Разпродажбата на акции на Microsoft е пресилена, казва анализатор

Спадът на акциите на Microsoft от 28% досега през 2022 г. на фона на опасения за растежа сега изглежда пресилен, казва Morgan Stanley.

„Въпреки че инвеститорите се притесняват, че бъдещите числа не са били премахнати, ние виждаме силен (и траен) сигнал за търсене в търговския бизнес, който трябва да доведе до подобряване на приходите и растежа на EPS през 2H23“, пише анализаторът на Morgan Stanley Кийт Вайс в бележка във вторник.

В резултат на това оценката на технологичния гигант е твърде евтина, за да се игнорира, твърди Вайс.

„Търговията при ~20x CY24 GAAP печалби, ускоряването на растежа на EPS трябва да върне инвеститорите към името“, добави Вайс.

Ето повече подробности за защитата на Morgan Stanley на акциите на Microsoft:

Рейтинг: Наднормено тегло (повтаряне)
Целева цена: $307 (събрани от $296)
Прогнозна печалба на акция за фискалната 2023 г.: $ 9.51 (консенсус: $9.55)

Вайс признава, че инвеститорите имат основателни опасения относно краткосрочния път на растеж на Microsoft въз основа на текущите икономически условия.

„Безпокойствата на инвеститорите в краткосрочен план около Microsoft обикновено попадат в две категории“, каза Вайс, „маржове и ръст на приходите – или по-конкретно: 1) по-голям от очакваното ръководство за оперативни разходи през Q2, което сигнализира за нежелание на ръководството да намали разходите и да подобри защита на оперативните маржове и 2) насоки за приходите за траен търговски растеж от 20% постоянна валута (cc), който не изглежда намален с риск (особено предвид търговския растеж от 22% cc през Q1). От наша гледна точка двете опасения на инвеститорите вървят ръка за ръка.“

ФРИСКО, ТЕКСАС – 03 ЮЛИ: Логото на Microsoft на екрана преди игрите в третата седмица на BIG3 в Comerica Center на 03 юли 2022 г. във Фриско, Тексас. (Снимка от Tim Heitman/Getty Images за BIG3) — Логото на Microsoft на екрана преди игрите в третата седмица на BIG3 в Comerica Center на 03 юли 2022 г. във Фриско, Тексас. (Снимка от Tim Heitman/Getty Images за BIG3)

Проучването на Weiss обаче установи, че търсенето на Microsoft остава стабилно.

„Когато копаем по-дълбоко, има множество фактори, които ни карат да вярваме, че търговският бизнес трябва да бъде по-траен, отколкото се страхуваше за Microsoft, въпреки краткосрочния макронатиск“, каза анализаторът.

Той ги изброи като:

„Сигналите за търсене остават положителни, с разговори с ръководството, коментари за печалбите, работа на канали и нашето проучване на ИТ директорите подкрепят 20% търговски растеж.“
Оперативните разходи трябва да се нормализират в последната половина на фискалната 2023 г.: „Въпреки че оперативните разходи продължиха да нарастват през 2QFY23, това до голяма степен се дължи на предишни наемания, сливания и придобивания и нарастващи разходи за компенсации след излизане от FY22. С пауза в наемането, ръстът на оперативните разходи трябва да се забави значително през задната половина, тъй като отбелязваме по-агресивното наемане – моделираме 15% годишен ръст на оперативните разходи през 1HFY23, който спада до 8% годишно през 2HFY23.“
„Няколко попътни ветрове на приходите се насочват към 2HFY23. По-малко обременителни инкрементални въздействия на чуждестранната валута досега през това тримесечие, които трябва да изчезнат още повече в задната половина, повишавайки ползите от ценообразуването на O365, както и по-лесни сравнения за Windows OEM, Office Commercial, LinkedIn и Dynamics, които се насочват към 2HFY23, всички трябва да поддържат по-стабилна горна част растеж на линията."
„Оценката остава благоприятна. При ~20 × 2024 EPS, или ~1.2x 2 години ръст цена-печалба, Microsoft търгува с отстъпка спрямо своя исторически обхват на търговия, други конкуренти на софтуер с голяма капитализация, както и други технологични имена с мега капитализация.“