Енергийният преход ще трансформира минната индустрия.

Но как могат да се справят пазарите на преходни метали?

^{Автор на Робин Грифин, Антъни Натсън и Оливър Хийтман в екипа за метали и минно дело на Wood Mackenzie.}

До 2050 г. при енергийния преход търсенето на никел (Ni) може да се утрои, търсенето на мед (Cu) повече от двойно, а търсенето на литиеви химикали да нарасне със 700%. Тежестта върху миньорите на преходни метали ще бъде огромна и индустрията ще се трансформира, докато инвеститорите се борят да доставят необходимия метал.

По-специално за суровините за батерии ще се разчита на находища, които все още не са дефинирани. Литият е отличен пример. Има много несигурност около разходите за добив в известни литиеви проекти, да не говорим за милионите тонове литий, необходими от неизследвани източници, някои от които ще разчитат на непроверени технологии. Добавете към това и вероятността от глобалните цени на въглерода и можете да разберете защо дългосрочното ценообразуване на литий и други енергийни преходни метали е обект на ожесточен дебат.

И така, как трябва да мислим за разходите за доставка и следователно за цените – в един много по-голям, неблагоприятен за въглеродните емисии бъдещ пазар?

Нека да се придържаме към лития и да започнем, като разгледаме днешната крива на разходите. Настоящите пределни C1[1] парични разходи за химическо производство на литий (на LCE рафинирана[2] база) са около 5,000 щ.д./т за саламура, 9,000 10,000 щ.д./т за сподумен и над XNUMX XNUMX щ.д./т за лепидолит – въз основа на разходи за производство, транспорт и рафиниране на концентрата.

Като се има предвид, че цените в момента са около 60,000 XNUMX щатски долара/т LCE рафиниран, разумно е да се запитаме дали разходите са добър индикатор за бъдещи цени. Но литият е един от най-разпространените елементи на земята и също така е разумно да се очаква, че литият в крайна сметка ще се държи подобно на всички други добивани метали. Това означава, че пазарът ще бъде цикличен, като цените ще се връщат обратно към нивата на подкрепа на кривата на разходите от време на време. Вероятно подкрепата за кривата на разходите ще стане по-честа, след като декарбонизацията на автомобилния и мрежовия сектор за съхранение достигне зрялост и растежът на търсенето се забави.

Но как ще изглежда кривата на разходите тогава, особено предвид нашата ускорен енергиен преход сценарийна прогноза, при която търсенето на литий може да бъде 7 милиона тона годишно (Mtpa) до 2050 г., в сравнение с 1 Mtpa през 2022 г. Текущият ни проектен проект възлиза на общо приблизително 1.5 Mt годишен капацитет, като разходите за проект C3[3] варират до 15,000 XNUMX щатски долара/ t LCE рафиниран.

Много малко вероятно е настоящите структури на разходите да бъдат устойчиви, дори ако пазарите се върнат към равновесие.

Първо, съдържанието на минерални находища намалява, тъй като съществуващите рудни тела с по-високо съдържание се извличат и новите пазарни условия позволяват оценката и разработването на находища с по-нисък клас.

Второ, по-голямото разчитане на източници на лепидолит в бъдеще означава по-високи разходи за концентриране и химическо преобразуване. Структурната сложност на лепидолитите води до общо по-ниско съдържание на литий и по-високи пропорции на примеси.

Трето, в допълнение към новите минерални източници е вероятно да се разчита на глина и дори на източници на морска вода, което означава прилагането на зараждащи се технологии от изключително нискокачествени находища, което ще донесе със себе си допълнителна сложност и технически предизвикателства, което ще доведе до по-големи разходи.

Накратко, типът депозити, които обитават четвъртия квартил на текущата крива на разходите, ще увеличи своя дял от производството с течение на времето.

Освен това конкуренцията за работна ръка, оборудване и суровини ще доведе до продължаване на нарастването на капиталовите и оперативните разходи, особено докато темповете на растеж на търсенето са високи. Рискът за развитие и оперативният риск също вероятно ще се увеличат с времето, тъй като литият се добива от по-сложни находища в юрисдикции с по-висок риск. Очакват се по-скъп дълг и собствен капитал, както и по-високи проценти на прекъсване.

Независимо от потенциала за технологични спестявания в дългосрочен план, въз основа на това, което знаем за съществуващите операции, е трудно да си представим, че разходите за стимули остават под 20,000 XNUMX щатски долара/т LCE рафинирано преди съображенията за разходите за въглерод.

