Star Stockpicker открива нов кръстоносен поход, бушуващ срещу „балонът на всичко“

„Хората питат какво да купя? Отговорът е, че трябва да сте в брой“, за да се подготвите за „много, много, много по-ниски нива напред“.

Джордж Ноубъл започва кариерата си във Fidelity Investments в началото на 1980-те години на миналия век, работейки за легендата за събиране на запаси Питър Линч, след което ръководи най-ефективния Fidelity Overseas Fund. По-късно той стартира свой собствен хедж фонд, който се разпадна през 2009 г., когато твърде рано стана бичи. Сега на 65 години, Ноубъл намери нова цел в живота си, кръстоносен поход - да помогне на инвеститорите да се ориентират в колапса на това, което той нарича „най-големият „балон на всичко“, виждан някога“, балон, издухан от централни банкери, „преследващи най-безразсъдната парична политика някога ” чрез натискане на реалните лихвени проценти под нулата, докато 5 трилиона долара във федерален стимул за пандемия изсипаха излишната ликвидност върху американската икономика.

Разочарован от това, което смята за отвратително нескептично мажоретка по CNBC (което той нарича Cartoon Network), Ноубъл през последната година се гмурна в социалните медии и създаде свой собствен форум в Twitter Spaces, Clubhouse и YouTube, където той има повече от 4,000 абонати на неговите нередактирани, продължили часове разговори с приятели от пазара. Noble предлага подход, роден в Ню Джърси, без bs, не взимай затворници, за наказване на SPAC, NFT, криптовалути, технологични акции и техните промоутъри. Преди девет месеца той нарича онлайн брокерска платформа Robinhood „пламтящ мехур с горещ въздух в контейнер за боклук“. Оттогава акциите паднаха с 85%.

Широкият пазарен спад досега е само началото. „Този ​​спад ще шокира“, казва той. „Лихвените проценти и доходността се повишават. Акциите са препечени.” Няма да има меко кацане. „Те няма да намалят инфлацията, докато икономиката не се счупи“, но Фед няма избор. „Ако не вдигнат лихвите, ние сме на път за Ваймар.“ Той има предвид, разбира се, хиперинфлацията във Ваймар Германия, където до 2023 г. стоките струват трилион пъти повече, отколкото преди пет години.

Няма къде да се скриеш. Традиционно, когато акциите се развиха, облигациите са имали тенденция да се променят – по този начин привлекателността на традиционното портфолио 60/40, разделено между тези два основни класа активи. „Моделът 60/40 е мъртъв“, заявява Ноубъл. „В момента акциите и облигациите са свързани. Акциите падат, защото лихвите се покачват. Няма буфер.”

Цените на облигациите, разбира се, се движат в обратна посока на доходността, така че когато Фед повишава лихвите, за да овладее инфлацията и да охлади прекомерното търсене на храни и горива, облигациите губят стойност. И са готови да загубят много повече. „Ако сте дошли от Марс и видите, че инфлацията е 8% с 10-годишния 3%, което е фалшиво CPI число, ще си помислите, че това е лудост. Дори ако инфлацията е 4%, какво прави 10-годишната при 3%?

Федералният резерв едва сега започва своето количествено стягане цикъл, позволяващ на трилионите долари облигации, които е придобил през последните години, да паднат, а не да ги заменят. Това премахва основния източник на ликвидност за пазарите. „Хората питат какво да купя? Отговорът е, че трябва да сте в брой." За да се подготви за предстоящата буря. Той вижда „много, много, много по-ниски нива напред“ за акции и облигации и заличаване на криптовалути като Tether, „най-голямата схема на Понци в историята на света, по-голяма от Мадоф“.

Защо трябва да слушаме този човек? Ноубъл започва кариерата си през 1980 г. като стажант във Fidelity Investments, работейки за легендарния Питър Линч, когато компанията е управлявала само 8 милиарда долара (сега е 4.5 трилиона долара). Най-ценният му линчийски урок: „Знай какво притежаваш“, казва Ноубъл. „Това не е лотариен билет. Вие притежавате част от компания." Ноубъл управлява Fidelity Overseas Fund до най-високата възвръщаемост (137% за 5 години) и яхна бума на Япония. Той припомня, че през 1980-те години на миналия век японските пазари се радваха на „сценарий с тройни заслуги“ с понижаване на лихвените проценти, падащ долар и падащи цени на енергията, което в съчетание доведе до повишаване на оценките на активите. Но когато това се превърна в „сценарий с троен недостатък“, като лихвените проценти, петролът и доларът се покачват в тандем (както днес), той стана мечи през 1991 г. и искаше да късне с Япония; Основателят на Fidelity Нед Джонсън каза на Noble, че Fidelity е магазин само за дълго време, така че той напусна и създаде първия от два хедж фонда с над 1 милиард долара. Той взриви втория през 2009 г., когато стана бичи твърде рано след срива на световната финансова криза, което той смята за ценен опит за навигацията през 2022 г. „Ще имаме мечи пазар на всичко“ и той ще продължи, докато дисбалансите не бъдат си отиде. „Пазарите имат дъно, когато нещото, което движи пазара надолу, спира и се обръща.

