Енергиен пазар след всичко

Един от най-озадачаващите аспекти на анализа на петролния пазар (и правенето на политики като цяло) се отнася до честата тенденция да се приема, че краткосрочните и преходни развития представляват „новото нормално“ или фазова промяна. Нео-Малтусианците са склонни да твърдят, че постоянният глобален глад е настъпил всеки път, когато има лоша реколта, и когато скокът на цените на петрола доведе до спад на търсенето, последният пик се смята за настъпил. Привържениците на пиковите доставки на петрол многократно възприемат предстоящ колапс в саудитското производство, когато слабите пазари ги накарат да намалят производството.

Комбинираната криза от пандемията и войната в Украйна имат подобно въздействие върху възприятията за енергийните пазари, особено за петрола и природния газ. Мнозина очакват, че европейските газови доставки никога повече няма да бъдат достатъчни, за да позволят на газа, използван за електроенергия и промишлено потребление, да достигне нивата отпреди войната, въз основа на предположението, че санкциите срещу Русия ще продължат за неопределено време или че страните ще избягват доставките си дори след прекратяването на военни действия. Предвижда се скок във възобновяемите енергийни източници, тъй като високите по време на войната цени на газа направиха икономиката им по-привлекателна и се предполага ускорено инвестиране във възобновяеми енергийни източници, дори когато някои нации прегърнаха въглищата. Очаква се руските доставки на петрол да бъдат ограничени, дори след войната, поради нежеланието на чуждестранните компании да предоставят инвестиции и/или технологии.

Но тъй като въздействието на пандемията отслабва и имайки предвид потенциала за край на украинската война, енергийните пазари може отново да се противопоставят на очакванията. Наистина топлата зима в Европа доведе до отстъпление на цените на бензина, макар и не до нивата отпреди пандемията. И така, как ще изглеждат енергийните пазари, когато пандемията отслабне, украинската война отслабне и инфлацията се понижи?

Първо и най-важното, има погрешно схващане (често повтаряно в пресата), че германската и европейската индустрия са процъфтявали благодарение на евтиния руски газ. Реалността е, че руският газ не е намален в сравнение с други източници и има тенденция да бъде доста скъп, особено в сравнение с газа в Съединените щати. Така че сега, когато европейските цени на газа се доближиха до нивата отпреди войната, преместването на тежката промишленост в чужбина ще се забави, ако изобщо се случи. Европейските правителства отдавна позволяват на синдикатите да защитават енергоемките отрасли, включително рафинирането. Както показва фигурата по-долу, използването на капацитета в европейския рафиниращ сектор беше много под това в САЩ, което се повиши бързо, след като президентът Рейгън деконтролира сектора.

И докато руският газ сега се възприема като политически несигурен и получава статут на парий, дори ако войната в Украйна приключи, има всички възможности следвоенна и особено след Путинова Русия да намери готови клиенти. В началото на 1980-те години много правителства се опитаха да заменят своите покупки на петрол от Близкия изток и производството там рязко спадна, като износителите на петрол от региона се превърнаха в „остатъчни“ доставчици: всички останали разпродадоха доставките си и производителите от Близкия изток останаха с каквото търсенето остана. Както показва фигурата по-долу, производството им рязко спада - до срива на цените на петрола през 1986 г.

В момента МАЕ прогнозира спад в руското производство на петрол от над 1 mb/d през 2023 г. спрямо миналогодишното ниво, което вече беше леко понижено от санкциите. Част от това без съмнение отразява въздействието на изселването на западни сервизни компании, но досега санкциите изглежда са имали само малък ефект и горната граница на цените също изглежда малко вероятно. Ако руският износ през следващата година не намалее, вероятността от трицифрени цени на петрола ще намалее.

Ще може ли следвоенна и/или след Путинова Русия да привлече западни компании да се върнат? Имайки предвид, че както каза един петролен ръководител преди години, „Политическият риск е майчиното мляко на петролната индустрия,” петролните компании често показват кратка памет – ако цената е правилна. Страни като Иран и Ирак, с история на национализиране на активите на чуждестранни петролни компании, все пак успяха да привлекат чуждестранни инвестиции, дори с непроменено лидерство. Ако Уили Сътън беше дива котка, той щеше да каже: „Защото там е петролът.“ Краткосрочната загуба на производство в Русия остава неясна, но след войната перспективите за възстановяване са добри.

И накрая, неспособността на възобновяемата енергия да се увеличи, за да отговори на нуждите на търсенето по време на кризата, подчертава два от най-големите недостатъци на този енергиен източник: висока цена на съхранение и почти невъзможен транспорт. Слънчевата енергия не беше заредена на пътуващи за Европа танкери, както беше втечненият природен газ, нито вятърната и слънчевата енергия нараснаха, както въглищата в редица нации, разбира се, поради съществуващия празен капацитет. Все пак в бъдеще вероятно никога няма да има неактивни възобновяеми електроцентрали и вероятността от 21^st век SPR—Стратегически енергиен резерв, създаден с банки от батерии или демонтирани слънчеви панели, чакащи ново прекъсване на доставките, изглежда далеч.

По-вероятно е по-богатите европейски нации (особено Франция, Германия) да увеличат капацитета си за съхранение на газ, вероятно чрез използването на резервоари за втечнен природен газ, както и закупуване на опции за плаващи единици за регазификация и съхранение (FRSU), които могат да бъдат използвани на други пазари според спрямо относителните цени, но след това изтеглени при (сравнително) кратко предизвестие, ако възникнат нови проблеми с доставките или екстремни студове.

Със сигурност могат да се очакват повече разходи за енергийния сектор, включително подобрения на инфраструктурата за подобряване на устойчивостта. Подкрепата за инвестиции във възобновяема енергия и батерии вероятно ще се увеличи, но цената лесно може да достигне нива, които да предизвикат обществена съпротива. Демонстрациите срещу изгарянето на изкопаеми горива бяха по-малки миналата година от тези, разгневени от по-високите разходи, и докато мандатите и субсидиите ще стигнат далеч до прикриване на истинските разходи за възобновяеми енергийни източници, това може да се промени с понижаването на цените на петрола, газа и въглищата.