Януарският ефект: факт или измислица?

Януарският ефект е календарна хипотеза, която предполага, че цените на акциите са склонни да се покачват повече през януари, отколкото всеки друг месец. Макар да изглежда, че исторически съдържа известна истина, в днешно време мнозина се съмняват в легитимността на Януарския ефект. 

И така, тази 80-годишна хипотеза ли е нещо от миналото – или е нещо, за което трябва да се подготвите? 

Кратка история на Януарския ефект

Януарският ефект е забелязан за първи път от инвестиционния банкер Сидни Уахтел през 1942 г. По време на проучванията си на пазарната възвръщаемост, датиращи от 1925 г., той забелязва, че акциите са склонни да покачват по-големи печалби през януари в сравнение с други месеци. 

По-късно тази теория беше потвърдена от множество учени и се разпространи в проучвания на други класове активи. Докато се развиваше, някои предложиха, че ефектът от януари е резултат от по-малките акции, превъзхождащи по-големите акции в началото на годината. 

Защо възниква Януарският ефект? 

Анализаторите предлагат няколко обяснения за този ефект през годините с различна степен на правдоподобност. Но най-вероятно януарският ефект се дължи на комбинация от фактори.   

Теория № 1: Данъци

Едното е, че януарският ефект беше логичният резултат от събирането на данъчни загуби в края на годината. Тъй като инвеститорите продават губещи позиции за данъчни облекчения през ноември и декември, натискът надолу понижава пазарните цени. След това инвеститорите изкупуват обратно позициите си през януари, като по този начин цените отново се повишават. 

Тази теория обаче не обяснява януарския ефект в по-слабо развитите пазари или икономики, които не начисляват данъци върху капиталовите печалби. 

Теория № 2: Празнични бонуси и психология на инвеститорите

Друго потенциално обяснение, което има за цел да квадратира този кръг, е, че инвеститорите използват парични бонуси в края на годината, за да закупят инвестиции през януари. Някои анализатори също така предполагат, че януари е времето за инвеститорите да изпълнят своите новогодишни финансови резолюции, което води до повишена търговска активност. 

Въпреки това ефектите на индивидуалните инвеститори върху пазара често са засенчени от дейностите на институционалните и високочестотните търговци. Като такива, тези обяснения – поне сами по себе си – изглеждат малко вероятни. 

Теория № 3: Институционален маркетинг 

Когато Януарският ефект достигна своя връх през 1970-те и 80-те години на миналия век, се появи трето обяснение: обличане на прозорци. По същество това се случва, когато портфейлните мениджъри продават рискови позиции през декември, за да ги предпазят от годишния отчет на фонда. След това институционалните инвеститори се натрупват отново през януари. 

Няколко проучвания установиха, че по-рисковите акции с малка капитализация са склонни да отчитат най-висока възвръщаемост през януари, което дава вяра на тази теория. 

Януарският ефект през 2022 г

Първите две седмици на 2022 г. бяха тежки за фондовия пазар, тъй като S&P 500 отбеляза най-лошия старт на година от 2016 г. Досега бенчмарк индексът е надолу с 1.5%, докато Nasdaq Composite е надолу с над 4.3%. Междувременно Dow Jones Industrial Average се задържа почти без промяна. 

Голяма част от отслабването през новата година може да се дължи на опасенията на инвеститорите, че Федералният резерв може да повиши лихвените проценти по-бързо от очакваното. По-лошите от очакваното данни за заетостта през декември също могат да допринесат за безпокойството на инвеститорите. 

Присъда: Трябва ли инвеститорите да разчитат на януарския ефект?

Няколко проучвания потвърдиха, че акциите с малка капитализация мога превъзхождат по-големите си колеги през януари. Но това не означава, че винаги do. 

Всъщност честотата и тежестта на януарския ефект намаляха значително, откакто беше открит. През последното десетилетие се наблюдава най-забележим спад, тъй като пазарите до голяма степен се приспособиха към външния му вид и все повече хора паркират средствата си в пенсионни планове, облагодетелствани от данъци. 

В резултат на това вероятно е най-добре да избягвате да обвързвате инвестиционната си стратегия с възможната поява на сезонна аномалия (особено такава, която в по-голямата си част вече не е вярна).

Вместо това, стратегия за купуване и задържане, базирана на методи като осредняване на разходите в долари и инвестиране в стойност, може да бъде по-добър начин да напреднете и да изградите своето богатство. 

Изтеглете Q.ai за iOS днес за още страхотно Q.ai съдържание и достъп до над дузина инвестиционни стратегии, задвижвани от AI. Започнете само с $100. Без такси или комисионни.