Фондовият пазар започва да "показва признаци на напукване и спукване": преподавател от Харвард

Експлозивният растеж на пасивната търговия, страхът от пропускане и сляпата вяра в „изпълнителните изпълнителни директори на знаменитости“ допринесоха за разпенването на високоразвиващите се технологични имена, според преподавателя от Харвард и известния писател Викрам Маншарамани.

Сега, авторът, който направи име, забелязвайки пазарните балони в книгата си „Бумбустология: Забелязване на финансови балони, преди да се спукат“, казва, че друг може да се появи на път.

„Вярвам, че балонът за пасивно инвестиране назрява и може всъщност да е започнал да показва някои признаци на напукване и спукване тук“, каза Маншарамани, говорейки за Future of Finance на Yahoo Finance. „Имахме потоци, движещи цените, повече от фундаментални фактори в много сектори. И част от това се дължи само на огромните суми пари, които се вливат в някои от тези индекси."

Според Bloomberg Intelligence пасивното инвестиране, което проследява пазарно претеглен индекс или портфейл, сега представлява повече от половината от всички публично търгувани фондове за акции в САЩ. Фондовете отбелязаха експлозивен растеж отчасти, защото начисляват много по-ниски такси, поради начина, по който се управляват. Но Маншарамани, който също е преподавател в Харвардския университет, твърди, че огромното влияние на пасивното инвестиране е довело до ценови изкривявания в акциите, като пазарът все повече се движи от капиталови потоци и алгоритми, управлявани от инерцията.

Като пример той посочва нарастването на средствата, фокусирани върху въпросите на околната среда, социалните въпроси и управлението (ESG). Водени от нарастващата осведоменост за проблемите, свързани с климата, близо 650 милиарда долара се вляха в индекси, фокусирани върху ESG, до края на ноември миналата година, според данните на Refinitiv Lipper, което доведе до рекордната 2021 г. Но Маншарамани твърди, че търсенето не е задължително съответства на предлагането на пазара.

В резултат на това капиталовите потоци от фондове с мандати на ESG са до голяма степен концентрирани в шепа акции, което води до завишени оценки на фирми, считани за устойчиво инвестирани, каза той.

Историята продължава

„Тези фондове нямаха много места, където да паркират толкова пари, колкото са получавали. И така тези потоци доведоха акциите до нива, които може би нямаше да са имали, ако нямаха този балон с мания в стил ESG, ако щете, това назряваше отстрани“, каза той.

„Визионерска логика“

Маншарамани каза, че оценките са усложнени от страха от пропускане и „силата на разказването на истории“ от изпълнителни директори на знаменитости, отделяйки Tesla (TSLA) като отличен пример. Огромното влияние на главния изпълнителен директор Илон Мъск в компанията и способността му да продава потенциални инвеститори във „фантастичен нов свят“ подхрани акциите по-високо, създавайки разрив между основите на фирмата и цената, с която инвеститорите оценяват компанията, каза той.

Социалните медии само повишиха това.

„Има тази визионерска логика, която е, че всичко е в бъдещето. Всичко идва. Имаме пълно самостоятелно шофиране, имаме робо таксита, имаме слънчеви зони, имаме батерии... отиваме на Марс и изпращаме кола на Марс. Каквото и да е, всичко е правдоподобно за тези, които искат да повярват в хълма. В минутата настроенията се променят, можете да видите, че настроенията се променят бързо“, каза той. „Мисля, че ако се отървете от някои от тези натиск, тъй като те са подкрепяли акциите, може би акциите няма да са там, където са.”

Последните движения на акциите на Tesla може да сочат тази промяна в настроенията, която вече е в ход. Акциите паднаха с повече от 25% от върховете, които достигна миналата есен, въпреки че компанията отчете рекордна печалба през последното си тримесечие.

Други акции с високотехнологичен растеж се понижиха заедно с производителя на електрически превозни средства поради опасения от по-високи проценти, което доведе оценките обратно надолу, по-близо до реалността, каза Маншарамани.

„[С] по-високи цени, равни на по-голямо търсене, получавате нарастващ цикъл на самоизпълнение“, каза той. „Между другото, това ще се случи и надолу. По-ниски цени, по-малко търсене, по-ниски цени, по-малко търсене."

Акико Фуджита е водещ и репортер на Yahoo Finance. Следвайте я в Twitter @АкикоФуджита

Прочетете последните финансови и бизнес новини от Yahoo Finance