Законопроектът за стейбълкойн на Къщата трябва да насърчава иновациите и конкуренцията, а не да ги смачква

Слуховете за сделка между демократите и републиканците в Комитета по финансови услуги на Камарата на представителите относно нов законопроект за стабилни монети се въртят от месеци и миналата седмица Coindesk съобщи, че сметката е малко вероятно да стигне до гласуване през 2022 г. Независимо от времето, добър знак е, че щабовете както на представителя Максин Уотърс (D-CA), така и на представителя Патрик Макхенри (R-NC) все още се опитват да постигнат сметка.

Ситуацията би била много по-лоша, например, ако Уотърс беше решил просто да изработи законодателство, което привежда в действие предложението на администрацията на Байдън (от миналия ноември), за да ограничи емитентите на стейбълкойни до федерално застраховани банки. На администрацията подходът е напълно погрешен и вероятно ще спре полезните иновации в платежната система на САЩ.

На практика всички крипто иновации - точно както повечето други постижения в технологиите за плащания в САЩ - се осъществяват извън на банковия сектор. Предотвратяването на издаването на стабилни монети на всички извън банковия сектор премахва голяма заплаха от конкуренция от банковата индустрия и това не е победа.

Конкуренцията е ключов двигател на технологичните подобрения и напредък, дори на финансовите пазари.

Да се ​​надяваме, че комисията ще изработи план, който насърчава конкуренцията и иновациите, такъв, който предоставя стимули за повече емитенти на множество видове стабилни монети. Една лека рамка, базирана на разкриване на информация, може да предостави такива стимули и да насърчи разнообразни възможности за потребителите и инвеститорите, като по този начин засили устойчивостта на финансовите пазари.

За съжаление, този подход е противоположен на този, който американските регулатори са възприели на финансовите пазари през последните около 100 години.

Типичната гледка, уловена добре от редакционната колегия на Washington Post, е, че федералното правителство трябва да предостави гаранции, че стабилните монети са стабилни. Проблемът е, че този подход се свежда до защита на потребителите срещу загуба на пари и диктуване точно кой може да издава какви видове стабилни монети. Той дава право на федералните регулатори да избират победители и губещи, вместо да позволява по-широк набор от възможности за избор и експерименти, за да се определи кое работи най-добре. (Законът на Дод-Франк от 2010 г използва този неуспешен подход в множество заглавия.)

Това е грешен подход, защото създава слаби стимули и води до по-малко разнообразна финансова система, отколкото би съществувала иначе. А стабилната финансова система изисква повече възможности, не по-малко, така че да може по-добре да устои на единични (и дори многократни) отрицателни шокове.

След 2008 г правилата за взаимните фондове на паричния пазар са чудесен пример защо този подход е погрешен. Тези правила помогнаха за свиването някога оживен пазар на търговски хартии, изтласквайки повече риск от добре диверсифицираните (краткосрочни) капиталови пазари към банковия сектор и държавните фондове.

Обратният подход е необходим при стабилните монети и учените на Катон са предложили множество алтернативи, които ще доведе до по-разнообразен сектор на плащанията. Сенатор Пат Туми (R-PA) дори въведе законодателство което ще помогне за постигане на същия резултат.

Всичко, което е необходимо, е да се регулират най-често срещаните видове стабилни монети (тези, обезпечени с пари и краткосрочни ценни книжа) с ясен набор от основни правила, базирани на предотвратяване на измами и насърчаване на прозрачност. Този подход е напълно съвместим със система на свободно предприемачество, основана на принципите на ограниченото управление. (Това е и подходът, необходим за регулаторните рамки на финансовите пазари, но това е по-широка тема).

Обременяването на американците с още по-натрапчиви, сложни регулации, които облагодетелстват големите действащи фирми, е лоша обществена политика. Да се ​​надяваме, че членовете на Камарата, които работят по новия законопроект за стейбълкойни, ще признаят този факт и ще признаят, че федералните служители нямат специални познания по отношение на най-добрия начин да обслужват клиентите или инвеститорите на финансовите фирми.

Вероятно дори си струва да изчакате до 2023 г. за такъв вид сметка.