Възстановяване на фондовия пазар: истинска сделка или фалшива глава?

Джонатан Шенкман, финансов съветник и портфолио мениджър, Shenkman Wealth Management: Абсолютно вярвам, че дългосрочните инвеститори трябва да са оптимисти за пазарите. Въпреки че това несъмнено е предизвикателна икономическа среда, важно е да имате предвид общата картина. Въпреки че акциите в САЩ са нагоре от юни, те все още са на двуцифрено ниво от рекордните си върхове през декември. Това трябва да е привлекателна възможност за инвеститори с многогодишен времеви хоризонт. След Втората световна война рецесиите са продължили средно само 11 месеца. В крайна сметка това бяха 18 месеца поради Голямата рецесия. Най-краткият, по време на пандемията Covid-19, беше само два месеца. Федералният резерв се подобри в управлението на паричното предлагане на страната. Накратко, съществуват предпазни мрежи, за да се гарантира, че лошите времена няма да продължат твърде дълго. 

Трето, от 1926 г. насам, след като се вземат предвид дивидентите, американският пазар се е повишил приблизително три на всеки четири години. Има голям шанс инвеститорите, които се крият в пари, да пропуснат възстановяването на пазара след трудна година. 

Инвеститорите не трябва да подценяват устойчивостта и способността на американците да се адаптират. По време на Covid икономиката можеше лесно да спре напълно, но в рамките на няколко седмици много компании успяха да се обърнат, да обслужват своите клиенти виртуално и да постигнат рекордни печалби. Убеден съм, че мениджърските екипи на много водещи американски компании ще намерят креативни начини да увеличат приходите и да повишат цените на акциите си. В исторически план пазарите са склонни да възнаграждават тези, които са оптимисти. Този път не е по-различно.

Андрю Уанг, управляващ партньор, Runnymede Capital Management: Въпреки скорошното рали, което беше много силно, и по-добрия от очаквания инфлационен отпечатък, негативите все още надделяват над позитивите. Търсейки сигнали през шума, вероятно ще видим реално забавяне на растежа през следващите две до три тримесечия. Мисля, че инвеститорите трябва да следят отблизо растежа на реалния БВП на САЩ. Ако продължи да се забавя, това създава трудна среда дори за големите компании. 

Виждаме също нарастващ риск от рецесия на корпоративните печалби. Дори и да сме свидетели на пикова инфлация, настоящите нива все още са високи исторически. Мисля, че 8.5% инфлация не е ничия идея за здравословен ръст на цените. А инфлацията оказва натиск върху корпоративните маржове. Инфлацията също продължава да оказва негативно влияние върху доходите на американците. Средните почасови доходи, коригирани спрямо инфлацията, са спаднали с 3% през юли спрямо миналата година. Тази инфлация и по-предпазливият потребител са предизвикателства за компаниите в сектора на търговията на дребно. И тъй като потребителите захранват растежа на икономиката на САЩ, въздействието може да се отрази по-широко.

Кели Милиган, управляващ партньор, Quorum Private Wealth: Все още сме изправени пред пандемии, висока инфлация, потенциална рецесия, несигурност в политиката на Фед, ограничения на веригата за доставки, война в Украйна, напрежение с Китай и предстоящите междинни избори. Не се чувствам оптимистично настроен към тези заглавия и пазарите не се чувстват „сигурни“.

Но е трудно да обработиш новините от деня и да се чувстваш напълно оптимистично. Въпреки светкавичния мечи пазар през март и началото на пандемията от Covid, 2020 г. беше страхотна година за инвестиции. Заглавията през януари 2020 г. бяха търговски тарифи, възможен импийчмънт, Брекзит, несигурност в годината на изборите, дълг с отрицателна доходност и забавящ се растеж в Китай. Индексът S&P 500 завърши 2020 г. с ръст от 18.4%. 

