Изкуството да се вземат добри инвестиционни решения във VC

VC могат да направят впечатляваща възвръщаемост. Sequoia Capital натрупа 3 милиарда долара от своята инвестиция от 60 милиона долара в Whatsapp. Lightspeed Venture Partners превърна $8 милиона в $2 милиарда, когато излезе от Snap. И първоначалната инвестиция на SoftBank от 20 милиона долара в Alibaba в крайна сметка възлиза на 60 милиарда долара, когато компанията беше регистрирана на фондовия пазар – това е невероятна 3000 пъти възвръщаемост.

Как го правят? Имат ли те достъп до информация, която ние, останалите, нямаме? Имате прекомерен апетит за риск? Или се дължи на чист късмет?

Въпреки че всички те са част от историята, постигането на постоянна възвръщаемост във всеки клас активи е много по-сложно, отколкото повечето хора си представят. Слоевете от хора, планиране, процес и анализ са обобщени добре от икономиста и бивш главен изпълнителен директор на Norges Bank Investment Management (известен като Oil Fund), Knut N. Kjær, в неговата скорошна реч и доклад, Изкуството да вземаш добри инвестиционни решения. В начинанието обаче процесът е още по-многостранен.

Често смятан за „грозното патенце“ от всички класове активи, ВК получава най-малко капитал, но може би изисква най-много работа, за да осигури силна възвръщаемост. И все пак професията на рисковия капитал е доказала своята стойност, като финансира някои от най-големите компании в света и оказва голямо влияние чрез подкрепата на нови технологии. Както съм твърдял преди, VC е първоначалната инвестиция с въздействие – подкрепа за иновативни решения, които ще предизвикат и подобрят продуктите и индустриите, като по този начин ще бъдат от полза за обществото.

И така, какво е необходимо, за да успеете в изкуството на VC инвестирането?

Непрекъснато обучение

Работейки на върха на науката и технологиите, VC трябва да имат ненаситен апетит за учене и дълбоко любопитство към нови концепции, технологии, хора и системи. Предприятието е свързано с намирането на нови решения на проблемите, за да накарате бизнеса, индустриите и целия свят да функционират по-добре. Това изисква способност за задълбочено и критично мислене за проблемите, които съществуват в света, и съзнание за необходимостта от развитие – за да останем пред кривата. Какво се променя в начина, по който хората живеят и правят бизнес? Какви пропуски и нужди се появяват? Как новите или съществуващите технологии могат да помогнат за запълването на тези пропуски? Това е пространството, в което работите като VC и никога не можете да сте доволни от статуквото.

Диверсификация на риска

По природа рисковите капиталисти са оптимисти, но това не трябва да става за сметка на управлението на риска от спад. Предприемачите, които подкрепяме, са специална порода, които правят скок, често без никакъв страх или оценка на риска. Ако прекараха твърде много време в мислене за недостатъците, вероятно нямаше да направят това, което правят. Повечето стартиращи компании ще се провалят и рисковите фондове често правят по-голямата част от възвръщаемостта си от само 20% от техните сделки, което подчертава вероятността да се объркат дори за експерти. Така че нашата работа е да гарантираме, че изграждаме портфолио, за да постигнем диверсификация на риска, за да избегнем излагането му в случай на икономически или регулаторни промени. Това означава непрекъснато обучение и работа в мрежа в няколко области, за да се поддържа силата на знанието и потокът от сделки в различни сектори и бизнес модели.

Инвестиране както в хора, така и в компании

Компаниите на ранен етап растат и се развиват по различен начин, но тези, които се оказват най-добри, обикновено са тези с най-добрите предприемачи. Повечето стартиращи фирми ще се обърнат в някакъв момент по време на пътуването си на растеж, така че докато оригиналната идея е важна, вие също се нуждаете от основатели с устойчивост и визия, за да преодолявате неравностите по пътя.

По този начин хората са ключови, повече отколкото във всеки друг клас активи, и като рисков капиталист ние трябва да избираме най-добрите в класа си предприемачи. Чрез опита вие ставате умели да откривате хората, които имат каквото е необходимо, които съчетават визионерството с практичното, самочувствието със смирението, плюс междуличностните сили за изграждане и мотивиране на екип и управление на заинтересовани страни. От опит научавате, че учредителите за втори път понякога са по-сигурен залог, както и учредяващите екипи (един или повече основатели), където има взаимно допълване на компетенциите в цялата група.

