„Моделът на капитулация за биотехнологиите е буря от категория 5, същата като енергетиката през 2020 г.“ – защо противоположните казват, че секторът е покупка

Това е забележително. Тези 25% са най-високите от 15 години – по-високи дори от агонизиращия мечи пазар от финансовата криза от 2008 г.

Тогава 18% се търгуваха под пари в брой. От 2010 до 2020 г. броят им се е увеличил между 3% и 11%, според Йи и неговия екип. Той има предвид компаниите с малка и средна капитализация (smidcap), тези с пазарна капитализация под 5 милиарда долара. Това са тези, които обикновено нямат печалби и имат терапии в ранен етап на тестване.

„Това е най-лошият спад, който сме виждали в кариерата си“, казва биотехнологичният анализатор Чармейн Чан от Cambiar Opportunity Fund
CAMOX,
+ 0.04%.
„Никой не е виждал нищо по-лошо, освен ако не е правил това повече от 20 години.

За противниците този вид екстремен сигнал предполага само едно нещо. Секторът е покупка. Въпреки че е трудно да се намерят биотехнологични експерти, които са настроени към групата (дори Йи е предпазлив), аз не съм единственият, който гледа на това като на противоположна възможност.

Буря от категория 5 в биотехнологиите

Подобно мнение има и макро анализаторът Лари Макдоналд в доклада на The Bear Traps. За да забележи противоположни сигнали за покупка, Макдоналд проследява колекция от маркери за капитулация, които е разработил по време на кризата през 2008 г. Казват му, когато един сектор е толкова презиран, че си струва да се купи, в обратния смисъл. Това е индикатор за „кръв по улиците“, за да вземем назаем от старата поговорка на Уолстрийт, която казва, че трябва да купуваме акции, когато има кръв по улиците. Неговият манометър за капитулация проследява няколко технически сигнала, наред с други неща.

„Моделът на капитулация за биотехнологиите е буря от категория 5, същата като енергията през 2020 г.“, казва Макдоналд. „Рискът-наградата е фантастична, поне за отскок на обратната тенденция.“

Вижте как борсово търгуваният фонд SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production
XOP,
+ 0.60%
е нараснал с над 170% спрямо средната точка за 2020 г.

Макдоналд предлага SPDR S&P Biotech
XBI,
+ 1.34%
и iShares Biotechnology
IBB,
+ 0.50%
ETFs. Предлагам шест отделни акции по-долу с помощта на Yee и Chan. Макдоналд смята, че XBI може да се повиши с 20% до $83 при по-краткосрочно съпротивление на тенденцията и вероятно да се повиши с 30% до $90 или повече годишно. Тези цели са 50- и 100-дневните пълзящи средни.

Биотехнологичните експерти не са съгласни

Хората, които познават пространството по-добре от мен и Макдоналд, не са на борда. Йи, който беше предпазлив от миналото лято преди големия спад, смята, че биотехнологиите ще останат предизвикани през годината. „Ще отнеме много време, за да излекуваме тези рани“, казва той.

Няма нищо счупено в основната наука, която се разработва в биотехнологиите, или в перспективите за иновации, казва той. Просто акциите могат да останат евтини по-дълго, отколкото очаквате. „Защо някой ще се събуди утре и ще каже: „Трябва да купя всички биотехнологични акции с малка капитализация, намалени с 50%?“ Винаги е трудно да си първият в блатото.”

„Мисля, че е твърде рано да бъдем настроени“, съгласява се Чан от Cambiar. "Имате нужда от катализатори, за да промените разказа."

Търсете напредък на тези фронтове.

1. Повече биотехнологични сливания и придобивания

„Сливанията и поглъщанията биха променили разказа, но това не се случва“, казва Чан.

Все пак има добър случай за това. „Голямата фармация разполага с толкова много пари, че всъщност биха могли да купят цялата вселена на smidcap“, отбелязва Йи. Техният кумулативен паричен баланс сега е нараснал до повече от 300 милиарда долара.

„Финансовите директори на големите фармацевтични компании гледат тази касапница и просто си облизват пържолите“, казва Макдоналд. „Вероятно ще видите значително повече транзакции тук долу.“

Йи очаква сливането и поглъщането да се засили постепенно, но той е по-малко оптимист от Макдоналд. „Сливанията и придобивания са трудни, когато пазарите падат бързо“, казва той.

2. FDA се съгласява

От недостиг на бебешка формула до забавяне на одобрението на лекарства и ужасно смесени сигнали по пътищата за одобрение, Администрацията по храните и лекарствата е голям източник на проблеми и объркване за всички - от родители до инвеститори в биотехнологии. „FDA стана по-непредвидимо“, казва Чан.

Добре, разсейването на пандемията и необходимостта да се съсредоточи върху ваксините и терапиите. Но сега с оттеглянето на COVID-19 (надявам се), може би FDA може да се фокусира отново върху одобренията на лекарства.

