Най-лошият сценарий на пазара на облигации не е процент на Фед от 6%. Това е.

„Най-лошият сценарий би бил, ако инфлационните тенденции се движат в друга посока“, каза Ингланд, добавяйки, че това не е неговият основен сценарий, но може да рискува Федералният резерв да възобнови огромните увеличения на лихвите.

Протокол от срещата на Федералния резерв за политиката през февруари публикуван в сряда показа единодушна подкрепа за по-нататъшни увеличения на лихвените проценти, след като повиши референтната си лихва по-рано през месеца с 25 базисни пункта до диапазон от 4.5%-4.75%.

Облигациите, заедно с много други класове активи, пострадаха миналата година, когато Федералният резерв използва поредица от огромни повишения на лихвените проценти от 75 базисни пункта, за да увеличи бързо разходите по заеми с цел укротяване на инфлацията, която достигна летния връх от 9.1%.

Трептенията в цените се възобновиха наскоро, включително след миналата седмица доклад за работни места и все още високото отчитане на инфлацията помогна за повишаване на доходността на 2-годишните държавни облигации
TMUBMUSD02Y,
4.695%,
което е чувствително към лихвения процент на Фед, над 2.7% във вторник, най-високото ниво от 2007 г.

Докато днешната по-висока „безрискова“ доходност на държавните облигации е положителна за инвеститорите, които купуват краткосрочен дълг, надеждата е, че малко по-високите пикови лихви няма да рискуват да предизвикат дълбока икономическа рецесия в САЩ.

„Красотата на този добив е, че имате много повече възглавница“, каза Ингланд, за потенциала добивите да се покачат малко повече тази година. „Няма да имате толкова много болка, ако ставките паднат до 6%.“

Пазарите се пренастройват с Фед

Акциите във вторник отбелязаха най-лошия си дневен спад от повече от два месеца, докато продължаващият натиск в сряда напусна Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.27%
на червено за годината.

От миналата седмица повече инвеститори прегърнаха сценарий, при който Фед повишава умерено лихвите през следващите няколко месеца, но след това задържа лихвите на ограничителна територия за известно време.

„През последните няколко търговски сесии търговците капитулираха пред това, което Федералният резерв казваше от доста време“, каза Чип Хюи, управляващ директор за фиксирани доходи в Truist Advisory Services.

„Не само, че процентът на федералните фондове трябва да продължи да се покачва, но след като достигне крайната точка, планът е да останем на тези ограничителни нива за известно време“, каза Хюи.

Федералният резерв през декември прогнозира своето референтна ставка до връх в диапазон от 5% до 5.25%.

Един риск е, че днешната по-ниска доходност на облигациите ще стане по-малко привлекателна, ако централната банка все още не може да постигне значителен напредък в справянето с инфлацията, фиксиран на 6.4% в януари, надолу към годишната си цел от 2%.

„Простият факт е, че Фед повишава лихвените проценти“, каза Кент Енгелке, главен икономически стратег в Capitol Securities Management. „Пазарът едва сега започва да приема версията на Фед за реалността.“

Но както Хюи от Truist също посочи, журито е настрана, ако една забавяща се американска икономика завърши в лека рецесия или нещо по-лошо, особено след като по-строгата парична политика има тенденция да работи със значително закъснение, преди да окаже въздействие.

„Реалността е, че колкото по-дълго политиката на Фед е настроена на ограничителни нива, това наистина увеличава шансовете за по-твърдо приземяване“, каза той.

Въпреки скорошната разпродажба, индексът S&P 500
SPX,
-0.11%
все още е нагоре с 3.9% през годината до сряда, докато Nasdaq Composite Index
COMP,
-0.20%
е с 10% по-висока, според FactSet.