Дивите колебания на фондовия пазар поставят печалбите на фокус, тъй като инфлацията смазва надеждите на Фед за „основа“

Неумолимата инфлация попари надеждите за бързо отклоняване от агресивните повишения на лихвените проценти от страна на Федералния резерв, което от своя страна подкопава перспективите за корпоративните печалби на САЩ за 2023 г. и подхранва дебата за това дали следващата голяма финансова криза може да е на път.

Септември е по-горещ от очакваното индекс на потребителските цени докладът, който включваше седмия пореден годишен номинален процент на инфлация от над 8%, остави малко съмнение, че постоянният ценови натиск ще продължи поне до края на годината. Икономисти и търговци сега поставят a Целева лихва от 5% на захранваните фондове на картата за следващата година, ниво, за което се смята, че има отрицателни последици за корпоративните печалби и фондовия пазар. Това също може да породи опасения относно възможно срив на пазарите и икономиката в мащаба на Голямата финансова криза и рецесия от 2007-2009 г.

Като третото тримесечие сезон на печалби започна в петък - с обяви от JPMorgan Chase & Co. JPM, Citigroup Inc. C, Wells Fargo & Co. WFC и Морган Стенли MS — все още имаше капка надежда, че другите корпоративни резултати може да издържат засега. Акциите също успяха да изтеглят a шокиращ митинг в четвъртък въпреки горещото четене на инфлацията през септември, което анализаторите приписват на късо покритие от инвеститорите след разпродажба от шест сесии, която напусна S&P 500
SPX,
-2.37%
при най-ниското си затваряне от ноември 2020 г. в сряда.

Прочети: Защо акциите отбелязаха исторически скок след поредния горещ доклад за инфлацията намлява Четвъртък беше „един от най-лудите дни в кариерата ми“ на пазарите, казва Рик Ридер от BlackRock

И все пак, „всички разбират, че прогнозите за приходите за следващата година – като 8% са консенсусната оценка за ръста на печалбите през 2023 г. в сравнение с 2022 г. – са нещо като фантазия в този момент“, каза Дан Ай, главен инвестиционен директор във Fort Pitt Capital Group в Харисбърг , Пенсилвания, която контролира активи на стойност 5 милиарда долара. „Не мисля, че някой стратег или анализатор, който следи пазара отблизо, наистина очаква, че печалбите ще се задържат до 2023 г. Ние сме в ситуация, в която е въпрос на това доколко те трябва да бъдат намалени.“

Междувременно индексът S&P 500 продължава да се търгува в „нападащ канал“, който е в сила от средата на август, според Фиона Синкота, старши анализатор на финансовите пазари в City Index в Лондон. Спадът в петък под 3,600 на S&P 500 поддържа продавачите „надеждни за по-нататъшен спад“, докато пробив под 3,490 би отворил вратата към нивото от 3,390, достигнато през февруари 2020 г., каза тя.

Докладът за индекса на потребителските цени през септември „потвърждава опасенията, че инфлацията е много по-твърда и много по-вградена в икономиката, отколкото може би смятахме предварително и че процесът за намаляване на инфлацията ще бъде много по-дълъг от първоначално очакваното“, каза Синкота по телефона. „Това означава, че Федералният резерв ще трябва да повишава лихвите по-агресивно за по-дълго време, което ще бъде лоша новина за икономическия растеж и означава, че рецесията е по-вероятна.“

Акциите се търгуват на нива, които предполагат „по-агресивен Фед и по-високи лихвени проценти за по-дълъг период от време“. Тъй като цените на акциите все още са 17.8 пъти печалбата на акция според нейните оценки, Cincotta вижда „добър шанс“ за още 10% спад на акциите през следващите няколко месеца, тъй като печалбите на потребителските дискреционни компании ще бъдат засегнати особено силно. Тя каза, че S&P ще трябва да се върне над 3,800, за да промени решението си.

„Има чувството, че се представят най-лошите сценарии и че в момента сме в тази низходяща спирала“, каза тя.

Прочети: 5 тенденции за проследяване и пет точки за действие, които да предприемете, когато печалбите започнат. И да, инфлацията ще стане голяма.

Разбира се, корпоративните печалби като цяло успяха да се задържат по-добре от очакваното през второто тримесечие, като компании като eBay Inc.
EBAY,
-2.32%
и Best Buy Co.
ДБИ,
-1.80%
постигане на здравословни резултати. Подобна сила се наблюдава и в резултатите за третото тримесечие на PepsiCo
PEP,
-2.53%
освободен в сряда, което разкри, че потребителите остават готови да плащат повече и предложи надежда, че други отчети за приходите може да се окажат по-добри от опасенията.

Това, което се промени след септемврийския индекс на потребителските цени обаче е, че има „неоспорими доказателства сега, че инфлацията не намалява“, каза Томас Саймънс, икономист на паричния пазар за Jefferies в Ню Йорк.

В бележка той и колегата му Анета Марковска написаха, че надеждите за пик на инфлацията и завъртане на Фед „са напълно унищожени от септемврийския доклад за CPI“. Те също така повториха призива си за терминална лихва от 5.1% или ниво, при което Фед вероятно ще прекрати кампанията си за повишаване на лихвите. По телефона Саймънс каза, че „не бих изключил външния риск лихвите да трябва да надхвърлят инфлацията“.

За Джон Силвия, основател и главен изпълнителен директор на Dynamic Economic Strategy в остров Каптива, Флорида, лихвен процент от 5% на захранваните фондове би се превърнал в „доста висок дисконтов фактор по отношение на пазарите на акции и добавя още 75 до 100 базисни точки към ипотечните лихви."

„Цената на финансирането ще бъде трудна и ще има много по-малко опции“, каза по телефона Силвия, бивш главен икономист в Wells Fargo Securities LLC. 

И не само публично търгуваните пазари като акциите ще почувстват удара, каза той. Същото ще се случи и със скрити вторични пазари като този за обезпечени задължения по заеми, които „бяха разработени през последните няколко години и никога не са били оценявани на лихва от 5% на федералните фондове“.
 
Икономическият календар на САЩ за следващата седмица има недостиг на големи пазарни издания. В понеделник ще бъде публикуван производственият индекс на Empire State за октомври. Това ще бъде последвано във вторник от данни за промишленото производство и използване на капацитета, заедно с индекса на строителите на жилища NAHB.

В сряда, септември е планирано да бъдат публикувани данните за разрешителните за строеж и новопостроените жилища, заедно с доклада на Фед за бежовата книга. Четвъртък носи седмични молби за безработица, съществуващи продажби на жилища, производствения индекс на Федералния резерв на Филаделфия и водещи икономически индикатори.

В петък ще бъде публикуван индекс на общите инфлационни очаквания за третото тримесечие.