Завръщането на пазара на облигации през 2023 г. се насочва към първия голям тест

(Bloomberg) — Биковете на пазара на облигации са готови за първото голямо изпитание за 2023 г.

Най -четени от Bloomberg

Treasuries се повишиха този месец поради широко разпространеното очакване, че Федералният резерв е към края на повишаването на лихвените проценти, тъй като инфлацията намалява и по-строгите финансови условия охлаждат икономиката. През следващата седмица търговците ще разберат дали това е вероятно случаят, тъй като централната банка обяви последното си решение и месечният доклад за пазара на труда е публикуван.

Инвеститорите се насочват обратно към облигациите, привлечени от повишената доходност на фона на очакванията, че икономическото забавяне ще накара Фед да спре повишенията си и след това да премине към облекчаване на паричната политика по-късно тази година. Референтните 5- и 10-годишни доходности са спаднали с около 40 базисни пункта през януари, тъй като паричните мениджъри и пенсионните фондове продължиха да пренасочват средства от акции към дългосрочни облигации.

„Мениджърите на активи влязоха в годината с големи парични салда и има малко настроения „влезте сега, преди да е станало твърде късно“, каза Александра Уилсън-Елизондо, ръководител на отдела за инвестиране на дребно с множество активи в Goldman Sachs Asset Management. Инвеститорите виждат признаци на глобална дезинфлация, някои по-слаби данни и „ако историята е ориентир, тя показва, че повратните точки могат да бъдат внезапни“.

Това възходящо настроение беше подчертано тази седмица, когато инвеститорите купиха много по-големи дялове от продажби на нов дълг на Министерството на финансите, отколкото обикновено се вижда, заключвайки доходност, която остава близо до горния край на диапазона, наблюдаван през последните 15 години. На настоящите нива държавните облигации се разглеждат като привлекателно хеджиране срещу рецесия. Признаците за такова забавяне се увеличават, като компании като Intel Corp. се подготвят за по-слаби перспективи и потребителите са притиснати.

Историята продължава

Очаква се тази макроикономическа перспектива да поддържа обхвата на референтната доходност, подкрепен от двойните сили на умерен ценови натиск и растеж на заетостта. Предвид това търговците на суапове оценяват, че Фед ще повиши референтната си лихва - сега в диапазон от 4.25% до 4.5% - с четвърт процентен пункт в сряда, последвано от само още едно подобно движение тази година.

В петък предпочитаната от Фед мярка за инфлация се смекчи до най-бавния годишен темп от повече от година. На 3 февруари икономисти, анкетирани от Bloomberg, очакват Министерството на труда да съобщи, че растежът на заплатите се е забавил до 190,000 223,000 през януари, което е спад от XNUMX XNUMX през декември.

Други ключови оповестени данни включват индекса на разходите за заетост и цифрите за разкриване на работни места, заедно с показателите за заетостта и цените в проучванията на ISM както за производствената дейност, така и за услугите.

Множеството цифри оставят пазара на държавни облигации изложен на риск от обрат, ако председателят на Фед Джером Пауъл отхвърли очакванията на търговците. На срещата на Фед през декември служителите посочиха, че политиката ще остане висока през 2023 г. на връх от 5.1%, без да се очакват намаления на лихвените проценти, по-страшна прогноза, отколкото пазарите оценяват сега.

„Има напрежение между пазара и оценката на Фед за политиката и може да отнеме известно време, за да се разреши през следващите три до шест месеца“, каза Уилсън-Елизондо от Goldman. „Ентусиазмът за закупуване на държавни облигации вероятно ще продължи“, освен ако „инфлацията не се окаже по-твърда“ и устойчивостта на пазара на труда накара хората да мислят, че „може да се наложи Фед да запази политиката си рестриктивна, за да счупи гърба на пазара на труда“.

Какво да гледате

• икономически календар

  • 30 януари: Производствен индекс на Федералния резерв на Далас

  • 31 януари: Индекс на разходите за заетост; FHFA индекс на цените на жилищата; S&P CoreLogic CS индекси на цените на жилищата; MNI Чикаго PMI; Потребителско доверие на Conference Board; Дейност на услугите на Федералния резерв на Далас

  • 1 февруари: MBA молби за ипотека; ADP промяна на заетостта; разходи за строителство; S&P Global PMI за производство в САЩ; ISM производство; работни места

  • 2 февруари: Молби за безработица; производствените поръчки

  • 3 февруари: Доклад за заетостта в САЩ; S&P Global US услуги PMI; ISM услуги

• Календар на Фед

• Календар на търга:

Най -четени от Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP