Скорошното рали на пазара може да бъде „нежелано развитие“ за Фед

В сряда Федералният резерв продължи усилията си за овладяване на инфлацията повишаване на лихвите за четвърти пореден път — и съобщаване, че предстоят още походи.

Акциите се повишиха впоследствие, с S&P 500 скок с 2.6% в сряда и още 1.2% в четвъртък.

Разкъсването по-високо има удължи приблизително шестседмичното обръщане през грозната 2022 г. за акциите до момента; до затварянето в четвъртък S&P 500 се върна с приблизително 11% от дъното си в средата на юни.

Фед обикновено пренебрегва движенията на фондовия пазар, но обратът при акциите също съвпадна с тревожен обрат на пазарите на облигации - което може да създаде проблеми за политиците.

По-дългосрочните лихвени проценти, които Федералният резерв не контролира пряко, изглежда не получават посланието на председателя на Федералния резерв Джеръм Пауъл за по-нататъшно повишаване на лихвените проценти. И това би могло потенциално да смекчи очакваното въздействие от повишаване на лихвените проценти, което трябва да помогне за забавяне на търсенето и забавяне на инфлацията.

„Притесняваме се, че някои на пазарите може да виждат опората, която искат да видят, за разлика от прехода от една фаза на политика към друга, която естествено е по-зависима от данни“, пишат анализаторите на Evercore ISI в четвъртък.

От срещата на Фед на 15 юни, доходността на 10-годишно Министерство на финансите на САЩ падна с над 0.70%, до малко под 2.70% към четвъртък следобед. Като еталон за лихвени продукти, спадът може да направи дългосрочните кредитни продукти (т.е. бизнес заеми) по-евтини, отколкото бяха преди месец.

Лихвените проценти по ипотечните кредити, които често са най-големият дългосрочен дълг за домакинствата, също са намалели от средата на юни. Средното 30-годишна ипотека с фиксиран лихвен процент процентът е спаднал с 0.5% през последните пет седмици, заставайки на 5.3% към четвъртък.

Комбинацията от по-високи цени на акциите и по-ниски дългосрочни разходи за заеми създава по-лесни финансови условия, потенциално стабилно търсене и усложнява усилията на Фед да намали инфлацията.

„Значителното облекчаване на финансовите условия, настъпило в отговор на срещата [в сряда], в крайна сметка ще бъде нежелано развитие за Фед, тъй като се стреми да постигне ценова стабилност“, отбелязаха анализатори на Deutsche Bank в четвъртък сутринта.

Историята продължава

От своя страна Пауъл каза в сряда, че финансовите условия остават затегнати в сравнение с по-рано през годината, добавяйки, че въздействието на като цяло по-високите дългосрочни лихвени проценти „трябва да продължи да смекчава растежа и да помага за постигането на по-добър баланс между търсенето и предлагането“.

Тоест, освен ако условията не спрат да се затягат допълнително.

„Ние не контролираме тази втора стъпка“

Политиката на Фед си проправя път през финансовата система в две стъпки: първата е краткосрочните лихвени проценти, които Фед контролира; вторият е дългосрочните лихвени проценти, които се определят от пазарите, но се влияят от това къде се определят краткосрочните лихвени проценти.

Централната банка започна да повишава лихвите през март от тази година, повишавайки лихвите, използвани от банките, за да вземат заеми една от друга на овърнайт база.

Но втората част от това предаване затяга по-широките финансови условия, тъй като дългосрочните лихвени проценти, които влияят върху бизнес и потребителските заеми, се повишават от пазарите.

Докато, разбира се, инвеститорите не започнат да се съмняват в способността или желанието на Федералния резерв да повиши допълнително лихвените проценти и цените на инвеститорите при икономическо забавяне, бъдещи намаления на лихвените проценти или и двете.

„Ние не контролираме тази втора стъпка“, каза председателят на Фед Джером Пауъл в сряда в отговор на въпрос от Yahoo Finance. „Просто ще направим това, което смятаме, че трябва да се направи.“

Допреди месец и половина изглеждаше, че пазарите разбират посланието. Доходността на американските 10-годишни облигации се е увеличила повече от два пъти през първата половина на годината – от около 1.5% през януари до високите 3.43% в средата на юни – с началото на кампанията за повишаване.

Но обръщане през последните седмици, въпреки настояването на Фед тази седмица, че ще продължи да повишава лихвите, сигнализира за очаквания, че рецесията ще обратно на Фед към намаляване на лихвените проценти още догодина.

Прочитът на Фед по въпроса е, че пазарите на облигации определят цените в очакване, че инфлацията ще намалее, което Пауъл каза, че е „добро нещо“.

Засега Пауъл само обеща повече увеличения на лихвените проценти, с малко подробности за размера и темпото на тези предстоящи ходове. Пауъл изрази в сряда, че в някакъв момент Фед може да се откаже от големите си повишения на лихвените проценти, но каза, че допълнителни „необичайно големи“ ходове, като 0.75%, въведени през последните две срещи, остават на масата, в зависимост от данните.

Ако финансовите условия не изглеждат достатъчно затегнати, шефът на Фед предложи да съобщят това на пазарите.

„Разбира се, ние ще наблюдаваме финансовите условия, за да видим дали те са подходящо затегнати и че имат ефекта, който се надяваме, че имат“, каза Пауъл в сряда.

Брайън Чеунг е репортер, който отразява Фед, икономиката и банкирането за Yahoo Finance. Можете да го последвате в Twitter @bcheungz.

Следвайте Yahoo Finance на Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTube, и Reddit

Щракнете тук за най-новите икономически новини и икономически индикатори, които да ви помогнат във вашите инвестиционни решения

Прочетете последните финансови и бизнес новини от Yahoo Finance

Изтеглете приложението Yahoo Finance за ябълка or Android

Следвайте Yahoo Finance на Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, и YouTube