Пауъл любезно каза на репортерите, които го следват, че Федералният резерв не обмисля активно повишаване на лихвения процент с три четвърти процентен пункт. Започвайки на следващия ден, фондовата борса е конвулсивно рязко по-ниско сякаш огромното мнозинство от инвеститорите смятат, че той не може да контролира инфлацията само с повишаване на лихвите от половин пункт. Индексът на волатилността на Cboe, или VIX, се покачи над 30, ниво, което отразява широко разпространения страх, че индексът S&P 500 ще продължи да пада през следващия месец.
Спомнете си, когато бившият шеф на Фед Алън Грийнспан – който изглежда никога не се съмнявал в нищо – призна по време на финансовата криза 2007-09, че възгледът му за света беше погрешен? Пауъл може да бъде принуден от данните за инфлацията да промени мнението си за размера на бъдещите повишения на лихвите. Ако Фед стане по-ярък, отколкото той е заявил, той може да навлезе в момент на Грийнспан, без наистина да знае в какво се е забъркал.
Сега инвеститорите трябва да обмислят оценката на Пауъл за способността му да намали инфлацията с повишения от половин пункт. В крайна сметка инфлацията расте и някои от причините са извън контрола на никого, включително последните въоръжение на стоки, безмилостната войнственост на Китай, Covid-19 и инвазията на Русия в Украйна. Възможно ли е да смекчим тези диви сили с повишения на лихвите с 50 базисни пункта, както очевидно вярва Фед?
Дебатът за това какво може да се случи след това започна да доминира в разказа на пазара. Сезонът на корпоративните печалби все още е в ход и въпреки че резултатите са сравнително добри, никой не го интересува. Важното е бъдещето.
Покачванията без усилия, които до голяма степен характеризираха фондовия пазар от март 2009 г., принадлежат на историята. Фед постави, както отдавна прогнозирахме, изтече. Инвеститорите вече не са насърчавани от политиките на Фед за лесни пари да се впускат все повече и повече в така наречената рискова крива. Рискът вече е нещо, което трябва да се управлява, а не да се приема.
Един от начините за управление на риска е да продават опции за обаждане за акции, които притежавате, стратегия, известна като писане на покрито обаждане. Продажбата на тези обаждания ще генерира известен доход и дори ще хеджира акциите с сумата на парите, получени за продажбата. Когато VIX е висок, инвеститорите обикновено получават повече за продажба на опции, отколкото когато VIX е нисък.
Стандартният подход към тази консервативна стратегия е да се продават обаждания, които са с около 10% по-високи от съответната цена на изпълнение. Изберете обаждания, които изтичат след шест седмици или по-малко. Целта е да се продават обаждания, които в идеалния случай се търгуват за най-малко 1 долар или които представляват значителен процент от асоциираната цена на акциите. Много инвеститори използват стратегията за генериране на приходи и намаляване на риска.
Помислете
Тайсън Храни
(тикер: TSN), акция ние по-рано подчертахме като начин да се възползвате от инфлацията. Компанията току що отчетени приходи и акциите нараснаха по новините.
С акциите на Tyson на цена от 90.20 долара, инвеститорите биха могли да продадат юнското обаждане от 100 долара за около 60 цента. Ако акциите са под цената на изпълнение при изтичане, инвеститорите могат да запазят премията за кол. Ако цената на акциите надвиши цената на удара, инвеститорите са задължени да продадат акциите при стачка от $100 или могат да прехвърлят обаждането до друго изтичане, за да избегнат прехвърляне.
Големият риск за стратегията с покрито обаждане е, че цената на акциите скочи много над цената на изпълнение. Рискът от това е може би нисък в настоящата макросреда, но не позволявайте това да създава фалшива увереност. Не искате своя собствен момент на Грийнспан. б
Стивън М. Сиърс е президент и главен оперативен директор на Options Solutions, специализирана фирма за управление на активи. Нито той, нито фирмата имат позиция в опциите или базовите ценни книжа, споменати в тази колона.