3. По-широките пазарни условия се подобряват

Инвеститорите продължават да се паникьосват от инфлацията и рецесията, защото знаят, че Фед не може да се притече на помощ с пословичното „Fed put“ (стимул за противодействие на спада на фондовия пазар).

Тъй като Фед отне колелата за обучение от инвеститорите, те трябва да мислят сами за инфлацията и растежа на БВП. Засега вършат зле работа оттогава изглежда ясно, че инфлацията е достигнала връх намлява не влизаме в рецесия. Дано скоро ще се справят със задачата.

Акции, които трябва да се вземат предвид... или да се избягват

Чан изтъква UCB
UCBJY,
-2.34%

UCB,
-1.85%,
белгийска биотехнологична компания. Акциите й бяха силно засегнати в средата на май, когато FDA отхвърли искането си за одобрение на терапията с бимекизумаб за лечение на хронично възпалително заболяване, наречено плакатен псориазис, поради някои проблеми с производствената инспекция.

Сега трябва да се приложи отново, но данните, поддържащи бимекизумаб, изглеждат здрави. Той вече е одобрен в Европа, Япония, Канада и Австралия.

Тя също така харесва перспективите за две други UCB терапии в късен етап на тестване за неврологични разстройства: зилукоплан и розаноликсизумаб. Очаквайте още отчитания на данни и заявления за одобрение през втората половина на тази година, възможни катализатори.

Yee изтъква Vertex Pharmaceuticals
VRTX,
+ 1.23%,
Съдбата терапия
СЪДБА,
+ 3.13%
и Ventyx Biosciences
VTYX,
+ 2.84%.

Vertex отчита силен ръст на приходите от трикафта за лечение на кистозна фиброза (нарастване с 48% през първото тримесечие до 1.76 милиарда долара). Той също така показва добър напредък в тръбопроводните терапии за кистозна фиброза, сърповидно-клетъчна болест, бъбречно заболяване, диабет и болка. Акциите му се понижават с 14% от максимума през април от $292.75.

Акциите на Fate Therapeutics се понижиха със 77% от август, въпреки че нямаше отрицателни промени, казва Йи. Съдбата продължава да показва напредък в разработването на своите естествени клетъчни убийци имунотерапии за рак. Съдбата няма нужда да събира капитал скоро. Има партньорство с Johnson & Johnson
JNJ,
+ 1.75%
за разработване на терапии за рак.

Ventyx Biosciences разработва терапии за възпалителни заболявания като псориазис, артрит, болест на Crohn и колит. Очаква се ключови данни от фаза I от опитите за два от тях през следващите четири месеца.

Компаниите, търгуващи „безплатно“

Yee предупреждава да не се мисли, че компаниите, търгуващи под пари, могат да бъдат изкупени, просто защото тяхната наука може технически да бъде закупена безплатно. „Те вероятно са страдали от негативни събития“, казва той. Но той има рейтинг за покупка на Olema Pharmaceuticals
ОЛМА,
-1.74%,
която има около $7 на акция в брой спрямо скорошна цена на акции от $2.10 и LianBio
ЛИАН,
-1.20%
($3.76 в брой срещу $2.47 цена на акциите).

Olema провежда проучвания в ранен стадий на терапии за рак на гърдата. LianBio помага на партньорите да изучават и развиват своите терапии в Китай. Има сделка с Bristol-Myers Squibb
BMY,
+ 0.30%,
например, за разработване на сърдечно-съдова терапия там, наречена mavacamten, одобрена в САЩ Yee смята, че само този китайски ъгъл струва $13 на акция за LianBio. Той си партнира с други компании за разработване на терапии за възпаление, респираторни и очни заболявания.

„Оценяваме, че настроенията може да продължат да бъдат предизвикателни по отношение на китайските акции, но компанията има много пари за изпълнение на тръбопровода и текущи изпитания, включително основния актив mavacamten“, казва Йи.

Имайте предвид, че това са малки компании с пазарна капитализация под 300 милиона долара, които могат да бъдат доста рискови в биотехнологиите.

Запаси от ваксини

модерен
MRNA,
-4.97%,
Pfizer
PFE,
+ 3.59%
и Novavax
NVAX,
-8.57%
са далеч от върховете, наблюдавани в разгара на пандемията. Но Йи предупреждава да не ставате прекалено настроени към тях. Причината: Изглежда, че пандемията се оттегля и големите купувачи на ваксини по целия свят се отказват от опциите за покупка и отлагат доставките.

Майкъл Браш е колумнист на MarketWatch. Той притежава VRTX и FATE и е предложил VRTX, FATE, PFE, NVAX и OLMA в своя бюлетин за акции, Изчистете запасите. Следвайте го Twitter @mbrushstocks.