Избирането на най-добрите предприемачи включва прекарване на много време с тях по време на процеса на надлежна проверка, както и извършване на партньорски референции. Трябва да добиете представа колко добре се справят с трудностите и как взаимодействат с хората около тях. На по-лично ниво също трябва да проверите дали има химия. Можете ли да работите ефективно с тези хора през следващите пет или повече години?

Надлежна проверка

Въпреки че екипът е критичен, рисковите капиталисти трябва също да се борят с FOMO (страх от пропускане), така че да имат време да анализират предпоставката на бизнес идеята, а не да приемат основателите на чиста монета. Случаи като Theranos и по-скоро FTX или Frank показват, че основателите не винаги са това, което изглеждат, и понякога могат да бъдат „икономични“ с истината. Като инвеститор е лесно да бъдеш очарован от убедителен основател и да не успееш да поставиш под съмнение основните предположения. Но да бъдеш увлечен от реклама е враг на доброто инвестиране.

VC трябва да имат смелостта на своите убеждения, но и присъствието на духа, за да извършат надлежната си проверка правилно. За разлика от инвестирането в по-утвърдени бизнеси или публични пазари, рисковите инвеститори нямат същото ниво на информация, с която да работят по отношение на историята на търговията, пазарните възможности или потенциалните рискове. Инвеститорите трябва да бъдат квалифицирани да задават правилните въпроси и да придобиват познания за сектора за кратко време, като същевременно изграждат екип, който може да помогне при анализирането на финансите и правните елементи на сделката.

Активистко начинание

Друга голяма разлика между рисков капитал и други видове инвестиране – и критична за изкуството на рисковете – е как работим с компаниите след инвестицията. В ранните дни стартиращите фирми имат много проблеми и се нуждаят от подкрепа в много области, от набиране на персонал до бизнес развитие, позициониране на продукти, набиране на средства, човешки ресурси и оперативна настройка. Част от нашата работа е да управляваме риска от влошаване чрез приемане на практическа или активистка роля, за да намалим негативните развития или вероятности. Трябва да разберем как можем да увеличим и подкрепим предприемача, когато той навлиза във фазата на растеж на компания или продукт. Това означава да черпим от собствения си опит и експертиза и да поддържаме широка мрежа от експерти по темата, за да ни помогне да се предпазим от негативни резултати, както и да подчертаем и стимулираме положителните развития.

култура

Изкуството на рисковото инвестиране не е самостоятелно начинание. Както при всеки успешен бизнес или спортен отбор, вие трябва да интегрирате страхотни таланти и умове във вашата система, като същевременно изграждате култура на постоянна ефективност, за да осигурите първокласна възвръщаемост. Успешното инвестиране означава овластяване на служителите да говорят, да представят идеи и да имат увереността да следват своите убеждения.

Това означава изкореняване на самодоволството; по всякакъв начин празнувайте и споделяйте победи, но след това продължете напред и преследвайте следващата цел, прилагайки научените уроци в бъдещи сделки. Един рисков екип се нуждае от система за отчетност, за да гарантира, че всички членове работят, като същевременно отчита различните начини, по които хората работят, взаимодействат и техните различни силни и слаби страни. Интегрирането и задържането на различни индивиди зад обща цел е умение, което изисква лидерство, насоки и мотивация. Но без него е малко вероятно да успеете в начинанието в дългосрочен план.

Какво прави един добър рисков капиталист?

През последните няколко години професията на рисковия капитал беше „романтизирана“ и прекалено опростена, което доведе до навлизане на професионалисти в индустрията по грешни причини. Истината е, че рисковият капитал е трудна работа и трябва да сте напълно убедени в себе си, индустрията и много други фактори, когато преследвате кариера в сектора. Не всеки е готов за рискове. Голямото работно натоварване, справянето с несигурност и постоянните проблеми означава, че трябва да имате правилния манталитет и личен стремеж, за да преследвате това като кариера.

Произходът и квалификациите са по-малко важни от личността, глада, любопитството и отношението. VC трябва да са много устойчиви. Ще прекарате времето си в жонглиране със значителни натоварвания, с многобройни изисквания към вашето време. Взаимоотношенията са критични от една страна, но винаги трябва да знаете кога да кажете „не“ по уважаван, но целесъобразен начин.

Може би най-важното е, че е жизненоважно да останете смирени към всички ваши заинтересовани страни, колеги, инвеститори, помощен персонал – и особено към предприемачите. Виждаме 2,000 до 3,000 компании годишно, от които в крайна сметка инвестираме в около десет. Но винаги трябва да помним, че предприемачите правят истинските жертви по отношение на времето, парите и усилията, за да изградят компания – и в крайна сметка да реализират мечтата си.