Успешен в Китай, американският счетоводител гледа към Югоизточна Азия за нов растеж

Пет години извън колежа през 1983 г., счетоводителят в Ню Йорк Дрю Бърнстейн предприема рюкзака като предприемач с приятеля от детството Нийл Пинчук в подходящ момент. Стартирането на Bernstein & Pinchuk LLP предшества бум на акциите, който доведе клиенти у дома и ранна международна експанзия в Европа.

Двадесет години по-късно, на фона на ранния ръст на броя на обявите в САЩ от китайски компании и тогавашните топли връзки между двете страни, Бърнщайн отлетя за североизточен Китай, за да се срещне с потенциален клиент от частна собственост, която искаше да стане публична. Там, спомня си Бърнщайн, той е имал „надморието“ да мисли, че е готов да извършва счетоводни одити в страна, която все още е в объркан преход от дните на маоизма към пазарно фокусирана, глобализирана икономика.

Изплати се. Bernstein & Pinchuk отделиха китайската част от бизнеса в съвместно предприятие с Marcum LLP през 2011 г. Сега MBP, съпредседателите на комбинираната фирма Bernstein, има близо 200 души, работещи в континентален Китай, включително шестима партньори в пет града, които представляват пример за американски предприемачески успех в страната.

И все пак времената се променят. Геополитиката, съчетана с регулаторната несигурност в Китай и САЩ, забавиха някога процъфтяващите листвания в Ню Йорк и Nasdaq от нарастващите фирми в континенталната част като Alibaba, JD.com и Netease. Въпреки че плановете, разкрити този вторник, за регистриране на SPAC (или компания за придобиване със специално предназначение) от Lanvin Group на базираната в Шанхай Fosun International ще струват повече от 1 милиард долара, скорошният поток от IPO в Китай в САЩ е нищожен. Meihua International Medical Technologies събра само 36 милиона долара, преди да започне да търгува на Nasdaq през февруари, първото листване в Китай от октомври.

Бърнщайн, който сега е на 65, се е спрял на нова бизнес цел: Югоизточна Азия. MBP планира да отвори офис през май в Сингапур като трамплин към развиващ се регион, който също включва Индонезия, Филипините, Виетнам и Малайзия. Районът е „много игнорирана част от света“, особено в САЩ, смята Бърнстейн. „Мисля, че сме в самото, самото начало за тях, защото нещата започват да се подреждат.”

Какво се нарежда? От една страна, ръстът на БВП – поне към февруари, преди бруталната инвазия на Русия в Украйна да шокира света. „Нашата прогноза за развиваща се Азия е, че икономическият растеж ще бъде 5.3% през 2022 г.“, каза главният икономист на Азиатската банка за развитие Алберт Парк на 1 февруари. „Считаме, че това е стабилно възстановяване от пандемията и е подкрепено от напредъка в нивата на ваксинация и контрол на болестта Covid-19.”

Друг потенциален плюс за Сингапур, основният финансов център в Югоизточна Азия, е намаленият интерес сред чуждестранните фирми към регионалните финансови услуги, конкурентни на Хонг Конг. Според проучване, публикувано от Европейската търговска камара в Хонконг в сряда, една четвърт от респондентите планират „напълно“ да се преместят извън Хонконг през следващите 12 месеца предвид настоящите ограничения за Covid-19, а 24% планират да се преместят частично. Повече от 50% казаха, че имат проблеми с набирането на чуждестранен персонал. Международните инвеститори също са обезпокоени от последиците от близките отношения на Китай с Москва след войната в Украйна, извличайки пари от китайските акции в „безпрецедентен“ мащаб от края на февруари, съобщи днес Bloomberg, цитирайки Института за международни финанси.

Друго предимство както за Сингапур, така и за Югоизточна Азия за Бернщайн: неговият опит с нарастващия брой SPAC. MBP е работил по „десетки“ транзакции на SPAC в САЩ през последните няколко години и вижда, че западният капитал търси партньорство с разрастващи се компании в Югоизточна Азия чрез SPAC комбинации, които биха могли да търгуват в Ню Йорк или азиатски борси. „Имате (приблизително) 500 SPAC там (в САЩ), търсещи цели и компании на стойност“, каза Бърнщайн. SPAC и други международни инвеститори, които гледат на перспективите на Югоизточна Азия, ще бъдат готови да предложат сравнително големи суми капитал, които иначе не биха били непременно толкова лесно достъпни за местните предприемачи там, смята той.

