Болката (и удоволствието) от 20-годишния връх на долара

На търговско-претеглена база щатският долар достигна най-високото си ниво от две десетилетия. Последствията от този скок се простират далеч отвъд финансовата система на САЩ и американските инвеститори.

Щатският долар е най-ликвидната валута в света – и до известна степен може да се опише като най-ликвидния актив в света. За актив с такава вездесъщност екстремните стойности могат да доведат до сериозни усложнения за здравето на глобалната финансова система във време на нестабилност. Независимо от вида на актива или държавата, на която се фокусирате върху инвестицията си, важно е да наблюдавате здравето на зелените пари напред.

Заслужава да се отбележи това доларът – измерен чрез търговско-претегления индекс от ICE – е нараснал с близо 20 процента през последните 16 месеца. Това тласна бенчмарка до най-високото му ниво от деветнадесет години и половина и чрез корекцията на Фибоначи от 38.2 процента на историческия диапазон от пика през февруари 1985 г. до дъното през март 2008 г. (при 106.61) за любителите на графиките сред нас.

Невероятният пробег от долара може да предостави ползи на определени играчи. В свят, в който инфлацията се разглежда като една от най-големите заплахи за световния растеж и стабилността на пазара, бързо растящата валута може да помогне за ограничаване на болезнените скокове в цените на стоките и услугите, пред които са изправени потребителите и фирмите. Освен това, по-силната американска валута спрямо основните й колеги – като еврото и японската йена – може да увеличи покупателната способност на американците, които купуват чуждестранни стоки.

Болката от по-скъпия долар за света

Въпреки че е възможно да се идентифицират някои предимства в изкачването на долара до небесата, разходите са много по-разпространени и важни за света. Помислете, че много от най-важните стоки в света, които подхранват растежа, се оценяват в американската валута. Покупките на необходими стоки като суров петрол или мед изискват конвертиране в скъпата валута, преди да се консумират крайните стоки. И в този случай и валутата, и суровините са поскъпнали. Това е нежелана динамика в среда, в която „рецесията“ е на устните на толкова много инвеститори, икономисти и правителствени служители.

Друг неблагоприятен страничен ефект от скъпия долар е борбата, наложена на икономически партньори – особено на нововъзникващите пазари – които са заели средства чрез USD. В неотдавнашна оценка на най-добрия световен статут на долара, Федералният резерв на Ню Йорк съобщи, че доларът е най-често държаната деноминация сред външните банкови активи на стойност 16.7 трилиона долара. Чуждестранните лихви, изплащащи заеми, взети само преди година, ще видят, че тяхната финансова тежест рязко се е увеличила.

Нова, подправена с долари търговска война?

Нещо повече, покачването на щатския долар спрямо най-големите му колеги повишава натиска на протекционистичните перспективи сред търговските партньори. Ако европейските или китайските компании, например, открият, че търсенето на техните стоки сред американските потребители се изпарява, натискът за налагане на строга политика „за сметка на търговските партньори“ може да нарасне. Това е видът натиск, който може да тласне света обратно към протекционисткия курс – тип път, който е допринесъл за сегашното ни икономическо неразположение. В такава среда „рисковите активи“ обикновено страдат.

По ирония на съдбата силният долар подкопава привлекателността на валутата като убежище. Няма жизнеспособна единствена алтернатива (втората най-ликвидна валута, еврото, генерира значително по-малко използване в световен мащаб), но това само гарантира, че болката ще бъде разпределена. Освен това, когато мерките, на които разчитаме за стабилност, сами по себе си станат непостоянни, цялата система се счита за още по-рискова.

Ще наблюдават ли властите последствията и какво могат да направят търговците?

И така, какво може и ще направи светът — и инвеститорите — за проблема с щатския долар? Малко вероятно е световните власти (централни банки, правителства, регулаторни агенции) просто да се „надяват“ на умереност, ако обвинението продължи. Като цяло е трудно да се управлява най-влиятелното зъбно колело в системата, но със сигурност е възможно, когато се подходи с режим на колективна политика. Като пример за това как могат да се положат усилия между силните центрове за справяне с огромни ситуации като тази, можем да посочим колективните валутни действия на G7 за спиране на постоянното поскъпване на йената след катастрофата във Фукушима през 2011 г.

Струва си да следите отблизо изкачването на долара и всички усилия да привлечете вниманието към „ненормалното“ действие на тези власти като предупредителен знак, че на хоризонта се задава или икономически спад, или интервенционистки действия. В по-дискретни термини, едностранни движения като тези от USDJPYPY
черпи от все по-големи рискове, за да предизвика обръщане.