Чиповете са надолу... Lam и Micron се купуват

Както се казва, когато Уолстрийт има разпродажба, никой не се появява. За съжаление, тъй като акциите достигаха дъно в средата на юни, хората от Main Street не искаха да участват в тях. Наистина, на 22 юни 2022 г. Американската асоциация на индивидуалните инвеститори (AAII) видя, че нейният показател за настроения бик-мечка е силно наклонен към песимизма на 1990 юни 5 г., като мечият екстрем от тази седмица е изостанал само в показанията през третото тримесечие на 2009 г. (тъй като назрява войната в Персийския залив) и XNUMX март XNUMX г., точно когато акциите достигнаха голямо дъно по време на Голямата финансова криза.

Винаги е било така, Ал Франк, основателят на Благоразумният спекулант, обичаха да казват, тъй като многократно търговците стигаха до зиг, когато трябваше да загват. На практика е невъзможно успешно да се преодолеят колебанията на един невероятен непостоянен пазар, тъй като повечето инвеститори обикновено се чувстват по-добре за перспективите за акциите, СЛЕД като цената им се покачи, и по-лошо, СЛЕД като паднат.

Не е изненадващо, че този емоционален проблем Купувай високо, продавай ниско е причината толкова много хора да страдат от посредствена до ниска възвръщаемост на акциите. Вместо това мисля, че онези, които споделят моя дългосрочен времеви хоризонт, трябва да гравитират към акции на добри компании, когато изпитват краткосрочни затруднения.

Например, широките индекси нямат какво да покажат за 2022 г., тъй като S&P 500 все още е надолу с повече от 10% от началото на годината, съставният индекс Nasdaq е надолу с повече от 15%, а индексът на Philadelphia Stock Exchange Semiconductor е още повече в червеното. Страховете от забавяне на търсенето и излишък от запаси от полупроводници доведоха до спад в последната група акции, дори когато президентът Байдън подписа Закона за CHIPS и науката от 2022 г. миналата седмица, за който се твърди, че „насърчава американските изследвания, развитие и развитие на полупроводници производство.” И скорошни предупредителни бележки от главните изпълнителни директори на големи играчи в индустрията като Nvidia, Applied MaterialsAMAT
и аналогови устройстваADI
наля масло в огъня.

Вярно е, че акциите в космоса обикновено са силно циклични, но чиповете са в почти всичко в наши дни и за тези, които могат да гледат на този тип волатилност като на характеристика, вместо на недостатък, бъдещето остава светло за няколко компании в полупроводниковия сектор верига на стойността. Често голяма част от пресата са дизайнерите на чипове за обработка като Advanced Micro DevicesAMD
, Nvidia или QualcommQCOM
, но по-малко бляскавите компании като производителите на чипове, използвани в паметта и оборудването за съхранение, също са в позиция да се възползват от светските тенденции като изкуствения интелект (AI) и новите сървърни приложения, които имат значителни нужди от изчислителна мощност и съхранение.

Главният изпълнителен директор на Micron TechnologyMU
, Санджай Мехротра наскоро каза, че „разширяването на корекциите на клиентския инвентар“ е накарало фирмата да „очаква по-нисък ръст на търсенето на бита в индустрията за DRAM и NAND“ (две ключови продуктови категории), което ще създаде „предизвикателна пазарна среда през фискалното тримесечие на 4 г. и фискалното тримесечие на 2022 г.“ Но едва миналия месец г-н Мехротра посочи AI, продължаващото възприемане на облака, електрическите превозни средства (EV) и повсеместната свързаност, предлагана от 1G, като „силни светски двигатели на търсенето, позволяващи на индустрията за памет и съхранение да изпревари по-широката индустрия на полупроводниците. ” Той добави, че „продуктовото портфолио на Micron стана значително по-силно и ние установихме продуктова инерция в няколко атрактивни развиващи се пазара.“

Благоразумният спекулантИнфлация 101B

Това намаление на краткосрочното търсене също ще засегне Lam ResearchLRCX
, производител и дизайнер на оборудване за обработка на полупроводници, използвано за направата на интегрални схеми. Претеглени силно към производителите на памети, последните няколко години бяха страхотни за Lam, който само преди една четвърт генерира най-високите приходи в историята на фирмата и $8.83 EPS, смазвайки очакванията от $7.26. Клиентите на Lam включват Micron, но също и лидери в производството на чипове като Samsung и Taiwan Semiconductor.

Покачване с 33% на юг като акциите на MU или LRCX тази година никога не е забавно, но тези ръстове и спадове на цените на акциите не са чужди за мениджърските екипи на двете компании. И двете компании поддържат стабилни баланси с много пари, което прави съответните им форуърдни P/E кратни (между 12X и 13X NTM EPS) привлекателни, докато нарастващата сложност на устройствата трябва да подхранва търсенето, доколкото стига погледът.

Бих бил алчен, когато другите се страхуват, когато става въпрос за Micron и Lam Research.