„Търговията със страх“, произтичаща от разрушителната инфлация, е в сила, но започва да изглежда по-малко привлекателна.
Търговията със страх е, когато инвеститорите купуват предимно сигурни активи, за да преодолеят икономическата турбуленция. Обикновено това означава, че те трупат пари в брой, щатски долари и държавни облигации, докато продават акции.
В момента обаче има лека бръчка в тази търговия, като се има предвид уникалната икономическа среда в момента. Тъй като скорошна глобална икономическа болка е резултат от инфлация извън контрол, инвеститорите не купуват облигации, изпращайки цените на облигациите по-ниски и доходността по-висока. Инфлацията едновременно намалява текущата стойност на бъдещите лихвени плащания и подтиква централните банки да вдигнат краткосрочните лихви. Тази година инвеститорите натрупаха пари в брой, долари и суровини, докато продаваха акции и облигации.
Най-очевидното доказателство започва с бърз поглед върху това как пазарите са търгували. The
S&P 500
намалява с около 19% за годината. Цената на доходността на двугодишните държавни облигации се понижи, тъй като доходността се повиши повече от пет пъти до 3.91%. The
Индекс на щатски долари
(DXY) е нагоре с около 15%. Цената на суровия петрол West Texas Intermedia се повиши с около 13%. Паричните средства като процент от притежанията на средностатистическия мениджър на портфолио от акции, анкетиран от Bank of America, са се повишили до 6.1%, най-високото ниво от 2001 г. насам.
Абониране за регулярни новини
The Barron's Daily
Сутрешен брифинг за това, което трябва да знаете в следващия ден, включително ексклузивен коментар от авторите на Barron's и MarketWatch.
Не е изненадващо, че инвеститорите вече са се позиционирали в тази страхова търговия. Нетните 60% от инвеститорите, анкетирани от BofA, са с наднормено тегло в брой, което е най-голямото наднормено тегло от всеки друг актив. По-голямата част от респондентите са стоки с наднормено тегло и акции и облигации с ниско тегло. Банката не предоставя данни за позициониране на долара, но „най-„натоварената търговия“ = дълъг щатски долар“, пише Майкъл Хартнет, главен инвестиционен стратег в Bank of America.
Тези развития правят тази търговия по-малко привлекателна.
Да започнем с пари в брой. Притежаването на повече пари сега означава, че парите ще загубят стойност, ако цената на акциите и облигациите се покачи.
Може би цените на облигациите наистина биха могли да се повишат, тъй като доходността скоро може да достигне върха; те вече са таксували по-високо. Двугодишната доходност е близо 4%. Това е мястото, където мнозина на пазара виждат Федералния резерв вдигане на лихвения процент на федералните фондове до. А двугодишната доходност се опитва да прогнозира нивото на лихвения процент на федералните фондове няколко години след настоящето, така че може скоро да приключи с покачването си.
Това може да осигури облекчение на фондовия пазар. Краят на покачващите се лихви би ограничил бъдещата икономическа болка и цените на акциите ще започнат да се покачват.
Тъй като пазарният страх отшумява – макар и със спирания и стартове – световният капитал ще спре да се трупа в долара. В края на краищата парите вече скочиха тази година.
При този сценарий инфлацията най-накрая може да бъде овладяна, което не вещае нищо добро за петрола. Суровият петрол вече падна до средата на 80-те години в долари за барел, под нивото, на което се търгуваше точно преди Русия да нахлуе в Украйна, стимулирайки очакванията за недостиг на петрол.
Така че, докато търговията със страх може да има повече място за развитие, тя със сигурност вече не е в ранен етап.
Пишете на Jacob Sonenshine на адрес [имейл защитен]