Въпреки че азиатските борси са по-бавни да приемат SPACs от САЩ, Бернщайн вижда, че това се развива с подобрена регулация. „Няма съмнение, че виждате и Хонконг, и Сингапур да признават стойността на SPAC като инструмент за набиране на капитал“, каза той. „Пазарът на SPAC в Азия в момента е в начален стадий.“

Потенциалът на Сингапур допълнително се откроява за Бърнщайн поради дългия опит и международните връзки на Сингапурската борса и отвореността на Сингапур за бизнес имигранти. Топ 10 на най-богатите в списъка с милиардери на Forbes за 2021 г. със сингапурско гражданство е осеян с членове от Велик Китай, включително Джанг Йонг, председател на веригата ресторанти Haidilao; Li Xiting, председател на Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics; Форест Ли, основател на фирмата за електронна търговия Sea, Shu Ping, съосновател на Haidilao; и Джейсън Чанг, председател на Advanced Semiconductor Engineering.

Бърнщайн също вижда в Сингапур технологичен център с потенциал, подобен на Израел, със свой собствен талант и способността да привлича външни хора към бреговете си. Фирмата Grab със седалище в Сингапур, например, дебютира на Nasdaq през декември, след като се сля с Altimeter Growth в най-големия листинг в Югоизточна Азия и сделка със SPAC досега. Този листинг е катастрофа за инвеститорите досега, губейки повече от 70% от стойността си оттогава.

Освен технологиите, компаниите, които се грижат за потребителите с нарастващ разполагаем доход, също ще се харесат на западните инвеститори в акции, смята той. „Когато някой, който прави 4,000 долара годишно, удвои доходите си, 100% от това се връща обратно в икономиката.” Индонезия, базирана на голямото си население от над 275 милиона души, е „далеч и далеч номер едно, оставяйки настрана Сингапур“ по потенциал за растеж на MBP, смята той, следвана от Филипините, Виетнам и Малайзия.

Какво предстои за китайските обяви в чужбина? Неотдавнашният натиск на Китай да насърчи преразпределението на доходите чрез тласък за „общ просперитет“ може да ограничи привлекателността на страната за предприемачите, ако се отнесе твърде далеч, смята Бърнстейн. Ограниченията относно „кой“ може да успее, „колко“ може да направи и глобалните информационни потоци може да са „предизвикателно усилие“ за планиращите, които искат да развият икономиката в дългосрочен план, каза той.

Междувременно регулаторните несигурности както в САЩ, така и в Китай забавят котировките на китайски компании в чужбина. „И САЩ, и Китай са установили правила и на пазара не е ясно как правилата ще бъдат приложени“, каза той. Те включват прагове за правителствен преглед от Китай и за изисквания за счетоводно оповестяване от Комисията за ценни книжа и борси. „В известен смисъл пазарите ще принудят хората да определят ясни правила“, каза Бърнщайн. „Едно нещо, в което съм сигурен за Китай, е, че винаги са били супер ясни какво искат да правят и невероятно замъглени относно подробностите за това как се прави. И това не е по-различно.”

В крайна сметка обаче американската и китайската страна ще се съберат заедно за договорени счетоводни правила, за да улеснят листването, прогнозира той. „Описвам Китай и САЩ като в 50-годишен брак, който точно това беше. И в 50-годишен брак има много добри и много лоши моменти. Но в края на краищата, както винаги казвам, причината никой да не се разведе е, че не може да си го позволи."

MBP, макар и по-малък от счетоводната голяма четворка – Deloitte, Pricewaterhouse, EY и KPMG, вярва, че дългогодишният й опит с обяви в САЩ от китайски компании предлага стойност за клиентите в Югоизточна Азия за местните фирми, търсещи международен капитал, западните инвеститори, които търсят бизнеси, които да вложат пари в и дори предприятия от континентален Китай, които искат да се разширят в региона.

„Когато влизам на пазар, влизам само на пазара, защото чувствам, че мога да добавя стойност. Няма да отида там, за да правя същото, което правят всички останали. Ще го направя по-добре и ще изляза на върха, защото всеки път, когато правиш това, единственото нещо, което се случва, е да се окажеш в средата на пакета.”

Посещавайки наскоро в Сингапур, той каза, че се е чувствал много сякаш е бил в Китай преди две десетилетия. „Когато започнах в Китай преди 20 години, гледах през прозореца и не знаех къде се намира нещо. Нямах служители там. Имах мобилния си телефон. Не знам откъде щеше да дойде бизнесът - дори днес."

И така, той продължи: „Това изглежда сочат нещата“ в Югоизточна Азия. „Не че (Югоизточна Азия) ще замени Китай. Нищо няма да замени Китай, защото нищо няма размера, обхвата и дълбочината на Китай. Но като се има предвид естеството на поне това, което правя и работя на нововъзникващите пазари, не можете да пренебрегнете това, което просто се случва под носа ви.”

Вижте свързана публикация:

Най-богатите в Китай стават все по-богати, но се сблъскват със стареенето, семейните преходи

@rflannerychina