Rayburn Electric на Тексас е първата кооперация за секюритизиране на дълга на Uri; Все още се очаква да съдят

Седмицата на историята на 7 февруари беше направена в Рокуол, Тексас. Но нямаше ликуване: никакви шапки не бяха хвърлени във въздуха, никакви тапи от шампанско не изскочиха.

Вместо това имаше усещане, че е това, което е. Rayburn Country Electric Cooperative, Inc., предприятие с нестопанска цел за производство и пренос на електроенергия с четири разпределителни компании-членки, затвори първата кооперативна секюритизираща облигация на Тексас, възникнала от Winter Storm Uri година по-рано.

Облигацията за $908 милиона и оценена от Moody's като Aaa (fs), покрива дълга, поет от Rayburn и неговите 229,000 XNUMX клиенти в резултат на извънредните цени, разрешени от щатската комисия за комунални услуги и начислени от Съвета за електрическа надеждност на Тексас ( ERCOT) за каква мощност е била налична по време на Зимната буря Ури.

Тази буря наслои Тексас в лед и сняг и минусови температури за пет дни, от 17 до 22 февруари. Освен това, според официалните изчисления, 246 души са загинали - или от замръзване до смърт, или от свързани инциденти, като отравяне с въглероден оксид от бензинови генератори, работещи на закрито, или пожари, които са излезли извън контрол.

По време на разгара на замръзване, ERCOT нареди да се откажат електрическите товари от комуналните услуги, включително Rayburn, и остави повече от 5 милиона тексасци в студа и мрака.

Отказ на газ Суть на катастрофата

Много от 324-те електроцентрали в щата претърпяха някои метеорологични увреждания, но причинената от времето неизправност в доставката на газ - основното гориво в производствения микс на Тексас - беше в основата на катастрофата. Газът, който имаше на разположение, отиваше за стратосферни цени; и миналото лято газови компании, като Energy Transfer, отчетоха печалби в милиарди.

Дейвид Нейлър, президент и главен изпълнителен директор на Rayburn, ми каза, че за пет дни на Uri, компанията изразходва три години от бюджета си за захранване. PUCT позволи цените на електроенергията да се повишат до 9,000 XNUMX долара на киловатчас и ги задържа там по-дълго, отколкото е необходимо, според електрическите комунални услуги в щата.

Рейбърн си запазва правото да съди и може да го направи, каза ми Нейлър.

Други региони, от крайбрежието на Персийския залив до Канада, бяха засегнати от Ури, но не пострадаха толкова силно, колкото Тексас.

В изявление Нейлър каза: „Заедно с нашите членове и с благодарност към политиците, ние се гордеем, че сме първите, използвали закон, създаден, за да помогне на нашите членове чрез смекчаване на въздействието на невероятните такси, наложени в средата на криза. Това финансиране е дълъг път в подкрепа на нашите общности, докато продължаваме да търсим възстановяване и разрешаване на несправедливи обвинения от Зимна буря Ури.

Клинтън Винс, председател на енергийната практика в САЩ в Dentons, юридическата кантора, обикаляща земното кълбо, ми каза: „Много сме доволни, че нашият клиент Rayburn Country Electric Cooperative успя да завърши успешно първата по рода си на стойност $908- милиона секюритизация с рейтинг на Moody's Aaa (sf), за да се сведе до минимум тежкото въздействие върху клиентите му, в резултат на невероятни фактури, изпратени от ERCOT за петдневен период по време на Winter Storm Uri миналия 3 февруари.

„Тази секюритизация ще позволи на Rayburn да избегне фалит и да продължи като напълно жизнеспособна услуга, като същевременно предпази клиентите си от шока на лихвите, който сметките на ERCOT биха причинили.

Очаква се много други комунални услуги в Тексас, големи и малки, да поемат по пътя за секюритизация. Секюритизацията означава, че клиентите все още ще плащат, но тяхната задлъжнялост ще бъде разпределена в продължение на много години - в случая на Рейбърн, до 2049 г.

Тъжният въпрос с Ури и Тексаската мрежа показва както слабост на пазара в щата, който, за разлика от други щати, няма механизъм за гарантиране на резервен капацитет, така и асиметрията между доставчиците на газ и комуналните услуги. Последните се регулират от PUCT, а първите са леко регулирани от Тексаската железопътна комисия по отношение на неща като сондажни платформи и нямат задължения за обществени услуги на електрическите компании.

Секюритизацията е политическо решение

На среща миналото лято законодателният орган на Тексас прие закона за секюритизация, но не предостави никакви други облекчения за комуналните услуги в щата. Той обаче наложи комуналните услуги да се замърсяват, но не предявиха такива изисквания към газовата индустрия - друг пример за асиметрия с техните клиенти на комунални услуги.

По-просто казано, има един набор от правила за комуналните услуги в Тексас и друг за интересите на петрола и газа, които са политически мощни в щата и почитани от политическия истаблишмънт.

След като газовата индустрия обяви огромни печалби, тя също така награди политиците със средства за кампанията: най-големият беше 1 милион долара от шефа на Energy Transfer Келси Уорън до фонда за преизбиране на губернатора на Тексас Грег Абът. Energy Transfer направи 2.4 милиарда долара от Uri, според публикувани доклади.