Миналото лято той започна да туитва много, „да вика глупости“. Той изпробва приложението Clubhouse, форум за социални медии за разговори само с покани на живо, но това беше „твърде малко езерце“. Той установи, че предпочита Twitter Spaces, и започна да кани стари приятели в стаята за чат, която той признава, че управлява като Нацистка супа герой на Seinfeld. Noble се наслаждава на това да донесе нов глас на поколение мениджъри на пари, които чувстваха, че са загубили гласа си на площада на селото. „Има куп знания, които са загубени“, казва той. Това са законни инвестиционни органи като Марк Коходс, Джим Чанъс, Марти Фридсън, Майкъл Белкин, Грант Уилямс, Бенет Томлин и Александър Щахел. Миналия уикенд той разговаря с петролния гуру Анас Алхаджи в продължение на два часа. Те оспорваха идеята Конгресът да въведе някакъв вид данък върху непредвидените печалби върху петрола. „Защо не непредвиден данък върху Apple, която има много по-високи печалби и маржове?“ Разговорите се архивират в YouTube, Spotify и платформата на Apple. Ноубъл сега има 33,000 XNUMX последователи в Twitter, в сравнение с 2,000 преди година.

Той не се притеснява да назовава имена на хора, които смята за лоши актьори. Подобно на министъра на финансите Джанет Йелън: „Същите хора, които ви казват, че сега е връх, са същите, които казаха, че това е преходно миналата година. Защо трябва да им вярваш?" И Джим Крамър от CNBC, който в края на май каза „ще бъде много хубаво лято” за акции. Разговорите критикуват такива като Бил Хуанг, чийто хедж фонд Archegos избухна зрелищно миналата година; SPAC-цар Chamath Palihapitiya чиито компании намаляват с повече от 75%; и Чейс Коулман от Tiger Global, който загуби над 50% залагания на неликвидни технологични компании.

Благородният подлага на презрение Кати Ууд от ARK Invest, чийто основен фонд намалява с над 70% от миналата година, но каза наскоро, че очаква за генериране на абсурдна сложна годишна възвръщаемост от 50% в бъдеще. (Ноубъл смята, че все още има пари, които трябва да се правят с двойката търговия с дълга енергия, къса ARKK.) И тогава има Tesla. Ноубъл казва, че SEC и други регулаторни органи все още не са наложили мерки срещу Илон Мъск, защото не им е неприятно да бъдат обвинявани за „най-големия символ на излишната ликвидност в пазар, ръководен от наративите“. Noble обикновено не дава съвети за акции, но прогнозира Tesla на $200 до края на годината (при $650/акция е надолу с 50% от ноември).

Тези имена, прогнозира той, ще бъдат запомнени в същия дух като хайп-майстерите на технологичния бум от 2000 г. Гарет ван Вагонър, Кевин Ландис, Райън Джейкъб, Хенри Блоджет, Алберто Вилар.

Забавно е да си слепец, особено когато недостатъкът е ограничен. В момента Ноубъл не управлява пари за никого, освен за себе си, и е стеснителен в усилията да разбере как да монетизира своите новооткрити последователи, като стартира строго курирана изследователска платформа или може би дори стартира борсово търгуван фонд. За да тества щедростта на слушателите, миналия месец той събра $220,000 700 от XNUMX индивидуални дарители за готвача Хосе Андрес Световна централна кухня, която е осигурила повече от 40 милиона ястия на нуждаещи се хора в зони на бедствие като Хаити и Украйна.

Ноубъл в момента се тревожи за това, че инвеститорите подценяват опасностите на сегашния пазар или ще се върнат, преди брегът да е чист. „В момента няма изпускателен клапан“, каза той в понеделник. "Ако коригирате лихвените проценти, пазарът е по-скъп, отколкото беше в петък."

ПОВЕЧЕ ОТ ФОРБИПригответе се за $8-A-Gallon газBy Кристофър Хелман
ПОВЕЧЕ ОТ ФОРБИМилиардерът от Хюстън Файез Сарофим почина на 93 години. „Сфинксът“ направи богатство, залагайки на американските предприемачи със сини чиповеBy Кристофър Хелман