Въглеродните режими добавят към несигурността около бъдещите разходи

Навлизането на цените на въглеродните емисии има потенциала да ускори увеличаването на разходите за производителите на литий. Добивът, концентрирането и преобразуването на литий изисква големи количества енергия. Основните източници на емисии са калцинирането на руда и киселинното печене по време на рафиниране на минерални концентрати и екстракционно изпомпване и събиране на саламура. Изчисляваме интензитетите на емисиите за глобален обхват 2023 и 1 за 2 г. със средно 2.5 до 3.0 t CO₂e/t LCE, рафиниран за отлагания на саламура и 10 до 12 CO₂e/t LCE, рафиниран за типични източници на сподумен. Стойностите на емисиите са получени от предстоящия инструментален модул за сравнителен анализ на литиеви емисии на Wood Mackenzie, който се очаква да бъде пуснат в началото на второто тримесечие на 2 г.

Режимите за ценообразуване на въглеродните емисии ще бъдат факт от живота в обозримо бъдеще. Дали една глобална схема в крайна сметка ще надделее, може да се спори, но повечето миньори и преработватели ще трябва или да декарбонизират, или да плащат за привилегията да отделят парникови газове. За да отчетем въздействието му върху пазара, можем да приложим различни цени на въглерода към нашите данни за разходите: в този случай използвахме глобална цена от 88 щ.д./т, достигната до 2050 г. при нашия основен сценарий, 133 щ.д./т при нашия 2.0- градусов сценарий[4] и 163 щатски долара/т за постигане на 1.5 градуса[5].

Когато приложим тези цени на въглерода към ненамалени емисии в глобални литиеви операции и проекти през 2025 г., като пример, среднопретеглената C1 парична цена от 5,700 щатски долара/т LCE рафиниран се увеличава с 600 щатски долара/т, 900 щатски долара/т и 1,100 щатски долара/ t съответно. При същото упражнение и гмуркане в видовете литиеви депозити разкрива пределните разходи да нарастват с различни темпове, отразявайки тяхната различна енергийна интензивност.

Какво може да означава ценообразуването на въглеродните емисии за металите?

По-високите пределни разходи обикновено означават по-високи средни цени и това ще важи за всички стоки, докато декарбонизацията на предлагането достигне зрялост, когато ефектите от разходите за въглерод ще намалеят. Междувременно по-рано преместилите се може да се насладят на известен ръст на маржа, докато се движат надолу по кривата на разходите.

Енергийният преход предлага светло бъдеще за всички преходни метали. Доставчиците на литий, никел и кобалт, мед и алуминий ще бъдат подложени на натиск да задоволят нуждите на транспортния и енергийния сектор, докато декарбонизират собствените си операции. Финансистите и правителствата са изправени пред същия натиск като стимулатори на промяната. Известна резервираност е разбираема предвид технологията и несигурността в политиката. Но „състоянието благоприятства смелите“ е поговорка, идеално подходяща за тези доставчици, желаещи да ускорят развитието на мините и техните цели за декарбонизация. Тъй като кривите на разходите растат и се изострят, тези копачи и процесори трябва да бъдат възнаградени чрез по-високи маржове.

Научете повече от нашите експерти, като присъствате на форума на Wood Mackenzie Future Facing Commodities Forum на 16 март, регистрирайте се сега.

_{[1] Преки парични разходи и изключва лицензионни възнаграждения, амортизация, поддържащ капитал}

_{[2] Еквивалент на литиев карбонат. Превръщане на 6% Li концентрат в 56.5% Li химикал}

_{[3] Включете C1 парични разходи плюс лицензионни възнаграждения, обезценка и амортизация, поддържащ капитал, корпоративни подслушани такси и такси за лихви}

_{[4] Сценарият за ускорен енергиен преход от 2.0 градуса на Ууд Макензи илюстрира нашето виждане за възможно състояние на света, което ограничава повишаването на глобалните температури от прединдустриалните времена до 2.0 °C до края на този век.}

_{[5] Сценарият за ускорен енергиен преход от 1.5 градуса на Ууд Макензи илюстрира нашето виждане за възможно състояние на света, което ограничава покачването на глобалните температури от прединдустриалните времена до 1.5 °C до края на този век (Глобални нетни нулеви емисии от 2050 г. по сценарий AET1.5)}