Фондовите инвеститори сега започват да усещат 5-те етапа на скръбта на мечия пазар

Този дънен риболов напомня по-скоро „наклона на надеждата“, който мечите пазари обикновено се спускат, отколкото „стената на притеснението“, които бикските пазари обичат да се изкачват. Това не означава, че американският фондов пазар не може да направи впечатляващо рали от сегашните нива. Ако се случи, по-вероятно ще бъде рали на мечи пазар, отколкото началото на нов етап на бичи пазар, който отвежда основните пазарни средни стойности до нови върхове за всички времена.

Преглед на минали мечи пазари предполага, че когато сегашният мечи пазар достигне дъното, малко инвеститори дори ще обмислят тази възможност. Ние или дори няма да обърнем внимание, след като сме израснали толкова унили, че сме хвърлили кърпата, или ще считаме всеки признак на пазарна сила като капан за мечи пазар.

Това не е сегашното настроение на Уолстрийт. Психологията на мечия пазар следва прогресия, подобна на това, което психолозите наричат ​​петте етапа на скръбта – отричане, гняв, пазарлък, депресия и приемане. Ето как се проявяват на фондовия пазар:

• Отказ — В този начален етап преобладаващото мнение е, че слабостта на фондовия пазар не е нищо повече от възможност за покупка. Далеч от това да се ядосват (вижте следващия етап), инвеститорите остават доста оптимистични, тъй като отдръпването на пазара предлага възможност за закупуване на акции по-евтино, отколкото би било, ако бичият пазар продължи.

• Гняв — Отричането става все по-трудно за поддържане, тъй като оттеглянето на пазара става твърде сериозно. Настроението на инвеститорите в крайна сметка се превръща в гняв, тъй като те се противопоставят на несправедливостта на оттеглянето. Отличителен белег на този етап е, когато инвеститорите виждат оттеглянето като лична обида – сякаш пазара се интересува дали вие или аз губим пари.

• договаряне — На този етап инвеститорите пренасочват енергията си към измисляне дали могат да запазят начина си на живот въпреки удара върху портфейла им; пенсионерите променят финансовите си планове. Инвеститорите обещават да се откажат от тази луксозна нова кола или от европейската ваканция – мазнините от техните бюджети – стига да не им се налага да режат костите.

• депресия — Тъй като пазарът продължава да се плъзга, осъзнаването идва, че намаляването на мазнините няма да е достатъчно. Ще са необходими големи промени в начина на живот. Почти пенсионерите работят по-дълго от първоначално планираното; пенсионерите се връщат на работа.

• Приемане — В този последен етап инвеститорите хвърлят кърпата. Те се предават на мечия пазар и спират дори да си фантазират кога може да свърши. Те третират всеки признак на пазарна сила като надбягване, примамвайки лековерните да загубят повече пари в следващия етап.

Къде се намираме сега в този цикъл

Моето впечатление е, че не сме по-далеч от този петстепенен цикъл от втория. Разбира се, има отделни изключения, тъй като не всички инвеститори напредват с еднакво темпо. Но преобладаващата част от нагласите, които срещам, са или че отдръпването е a възможност за покупка (етап първи) или че слабостта на пазара е дълбоко несправедливо (етап втори).

Прогресът на инвеститорите през тези етапи трябва да бъде истински. Както отбелязах миналата седмица, не е смислено да казвате, че сте хвърлили кърпата, само за да скочите бързо върху бичия фургон при първите признаци на пазарна сила. Такава реакция е малко повече от прикрито поведение от първи етап.

Което ме навежда на последните твърдения, че виждаме признаци на капитулация на Уолстрийт. Ако капитулацията беше реална, това щеше да е доказателство, че сме в пети етап. Но съм скептичен: при истинска капитулация няма нетърпение да се открие капитулация. Основните белези на истинската капитулация са апатията и безразличието.

Разбира се, не всички спадове преминават през всичките пет етапа, както не всички корекции се превръщат в големи мечи пазари. Така че тази дискусия не означава, че пазарът има още много да падне. Но ако биковете искат да претендират за силата на противоположния анализ, за ​​да подкрепят вярата си в рали, трябва да има истинска капитулация. В противен случай аргументите на биковете са просто доказателство, че спадът на пазара е в ранните ининги.

Марк Хълбърт е редовен сътрудник на MarketWatch. Неговият Hulbert Ratings проследява инвестиционни бюлетини, които плащат фиксирана такса за одит. Той може да бъде достигнат на [имейл защитен]

Повече ▼: Шансовете за „твърдо приземяване“ нарастват, тъй като акциите, инвеститорите в облигации се тревожат за икономическия растеж, казва Morgan Stanley

Плюс: 15 акции, които са паднали с най-малко 33%, но по тези мерки все още са открояващи се в своите сектори