Революцията в Шри Ланка носи уроци за нововъзникващите пазари

Малка страна в Южна Азия с половината от населението на Украйна е въвлечена в смут. Протестите срещу народната власт през изминалата седмица свалиха президента на Шри Ланка Готабая Раджапакса (който избяга от страната в очакване да подаде оставка) и изпратиха действащия министър-председател Ранил Викремесингхе да се укрие, докато управляващата класа на страната се бори да запълни получения политически вакуум.

Непосредствената причина за обществения гняв е комбинация от широко разпространен недостиг на храна и гориво, разпадане на икономическото производство и политическа имплозия, невиждана в Азия след революцията в Индонезия през 1998 г. И все пак международна помощ не е пристигнала, вероятно поради преобладаващия фокус на Г-7 върху Украйна.

РЕКЛАМА

Някои анализатори казват, че неволите на Шри Ланка са причинени от самата нея, което до голяма степен е вярно, и че те не държат по-широки уроци за нововъзникващите пазари, което е напълно невярно. Въпреки че кланът Раджапакса е до голяма степен отговорен за пускането на страната в земята, има типологии в тяхното (неправилно) поведение, като макроикономически дисбаланси и провали на публичната политика, които са от значение за развиващата се Азия и наистина за нововъзникващите пазари.

Първият урок е, че политическите злоупотреби в мащаба, наблюдаван в Шри Ланка, не са уникални за Азия. Пандемията показа, че демокрациите в развиващата се Азия – Индия, Филипините, Индонезия – не са подготвени да се справят с кризата в общественото здравеопазване, демонстрирайки сериозни дефицити в управлението и недостатъци в технократската компетентност.

В Шри Ланка злоупотребата се прояви в решението на клана Раджапакса да забрани вноса на торове. В Индия и Индонезия държавата беше слабо подготвена да се справи с потока от мигранти поради загуба на работни места от пандемията.

РЕКЛАМА

Очевидно следствие е, че обществата са станали по-запалими. Внезапните изблици на обществен гняв заради провалите на държавата, на каквито станахме свидетели в Коломбо миналия уикенд, вече не са рядкост. Когато преди няколко седмици индийското правителство обяви противоречива схема за пренастройване на набирането на армия, мигновено избухнаха протести в цялата страна. Митологията за податливостта на широката общественост в Азия също беше разрушена, както показаха протестите в Хонконг, Тайланд и Мианмар (след преврата).

Общественият гняв също е свързан с борбата на централните банки да се справят с първия и втория ефект на инфлацията. В световен мащаб това не беше светъл момент за централните банки, герои на световната финансова криза и първата фаза на пандемията. Техният неуспех да предвидят инфлационни шокове през 2021 г. (произтичащи от дислокации на веригата за доставки и огромни фискални разходи) и 2022 г. (главно от руската инвазия) имаше каскадно въздействие върху икономическото състояние на развитите и нововъзникващите пазари.

РЕКЛАМА

Докато през последната година азиатските централни банки се тревожеха за потенциалното неблагоприятно въздействие от намаляването на Федералния резерв, те бяха хванати неочаквани от силата на долара и сътресенията на стоковите пазари, които повишиха цените на вноса на храни и горива.

Страничните щети за развиваща се Азия, които се натрупаха официален и корпоративен дълг в чуждестранна валута по време на активните години на лесна парична политика, ще бъде изключително болезнено. Това вече е очевидно в друга малка нация - Лаос - която се опитва да преструктурира външния си дълг от 14.5 милиарда долара (голяма част от който дължи на Китай).

Шри Ланка дължи значително повече, около 54 милиарда долара, като голяма част от тях се дължи на частни кредитори. Тази сума се увеличава, когато се вземе предвид, че азиатските корпорации като цяло са набрали около 338 милиарда долара дълг, деноминиран в долари и евро миналата година. Каква част от тази дългова експозиция е хеджирана, за да се защити срещу вероятно покачване на долара, което вече се е случило, до голяма степен е неизвестно. Устойчивата сила на долара и продължаващото влошаване на икономическите условия са токсична рецепта за стрес на азиатските кредитни пазари. Кредитните събития, учтив начин за описване на корпоративни неизпълнения, са неизбежни.

РЕКЛАМА

Последната причина за песимизъм е разпадането на глобалното сътрудничество, което вече беше очевидно по време на пандемията. Въпреки че е разбираемо МВФ да отнеме известно време в преговорите за програма за икономическо приспособяване със Шри Ланка, беше недобросъвестно международната общност да остане настрана, докато горивото и храната в страната са изчерпани.

Координиран краткосрочен план за доставка на спешни доставки в страната можеше да облекчи натиска от улицата и да даде на временното правителство известно време да формулира план за икономическо възстановяване. Фактът, че това не се случи, илюстрира раздробяването на глобалното управление с Г-7, погълнати от Украйна, и неспособността на Г-20 да постигне консенсус поради участието на Русия в групата.

Посланието от имплозията на Шри Ланка е двойно. Първо, държавите са до голяма степен сами, за да се справят с вътрешните въздействия от бързо забавящата се световна икономика. Второ, нещата ще се влошат.

РЕКЛАМА