(Bloomberg) — Седмица след седмица сривът на пазара на облигации продължава да се влошава и не се вижда ясен край.
Най -четени от Bloomberg
Тъй като централните банки по целия свят агресивно увеличават лихвените проценти в лицето на упорито високата инфлация, цените падат, докато търговците се надпреварват да настигнат. И с това дойде мрачен парад от суперлативи за това колко лошо е станало.
В петък петгодишните облигации на Обединеното кралство се сринаха най-много от поне 1992 г., след като правителството разгърна мащабен план за намаляване на данъците, който може само да укрепи позицията на Bank of England. Двугодишните държавни облигации на САЩ са в средата на най-дългата губеща серия поне от 1976 г., намалявайки за 12 поредни дни. В световен мащаб стратезите на Bank of America Corp. казаха, че пазарите на държавни облигации вървят към най-лошата година от 1949 г., когато Европа се възстановяваше от руините на Втората световна война.
Ескалиращите загуби отразяват доколко Федералният резерв и другите централни банки са се отдалечили от паричните политики на пандемията, когато държаха лихви близо до нула, за да поддържат икономиките си. Обратът оказа голямо съпротивление върху всичко - от цените на акциите до петрола, докато инвеститорите се подготвят за икономическо забавяне.
„В крайна сметка, всички тези години на потискане на лихвените проценти от централната банка – пуф, няма“, каза Питър Буквар, главен инвестиционен директор в Bleakley Advisory Group. „Тези облигации се търгуват като облигации на нововъзникващи пазари и най-големият финансов балон в историята на балоните, този на държавните облигации, продължава да спада.“
Последният крак надолу беше подхранван от срещата на Фед в сряда, когато централната банка повиши лихвения си диапазон до 3% до 3.25%, което е третото поредно увеличение от 75 базисни пункта. Политиците посочиха, че очакват да повишат лихвения процент над 4.5% и да го задържат там, дори ако това нанесе големи щети върху икономиката.
Подчертавайки това, председателят на Фед Джеръм Пауъл каза, че банката „е твърдо решена да намали инфлацията до 2% и ще продължим да го правим, докато работата не бъде свършена“. Широкият измерител на инфлацията, който Фед цели, индексът на цените на личните потребителски разходи, се очаква да покаже 6% годишно увеличение през август, когато бъде публикуван на 30 септември.
Мащабът на очакваните увеличения на лихвените проценти вероятно само ще задълбочи загубите на пазара на държавни облигации, тъй като в предишни цикли на затягане на паричната политика доходността имаше тенденция да достигне върха близо до целевата лихва на Фед.
Засега само чувствителните към политиката предни съкровищни облигации се търгуват с доходност над 4%, като петгодишните облигации за кратко надхвърлиха тази граница в петък. По-дългосрочните доходности изостават от покачването, тъй като търговците оценяват риска от рецесия. Все пак 10-годишният достигна цели 3.82% в петък, 12-годишен връх.
„С предстоящото увеличаване на лихвените проценти от Фед и количественото затягане, както и евентуалното емитиране на повече държавни дългове надолу по пътя на фона на по-малко купувачи на държавни облигации сега, всичко това просто означава по-високи лихви“, каза Глен Капело, управляващ директор на Mischler Financial. „10-годишната доходност определено ще се доближи до 4%.“
През следващата седмица пазарът може да се сблъска с нова волатилност от публикуването на данните за инфлацията и публичните изказвания на служители на Фед, включително заместник-председателя Лаел Брейнард и президента на Фед в Ню Йорк Джон Уилямс. Също така, продажбата на нови дву-, пет- и седем-годишни съкровищни облигации вероятно ще стимулира нестабилността на търговията в тези показатели, тъй като пазарът обикновено търси ценова отстъпка преди аукционите. Седмицата също ще отбележи края на месеца и тримесечието, обикновено време на намалена ликвидност и повишена волатилност, докато финансовите мениджъри коригират притежанията.
Широкият индекс на Министерството на финансите е затрупан от ескалиращи загуби и се насочва към спад от над 2.7% през септември, най-лошият му спад от април. Спадът е с над 12% тази година.
„Дали 4.6% е пиковият лихвен процент, или те трябва да продължат, зависи от тенденцията на инфлацията“, каза Анджей Скиба, ръководител на екипа на BlueBay US с фиксиран доход в RBC Global Asset Management, който е предпазлив относно излагането на по-дългосрочни лихвен риск. „Пазарът е изцяло зависещ от входящите данни за инфлацията и докато нашето мнение е, че инфлацията ще намалее, степента на доверие в тази прогноза е ниска.“
Какво да гледате
Икономически календар:
26 септември: Индекс на националната активност на Федералния резерв на Чикаго; Производственият индекс на Федералния резерв на Далас
27 септември: Поръчки на дълготрайни стоки; Потребителско доверие на Conference Board; FHFA индекс на цените на жилищата; Индекс на производството на Фед на Ричмънд; Продажби на нови жилища
28 септември: MBA молби за ипотека; Предстоящи продажби на жилища; материални запаси на едро и дребно
29 септември: Седмични молби за безработица; Ревизия на БВП за второ тримесечие
30 септември: Лични доходи и разходи (с PCE дефлатор); MNI Чикаго PMI; Настроения в Мичиганския университет, инфлационни очаквания
Календар на Фед:
26 септември: Президентът на Федералния резерв на Бостън Сюзън Колинс; Президентът на Федералния резерв на Кливланд Лорета Местър; Президентът на Федералния резерв на Атланта Рафаел Бостик
27 септември: Председател Пауъл за цифровите валути; Президентът на Федералния резерв на Сан Франциско Мери Дейли; Президентът на Федералния резерв на Чикаго Чарлз Еванс
28 септември: Bostic, Evans
29 септември: Местър, Дейли
30 септември: заместник-председател Брейнард; Президентът на Федералния резерв на Ню Йорк Уилямс
Календар на търга:
26 септември: Двугодишни бележки; 13- и 26-седмични сметки
27 септември: Петгодишни бележки
28 септември: Двугодишни облигации с плаваща лихва; седемгодишни банкноти
29 септември: сметки за 4 и 8 седмици
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/great-bond-bubble-poof-gone-200000489.html