(Bloomberg) — Проблемите, които задействаха смъртоносната спирала на SVB Financial Group Inc., се криеха наяве в отчетите за приходите на фирмата.
Най -четени от Bloomberg
Това твърди продавачът на къси позиции Уилям К. Мартин, който предупреждаваше последователите си в Twitter за проблемите с баланса в продължение на почти два месеца, преди банката майка на Silicon Valley Bank да избухне в миг на око тази седмица.
Туитовете започнаха на 18 януари, ден преди SVB да отчете печалби, когато акаунтът на Мартин публикува предсказуема нишка, която започваше: „Инвеститорите с право бяха фиксирани върху голямата експозиция на $SIVB към стресирания рисков свят, като акциите паднаха много. Въпреки това, копайте малко по-дълбоко и ще откриете много по-голям набор от проблеми при $SIVB.“
Публикациите на Мартин, бивш мениджър на вече затворен хедж фонд, който достигна връх с активи от около 1 милиард долара, продължават с подробности как SVB е увеличила портфолиото си от ценни книжа със 700% близо до „поколенческия връх на пазара на облигации“. ”
Когато банката претърпя увеличение на тегленията от вложителите тази година, дълбоките загуби от продажбите на някои ценни книжа създадоха дупка в баланса, която предизвика грандиозния й фалит само за два дни тази седмица, когато избухна бягство от банката сред нейната клиентела предимно млади технологични компании.
Мартин каза, че първоначално е започнал да анализира SVB от подозрение, че ще открие слабост в книгата му със заеми за стартиращи фирми от Силициевата долина. Вместо това той осъзна колко уязвима са я оставили инвестициите на фирмата с фиксиран доход след година на големи загуби на пазара на облигации.
„Те бяха купили всички тези ипотеки на върха на пазара и седяха на огромна нереализирана загуба“, каза той в интервю. „И седеше там, на видно място. Имаше редица други банки и застрахователни компании с подобни проблеми, но не съм виждал никой, който да е близо до мащаба на Silicon Valley Bank.“
Загубите в активите на баланса на банката бяха по-тревожни в светлината на признаците за проблеми в пасивите: нейните депозити бяха изложени на риск от изчезване на фона на застудяване в някога нажежения свят на стартиращи фирми. Много от клиентите на SVB сега изгаряха пари, вместо да набират свежи средства, благодарение на мащаба на индустрията за рисков капитал.
„Когато се наслагва върху факта, че основните им вложители са компании, обезпечени с рискови рискове, така че те виждат изходящи потоци по депозити, изглеждаше от кратка перспектива доста добра настройка“, каза Мартин.
Мартин, който управлява хедж фонд в Принстън, Ню Джърси, наречен Raging Capital, в продължение на 15 години, преди да го затвори и да създаде семеен офис, каза, че е започнал да къса акциите през януари. Той каза, че това е най-голямата му къса позиция за семейния му офис Raging Capital Ventures, но отказа да каже колко пари е направил от търговията: „Това е хубава печалба, но предпочитам да не говоря за подробности“, каза той.
С късата позиция на място, той отиде в Twitter, за да изложи своя случай – включително една публикация, в която той описа „счетоводния капан на банката „Задържане до падеж“, отнасяйки се до счетоводна маневра, която позволява на банките да избягват пазарна оценка загуби от облигации, които не планира да продаде.
Туитовете привлякоха много внимание сега, когато топ 20 банки в САЩ с над 200 милиарда долара активи са под синдик от Федералната корпорация за гарантиране на депозитите.
Но не всички се вслушаха навреме в предупрежденията на Мартин.
„Двама от моите много добри приятели имат значителни долари заключени там въпреки моите съвети“, каза той пред Bloomberg. „Така че е жалко. Никога не съм предполагал, че ще се разиграе толкова бързо и дори до степента, в която се случи.
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/svb-balance-sheet-time-bomb-214259955.html