, пазарите се сриват и централните банки в световен мащаб се опитват да намалят инфлацията.

Даймън, по време на скорошен разпит на Капитолийския хълм с други банкови ръководители, посочи, че банките са показали известна устойчивост на текущия фон.

По време на конференция миналия месец Даниел Пинто, главен оперативен директор на JPMorgan, отбеляза възможността за „няколко тримесечия на плитка рецесия“, ако траекторията на повишаване на лихвените проценти на Федералния резерв не е достатъчна за справяне с инфлацията. Но засега той каза, че разходите и пазарът на труда остават „стабилни“, въпреки инфлацията, войната в Украйна и други геополитически напрежения, както и действията на Фед да свали парапетите от икономиката след масивно вливане на помощ, свързана с пандемията. И той отбеляза облекчаване, макар и все още повишено, на цените на енергията и по-малък натиск върху веригата за доставки - две големи причини за по-високите цени през последната година.

„Така че по същество всичко е наред, като цяло“, каза той тогава.

Числото за гледане: Банкови печалби, прогнози

Анкетирани от FactSet анализатори очакват JPMorgan да спечели $2.92 на акция за тримесечието, което е спад от тримесечието отпреди година. Но приходите от 32.1 милиарда долара ще се увеличат през това време.

Въпреки това, дори когато банките се опитват да се справят със забавящите се тенденции в инвестиционното банкиране и по-слабото търсене на финансиране на автомобили и жилища на фона на по-високи лихвени проценти, Прогнозите за приходите на анализаторите от Wall Street до голяма степен се задържаха.

Дори ако по-високите лихвени проценти от Фед правят заемането по-скъпо за потребителите, тези лихвени проценти позволяват на банките да таксуват повече за неща като кредитни карти и заеми за автомобили, повишавайки нетните си лихвени маржове.

„Хората не разбират, все още има търсене на заеми“, каза Дейв Вагнер, портфолио мениджър и анализатор в Aptus Capital Advisors, пред MarketWatch в отделен преглед на печалбите на банката. „Банките все още могат да се възползват от по-високата средна доходност и излишната ликвидност, върната на работа.“

Анализаторът на Citi Кийт Хоровиц във вторник каза, че JPMorgan е бил „по-дисциплиниран от другите в търпението да разполагате с пари”, и очакваше банката да повиши перспективите си за нетния доход от лихви или печалбата, генерирана от заемане на пари при по-висок лихвен процент от този, който банката изплаща на вложителите. Той каза, че банковите акции като цяло остават „препродадени поради кредитни опасения“.

На други места Citigroup Inc.
C,
-2.02%
също доклади в петък, като резултатите потенциално предлагат улики за състоянието на финансовия сектор в международен план. Wells Fargo & Co.
WFC,
-1.07%
и Морган Стенли
ГОСПОЖИЦА,
-2.93%
докладвайте и този ден.

Печалбите на Delta също се дължат

Delta Air Lines отчита печалби за третото тримесечие в четвъртък. Анкетирани от FactSet анализатори очакват авиокомпанията да спечели $1.55 на акция при приходи от $12.9 милиарда. Резултатите ще предложат прозорец към това дали възстановяването на туристическата индустрия има останала инерция с покачването на цените.

Уилям Уолш, генерален директор на Международната асоциация за въздушен транспорт, каза пред CNBC миналия месец че цените на самолетните билети може да се увеличат. Президентът на Delta Глен Хауенщайн обаче по време на конференция миналия месец остана оптимист по отношение на търсенето на пътувания.

„Очакваме много, много силно търсене за празничните периоди, както Деня на благодарността, така и Коледа“, каза той. „И сега ни изглежда така, сякаш бизнесът ще претърпи много силен спад, което винаги е чудесно за октомври.“