Бикове на фондовия пазар – ваш ред е

Това е – звучи навременният сигнал, който хората казват „никога“. Нали знаете – съобщението, че фондовият пазар е на дъното, така че „Купувайте!“

Разкриване: Авторът е изцяло инвестиран в активно управлявани фондове за дялово участие в САЩ

Защо мълчанието в толкова важен момент? Защото дъната възникват, когато има широко разпространена (известна още като популярна) негативност, придружена от ужасни прогнози за по-лошо. Търсете „фондов пазар” сега и днешният поток от песимизъм е очевиден. По този начин околната среда е една от скокообразни негативи. Положителни? Без интерес. Но има още нещо в тази липса на оптимизъм...

По време на такива периоди професионалните инвеститори (чиито кариери се основават на резултатите) рядко се чуват, ако изобщо се чуват. Вместо това те се фокусират върху възползването от възможностите за закупуване, докато се конкурират с други професионални инвеститори. Предоставянето на случайни инвеститори на безвъзмездна информация работи срещу техните цели.

Добър пример е от началото на 2020 г., когато рискът от Covid-19 за първи път удари фондовия пазар.

През цялата 2019 г. и в началото на 2020 г. фондовият пазар се покачваше. По време на малък спад написах това положително парче (31 януари):

ПОВЕЧЕ ОТ ФОРБИWhirlpool доказва, че растежът на САЩ е тук и акциите се купуватBy Джон С. Тоби

На този възходящ пазар имаше здравословен, балансиран поток от бичи и мечи статии, докато пазарът се движеше нагоре. Две седмици по-късно обаче се случи нещо, което не бях виждал преди – мечите статии внезапно изчезнаха. Нямаше очевидна причина, така че предположих, че мениджърите на фондове са решили да продават и да спрат да дават интервюта. Затова продадох всичко и публикувах тази статия на 16 февруари.

ПОВЕЧЕ ОТ ФОРБИКъде изчезнаха всички мечки на фондовия пазар?By Джон С. Тоби

Тази графика показва движенията на Dow Jones Industrial Average през този период.

Няколко думи за времето на фондовия пазар

Стандартният съвет е не го правете. Предположението е, че инвеститорите, които опитват, пропускат, като купуват и продават твърде късно. Разбира се, това се случва, ако инвеститорът следва медийни доклади и популярни тенденции (както и разчита на чувствата си към акциите).

Но има друг проблем. Никой не може да определи фундаменталните причини и реакциите на инвеститорите предварително за всички (или много или някои или дори няколко) големи колебания на пазара. Редовно четем: „Инвеститорът, който се обади на [Попълнете празното пространство] сега казва [както и да е].” Фундаменталните/инвеститорските проблеми, стоящи в основата на всеки основен период, са уникални. Следователно миналият успех е без значение, тъй като приложената обосновка за един период не се пренася.

Използвайки примера си по-горе, очевидно нямах никаква представа за опасенията на Covid-19, че ще удари пазара и психиката на инвеститорите – нито за падането на петрола под $0 – нито за поредица от искания за маржин на дъното. Вместо това разчитах на разчитане на противоположен индикатор.

Противоположното инвестиране може да работи, защото има някои общи характеристики, които съпътстват драматичните промени в тенденцията. Те не идентифицират причините, но могат да сигнализират за непоносими ексцесии. Свръхоптимизмът (прищявките) и свръхпесимизмът (уплахите) са надеждни индикатори за върхове и дъна на пазара. И двете могат да се прилагат за цялостния фондов пазар и всеки от неговите компоненти или инвестиционни теми. И това е мястото, където противното инвестиране наистина може да се изплати. Просто не го наричайте пазарен момент. Вместо това, считайте го за опортюнистичен момент, когато потенциалната възвръщаемост и рискът са „оптимизирани“.

Изводът: „Оптимизиране“ днес означава притежаване на активно управлявани фондове

Избирането на акции може да бъде полезно и забавно. Въпреки това периодът, в който навлязохме, има необичайни характеристики в сравнение с предишни периоди на растеж и бичи пазари. Следователно изборът на диверсифицирана група от професионалисти по мениджъри на фондове, всеки от които следва различен подход, изглежда най-добрата стратегия за инвестиране – поне в началния етап. Избирането на специална ситуация тук и там със сигурност е приемливо, но придобиването на мозъчна сила, опит и обхват на изследванията трябва да оптимизират характеристиките на възвръщаемост/риск – и да позволят по-добър сън.

Още нещо за активно управляваните фондове. В момента те са далеч в малцинството, като инвеститорите имат силното убеждение, че фондовете с пасивни индекси с ниски такси винаги печелят. Променящата се среда, през която преминаваме, където селективността е ключова, може да доведе до драматичен обрат. Ако е така, както се е случвало в миналото, когато инвеститорите преминат от пасивни към активни, акциите, държани от активните мениджъри, ще се възползват от положителния паричен поток. Естествено, това подобрява представянето на активно управлявания фонд – и така цикълът продължава.