(Bloomberg) — Биковете, които се колебаят от все още ястребовия наклон на Федералния резерв, са на път да загубят основна сила, която помогна за намаляване на турбуленцията в американските акции по време на макроикономическата драма от тази седмица.
Най -четени от Bloomberg
Приблизително $4 трилиона опции се очаква да изтекат в петък в месечно събитие, което има тенденция да добави турбуленция към деня за търговия. Този път, след като S&P 500 се задържа в продължение на седмици в рамките на 100 пункта от 4,000, чистият обем осигурява нулиране на позиционирането, което може да засили движението на пазара. Като се има предвид бруталната обстановка, която се появи през последните дни, от множество повишения на лихвените проценти от глобалните централни банки до признаци, че американската икономика започва да отслабва, нарастват притесненията, че изтичането ще действа като въздушен джоб.
Ето как Дейвид Рейди, основател на First Growth Capital LLC, вижда нещата. Според него пазарът е затънал в състояние на „дълга гама“, където търговците на опции трябва да се противопоставят на преобладаващата тенденция, купувайки акции, когато падат, и обратно.
Събитието от петък „може да наруши стегнатостта на гама експозицията и да доведе до известна дисперсия, тоест място за пробив на индекса“, каза Рейди. „Това би било отрицателен ход предвид корекциите на позицията в края на годината и изгледа за макрорецесия.“
Опциите, обвързани с нивото от 4,000 на S&P 500, за най-голямата част от откритите лихви, които трябва да падежират, и действаха като нещо като връзка за цената на индекса през седмиците, водещи до петък, според Брент Кочуба, основател на Spot Gamma.
Акциите вече бяха под натиск в четвъртък, тъй като Европейската централна банка се присъедини към Фед в повишаването на лихвените проценти и предупреждението за още болка. S&P 500 потъна с 2.5%, затваряйки под 3,900 за първи път от пет седмици.
Това определя ключов ден, когато притежателите на опции, обвързани с индекси и отделни акции - чиято условна стойност според стратега на Goldman Sachs Group Inc. Роки Фишман струва $4 трилиона - ще трябва или да прехвърлят съществуващи позиции, или да започнат нови.
Събитието този път съвпада с тримесечното изтичане на индексните фючърси в процес, застрашително известен като тройно омагьосване. Към това се добавя повторно балансиране на референтните индекси, включително S&P 500. Комбинацията има тенденция да предизвиква обеми за един ден, които се нареждат сред най-високите за годината.
„Между изтичането и ребалансите петък вероятно ще бъде последният „ден на ликвидност“ за 2022 г.“, каза Крис Мърфи, съръководител на стратегията за деривати в Susquehanna International Group.
Търговците на опции се подготвяха за сътресения, навлизащи в тазседмичния доклад за потребителските цени и последното заседание на Федералния комитет за отворен пазар за годината. В знак на повишено безпокойство пазарът на деривати направи нещо необичайно в понеделник с индекса на волатилността на Cboe, измерител на цената на опциите, известен като VIX, скочи с повече от 2 пункта, докато S&P 500 се покачи с 1.4%. Това са най-големите съгласувани печалби от 1997 г.
„По същество всички цени на опциите, обвързани с петък, бяха изключително високи и много чувствителни към подразбиращата се волатилност (и затихване във времето), защото изтичат само след няколко дни“, каза Кочуба от SpotGamma. „След като събитията преминаха, подразбиращата се волатилност (т.е. стойността на тези опции) намаля, което доведе до хеджиращи потоци, които доведоха до средно връщане към пазарите.“
Динамиката беше видима в сряда, тъй като спадът на S&P 500 съвпадна с понижението на VIX, отново противопоставяйки се на историческия модел на тяхното движение в противоположни посоки.
Това премахване на хеджирането премахна една пазарна подкрепа и отвори вратата за повече волатилност, според Дани Кърш, ръководител на опциите в Piper Sandler & Co.
„Сега, след като събитието отмина, пазарът е свободен да се движи повече“, каза той. „И реализацията на по-високо за по-дълго Фед започва, плюс високата възможност за рецесия през следващата година.“
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/stocks-bulls-losing-support-4-000000383.html