Фондовите пазари са изправени пред влошени перспективи и възвръщаемост в световен мащаб

Изключването на риска е тук. Дори ако пазарът изглежда положителен. Не изпреварвайте ските си на този. Пазарите могат да вървят бързо надолу.

Освен Федералния резерв, има 15 други централни банки, които се присъединяват към манията за повишаване на лихвените проценти. Това е проблем номер 1 за фондовия пазар в момента.

„Сякаш единственият отговор на инфлацията е да се намали потреблението. Другият отговор е да се увеличи производството. Което означава, че правите повече неща“, казва Владимир Синьорели, ръководител на магазина за макро инвестиции Bretton Woods Research в Лонг Вали, Ню Джърси. „Повече неща означават по-ниски цени.“

Новата тенденция на макро волатилност се проявява. Бизнес активността спада, а инфлацията в САЩ все още е над 8%. В Европа е по-близо до 9%, което е по-лошо от големите нововъзникващи пазари Бразилия, Индия, Южна Африка и Китай. В рамките на BRICS само руската инфлация е по-лоша от тази в Европа и САЩ

Това означава, че Фед, Европейската централна банка, Централната банка на Англия преследват инфлацията с повишаване на лихвените проценти, въпреки че са наясно с щетите върху растежа.

ПОВЕЧЕ ОТ ФОРБИЕвропа върви към „дълбока рецесия“, деиндустриализацияBy Кенет Рапоза

„Очакваните лихвени проценти скочиха допълнително, откакто понижихме рейтинга на акциите на развитите пазари през юли – и рисковете от рецесията все още не са взети под внимание“, казва Вей Ли, глобален главен инвестиционен стратег за BlackRock Investment Institute. Те са с поднормено тегло в САЩ и Европа.

Бизнес активността се забавя в САЩ и Европа, с FedEx миналата седмицаFDX
Новини дава на инвеститорите хиби-джиби. Докладът за инфлацията в САЩ от миналата седмица показа, че инфлацията се оказва по-укрепена, отколкото пазарът се надяваше, и така Фед ще направи всичко необходимо, за да намали инфлацията.

Ли от BlackRock смята, че Фед и ЕЦБ „ще реагират прекалено много“, особено на всякакви изненади на инфлацията нагоре. Очаквайте „прекомерно затягане“, казва тя, което означава рецесии в основните икономики. „Целият ни подход към портфолиото ни подтиква да препотвърдим виждането си за намален риск“, казва Ли.

Федералният резерв, ЕЦБ са изключително негативни

Последните икономически данни от САЩ са слаби, въпреки все още силния пазар на труда.

Данните за продажбите на дребно от миналата седмица имаха отрицателни последици за темпото на потребителските разходи и Федералният резерв на Атланта намали прогнозата си за проследяване на GDPNow за третото тримесечие до само 0.5% на годишна база, спад от 1.3% преди това. Единственото положително е, че слага край на техническата рецесия, причинена от последователните тримесечия на отрицателен БВП. Сега, когато САЩ гледат нагоре, някои инвеститори може да влязат и да купят на дъното. Но сега на пазара има консенсус, че предстоят по-големи спадове. Инвеститорите могат да изчакат още по-големи отстъпки в глобалните цени на акциите.

„Важно е да запомните, че Фед се интересува само от икономическия растеж до степента, в която той засяга двата им мандата, които са ценова стабилност и пълна заетост“, казва Солита Марчели, CIO за Америка за UBS Financial Services.

Миналата седмица падащите цени на газа помогнаха за ограничаване на инфлацията до 0.1% месечно увеличение, но като цяло CPI показа 0.6% увеличение. Упоритата инфлация породи опасения, че сега това се е затвърдило.

„Все още смятаме, че основната тенденция е към по-бавна инфлация“, казва Марчели. „Но на този етап не изглежда, че Фед е на път да постигне целта си за инфлация от 2% в приемлив период от време.“

Междувременно, от другата страна на езерото, Европейският съюз прави това, което западните правителства правят най-добре в наши дни. За да се справите с кризата, включително тези, причинени от самата нея, въведете извънредни правомощия, за да получите повече контрол върху икономиката.

ЕС предложи извънредни правомощия по веригата за доставки е голяма работа, ако някога се осъществи. За Уолстрийт това сигнализира, че Европа ще бъде по-предизвикателен пазар за шортиране. „Ако това стане нещо повече от просто предложение, това означава, че идва повече федерализъм за Европа“, казва Синьорели, ход, който ще елиминира голяма част от суверенните правомощия на отделните страни членки.

„Това може да означава повече предвидимост за пазарите, но всичко това е в начален стадий“, казва Синьорели. „Не бих искал да бъда къс, но не бих купувал никакви европейски акции в момента. Германската икономическа сила, без евтина енергия, вече не съществува. Те трябва да измислят начин да запазят това. Ако имах европейско портфолио за управление, бих предпочел да купя британски акции“, казва Синьорели. „Обичайте я или я мразете, (новоизпеченият министър-председател) Лиз Тръс има правилната представа за данъците и енергията – по-ниски данъци и увеличаване на производството на енергия.“

BlackRock е с подценка в САЩ и Европа, но остава с неутрално тегло на нововъзникващите пазари.

Икономиката на Китай отново е в режим на стимулиране, въпреки че това няма да е вашият пакет от стимули за градинско разнообразие в Китай. Китайският фондов пазар е в дълбока меча територия, така че инвеститорите може да реагират на тези разходи и да започнат да купуват големите китайски ETF като FXI MCHI и ASHR.

Потребителското търсене в Китай все още е слабо. Цените на имотите паднаха и блокирането на коронавируса продължи, последно в град Чънду.

Данните, публикувани миналата седмица, показаха, че промишленото производство се покачва с 4.2% на годишна база, тъй като условията на засушаване и недостигът на електроенергия се облекчиха. Инвестициите в дълготрайни активи през първите осем месеца на годината са се увеличили с 5.8% спрямо същия период на миналата година, което предполага, че инфраструктурните стимули идват нагоре.

Юанът се търгува на ниво от близо 7 за долар, най-слабото му ниво от май 2020 г.

Несигурността ще остане висока поради инфлацията. Дори скорошната декларация на президента Байдън за края на пандемичната фаза на Covid, нещо, което пазарът би приветствал по-рано това лято, не направи много, за да привлече биковете към пазара.

„Виждаме ограничено обръщане до юни следващата година“, казва Марчели от UBS. „Добавете избирателно към експозицията. Ние предпочитаме дефанзиви, акции с качествен доход и стойност.”