Винаги има негативни заглавия. С течение на времето инвеститорите получават компенсация за излагането на капитал на риск въпреки всички негативи. Нашият най-добър съвет е да диверсифицирате, диверсифицирате, диверсифицирате – не само в акции и облигации, но и в търговски недвижими имоти, частен капитал, частни кредити, инфраструктура и другаде. Това е най-добрата защита срещу основния риск и пазари, които може никога да не изглеждат оптимистични.

Алън Рехтшафен, финансов съветник и старши портфолио мениджър, UBS Financial Services: Мисля, че тук има достатъчно място за оптимизъм. И ако достатъчно хора се чувстват така, това само по себе си е най-добрият начин да се изместят животинските настроения след COVID и да се издигнат пазарите на по-висока позиция. Сега, ще бъдем ли на бичи пазар след месец? Всеки, който ви каже, че знае отговора на това, ще си измисли. Но чувството ми е изключително оптимистично. 

Въпросът е как да изразите чувството на оптимизъм и да сте реалисти относно факта, че има много несигурности? Хората гледат към неща като отбранителни сектори и ценни акции, които са склонни да се справят добре в периоди на по-висока инфлация. Ако не искате да играете на сигурно, погледнете технологията: Бъдещето не може да бъде по-светло от гледна точка на възможностите, които са там. Но трябва да се справите с факта, че хората бяха белязани от първата половина на годината, която беше най-лошата пазарна корекция от 1970 г. насам. 

Питър Ший, старши съветник по богатството, Citi Wealth Management: - Инфлацията през юли определено изглеждаше много по-добре, така че това даде надежда на хората, че това, което Фед прави, работи. Второ, БВП леко намалява, което добавя надежда, че Фед може да забави малко увеличението на лихвените проценти. Фед обаче все още е в цикъл на затягане. И затягането с 50 базисни пункта вместо 75 все още е много в сравнение с предишни цикли на затягане – ние забиваме четири или пет години затягане само за няколко месеца. 

Но това свиване вероятно едва започва. БВП може действително да се влоши, преди да се подобри. Така че, ако разглеждаме две четвърти, това може да продължи четири четвърти или повече. И не забравяйте, че от септември Фед ще намали баланса си с $95 милиарда на месец. Обикновено две трети от спада се случва в последната трета от мечия пазар. Така че, ако сме само в началната фаза на това, има потенциално много повече да идват. Казвам на клиентите да използват тези възможности. Бъдете готови да препозиционирате портфолиото си. Ако сте били хванати с позиции с по-висока оценка, по-високо P/E, по-висока бета позиция, това е почти подарък, който ще ви позволи да препозиционирате извън тях и да играете малко в защита.

Филип Малакоф, изпълнителен управляващ директор, First Long Island Investors: Краткият отговор е да, аз съм, ако говорим за следващите 12 до 18 месеца. Тъй като пазарът се повиши доста силно през последните шест или седем седмици, вероятно се дължи на малко отдръпване в близко бъдеще. Но имахме хубаво рали от дъното. Мисля, че голяма част от това е свързано с факта, че нещата бяха много свръхпродадени. Промяната в посоката беше неочаквана поради пристрастия към неотдавнашното развитие, склонността на инвеститорите да търсят импулс или утвърдени настроения. 

Една от причините за промяната беше 10-годишна доходност, който беше скочил до 3.5%, неочаквано се охлади: отиде до почти 2.5% наистина бързо и след това до 2.75% или така. Надяваме се, че инфлацията е достигнала връх; видяхме положителни новини там и ще видим дали ще продължи. 

Някои усещат, че Фед може да бъде по-малко ястребов. В дългосрочен план лихвените проценти и печалбите са тези, които движат пазарите. А дългосрочните лихвени проценти изглежда са стабилизирани. Но най-важната причина, заедно с лихвите, е печалба. Като цяло корпоративните печалби са далеч по-силни, отколкото всички си мислеха, че ще бъдат. 

Бележка на редактора: Тези отговори са редактирани за дължина и яснота.

Пиши на [имейл защитен]