(Bloomberg) — Колкото и налудничаво да звучи, цялата суматоха, която разкъса Уолстрийт през последната седмица, все още остави дълговите пазари в Корпоративна Америка относително невредими.
Най -четени от Bloomberg
Това е лоша новина за купувачите на спад на акциите, които се надяват сътресенията във финансовия свят скоро да достигнат своя връх.
Въпреки че са по-високи, отколкото преди последното скок на лихвените проценти от Федералния резерв, рисковите премии за дългове с инвестиционен клас остават скромни в сравнение с неотдавнашните пазарни напрежения – и засилващия се хаос на облигационните и валутните пазари.
Сега Goldman Sachs Group Inc. предупреждава за потенциално преоценяване на корпоративните облигации, което рискува да добави свежо гориво към разгрома на акциите, тъй като текущите оценки на печалбите придават „неоправдано висока вероятност“, че икономиката на САЩ ще избегне тежка рецесия.
Предупреждението на банката изглеждаше далновидно във вторник, тъй като друга вълна от служители на Фед даде да се разбере, че работата им по укротяване на ръста на цените далеч не е приключила, потушавайки напредъка от 1.7% на S&P 500, като измерителят затвори с 0.2% по-ниско до нов мечи пазар ниско.
Натискът върху маржовете се увеличава, безмилостното движение на долара заплашва да намали 60 милиарда долара от корпоративните приходи, а по-мрачният климат за набиране на капитал изглежда почти неизбежен, тъй като доходността на 10-годишните държавни облигации скача до малко от 4%.
За професионалистите на Уолстрийт, които търсят признаци на меча капитулация, това предполага, че нещата трябва да се влошат, преди да се подобрят.
„Преоценката на кредита просто ще бъде още една отметка в негативната страна“ за акциите, каза Питър Буквар, главен инвестиционен директор в Bleakley Advisory Group.
Докато доходността скочи до многогодишни върхове в съчувствие с масовото разпродажба на държавните облигации, спредовете на американските облигации с инвестиционен клас в момента са близо до 150 базисни пункта. Това е по-ниско от нивата, отбелязани през юли, и далеч от около 370 базисни пункта, наблюдавани през март 2020 г. Междувременно рисковите премии за боклуци се движат около 520 базисни пункта, под най-високата граница за юли.
Относителната устойчивост контрастира със сътресенията, обхващащи други класове активи. На валутните пазари паундът, еврото и йената се сриват под тежестта на необуздания щатски долар. Доходността на държавните облигации скочи до десетилетни върхове през кривата. В Обединеното кралство 30-годишните облигации скочиха над 5% във вторник за първи път от 2002 г. насам, пораждайки опасения за зараждаща се криза на доверието в пазара на развит дълг.
Разбира се, корпоративните проценти по неизпълнение са все още много относително ниски. И дори след поредица от ултраагресивни повишения на лихвените проценти, новите данни от вторник, включително поръчките за основни капиталови стоки и потребителските настроения, показват, че икономиката може да издържи на допълнително затягане, поне засега.
И все пак оценките на акциите все още предполагат здравословна перспектива за печалби, които биха могли да бъдат трудни за постигане. Печалбите на компаниите от S&P 500 се очаква да нараснат с 6.4% до 239.40 долара на акция през 2023 г., според прогнози на анализатори, събрани от Bloomberg Intelligence.
Всичко това предполага, че пазарът все още приписва „неоправдано висока вероятност за меко кацане, оставяйки място за ревизии надолу през следващите месеци“, пише в бележка стратегът на Goldman Сиена Мори.
По-бавният ръст на печалбите, съчетан с по-високата цена на капитала, ще навреди на най-слабите компании, особено на пазара с висока доходност, според Goldman, докато стратезите на Barclays Plc очакват, че вълна от понижения на рейтингите се насочва към пазара на сини чипове в САЩ.
Засега пазарът все още не е свидетел на вълна от фалити. Но ако картината на печалбите се помрачи, потенциално се закопчайте за свежи пазарни фойерверки, според Шон Круз, главен търговски стратег в TD Ameritrade.
„Това може да се превърне в самоизпълняващо се пророчество, при което много от тези компании не могат да вземат заеми, нямат достъп до кредит или защото просто го няма или е твърде обременяващо за тях да го направят – и това може да доведе до някои сериозни проблеми за почти всеки инвеститор, клас активи“, каза той. „Акциите са на дъното на този капиталов стек и те ще почувстват тежестта на това.“
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/stock-bear-market-whole-lot-203606645.html