(Блумбърг) — При затворени врати политиците на Федералния резерв се притесняват, че нарастващите пазари възпрепятстват усилията им да контролират инфлацията. Но всеки път, когато Джером Пауъл излезе на публично място, той им дава повече място за бягане.
Най -четени от Bloomberg
Когато председателят на Федералния резерв се качи на подиума в сряда следобед, фондовите пазари се движеха около дъното на сесията. Централната банка току-що беше извършила осмо поредно повишение на лихвените проценти и сигнализира, че предстоят още, а част от супер оптимизма, демонстриран на пазарите тази година, малко избледня.
Докато Пауъл приключи да говори около 45 минути по-късно, акциите скочиха. S&P 500 достигна своя връх в рамките на деня с ръст от 1.8%, а търговците също бързо наддадоха цените на съкровищни книжа, корпоративни облигации и крипто.
Пауъл може да е възнамерявал да отправи строго послание, че Фед все още има много работа, за да укроти инфлацията, но това не е това, което инвеститорите са чули. Вместо това те изслушаха председател, който посочи, че вижда ясни доказателства за забавяне на нарастването на потребителските цени и който не изглежда особено притеснен от януарското рали на пазарите.
За втора поредна среща първият въпрос, който му беше зададен на пресконференцията, беше дали е притеснен от ралито, създаващо по-лесни финансови условия, които биха могли да попречат на борбата му с инфлацията и за пореден път той избра да не отстъпва силно. „Нашият фокус не е върху краткосрочни ходове, а върху устойчиви промени“ във финансовите условия, каза той.
„Има истинска разлика между това, което той каза, това, което каза изявлението, може би това, което искаше да каже, и това, което пазарите чуха“, каза Джефри Розенберг от BlackRock по Bloomberg TV. „Но това, което пазарите чуха, беше този въпрос за конфликта между облекчаването на финансовите условия и дали това ще повлияе или не на политиката на Фед – той го отхвърли.“
Отговорът на Пауъл дойде в ден, в който не минаха остри разговори за инфлацията, като председателят многократно подчерта, че макар ценовият натиск в икономиката да е намалял, битката далеч не е спечелена. Политиците повишиха целта на Фед за неговия референтен лихвен процент с четвърт процентен пункт до диапазон от 4.5% до 4.75% и казаха, че продължаващите увеличения ще бъдат подходящи, сигнал за повечето, че не предстои пауза в затягането.
Но инвеститорите се подготвяха за остри коментари от Фед, насочени към охлаждане на неотдавнашния скок на рисковите активи. Председателят вместо това твърди, че показанията са се стегнали „много значително“ през последната година, когато Фед се повиши.
Акцентът върху по-строгите условия се приема от търговците като доказателство, че последните ръстове на акциите и кредитите не са основна грижа за политиците, като по същество ги освобождават да наддават нагоре на цените. Някои анализатори се съмняват за каква мярка е имал предвид Пауъл - индексът на Bloomberg за условията в САЩ на пазарите днес е на по-слабо ниво, отколкото беше, когато Фед започна кампанията си за затягане миналата година.
„Пауъл каза, че финансовите условия са се затегнали значително, въпреки факта, че са се облекчили значително“, пише Нийл Дута, ръководител на икономическите изследвания на САЩ в Renaissance Macro Research LLC. „Фактът, че той каза това, е само по себе си гълъб“, според Дута, който добави: „шансовете се увеличават Фед да обяви победа твърде рано.“
Прочетете още: Уолстрийт прави същия залог от Фед, който многократно го изгаря
Ралито на акциите в сряда е продължение на това, което се случва през цялата година на пазарите, като акциите се покачват и волатилността намалява спрямо миналата година. S&P 500 миналия месец спечели повече от 6%, което беше най-доброто му представяне от октомври. Индексът на променливостта на Cboe, измерител на цената на опциите за акции, падна до най-ниското ниво от момента, в който S&P 500 достигна последния връх за всички времена през януари 2022 г.
Търговците, които се бяха подготвили за ястребов Фед, бяха хванати неподготвени и се втурнаха към краткосрочни опции, за да играят на догонване. Договорите в рамките на 24 часа до изтичане представляват почти 40% от целия обем на S&P 500, като търговията с бичи кол изпреварва мечи путове.
Изразът на оптимизъм беше още по-очевиден на пазара на лихвени суапове, където трейдърите сега оценяват половин процентен пункт намаление на лихвения процент през втората половина на годината, след като процентите достигнаха връх от близо 4.9%.
Нито едно от пазарните действия вероятно не е това, което централната банка иска да види, тъй като изглежда, че ще продължи да овладява инфлацията, каза Адам Филипс, управляващ директор на портфейлната стратегия в EP Wealth Advisors.
„Изненадан съм, че председателят Пауъл не използва тази възможност, за да даде сигнал за събуждане на онези инвеститори, които изглежда са изпреварили себе си“, каза той. „Има начини да се признае напредъкът, който е постигнат по отношение на инфлацията, като същевременно се говори строго за работата, която трябва да се свърши.“
– С помощта на Изабел Лий.
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/powell-holds-fire-markets-breaking-212213820.html