„Късият край на кривата е много секси днес“: Но къде трябва ETF инвеститорите да залагат на облигации?

Регистрирай се тук за нашия седмичен ETF Wrap.

Покачването на доходността на облигациите продължава да резонира.

Инвеститорите вече имат алтернатива на акциите, особено поради опасенията относно повишаването на лихвените проценти на Федералния резерв, което потенциално може да доведе до рецесия още тази година. Това е тема, която инвеститорите, включително основателят на Fairlead Strategies Кейти Стоктън, разгледаха по време на панелна дискусия на 7 февруари на конференцията на Exchange в хотел Fontainebleau в Маями Бийч.

Stockton's Fairlead Tactical Sector ETF
ТАК,
-0.54%,
която разчита на технически модел и фактори като ценови импулс, за да инвестира в група SPDR ETF на State Street, в момента има по-голямата част от своите активи, изложени на Treasurys. 

„Това е много рисковано в този момент“, каза Стоктън по време на интервю за MarketWatch в кулоарите на събитието на 6 февруари. „При перфектен пазар“ ETF ще бъде инвестиран в различни сектори на фондовия пазар, но енергия
XLE,
-0.86%
е единственият сектор, останал във фонда, след като моделът изхвърли комуналните услуги, каза тя.

Около 61% от активите на ETF са разпределени към държавния дълг на САЩ, грубо разпределени между краткосрочни държавни облигации
СПЦ,
-0.07%
и дългосрочни държавни облигации
SPTL,
-0.82%
от 8 февруари, според фонда съхранява данни на своя уебсайт. След фиксирания доход следващата най-голяма експозиция на ETF беше златото
GLD,
-0.79%
с около 22%, следван от енергия с 12.5% и щатски долари с малко над 4%. 

Fairlead Tactical Sector ETF, който цели печалби, като същевременно ограничава усвояванията, е нараснал с около 2% тази година до четвъртък, показват данните на FactSet.

Главният глобален стратег на JP Morgan Asset Management Дейвид Кели каза на 6 февруари, докато беше на сцената на събитието на борсата, че има „еднократна продажба“ на фиксиран доход. Добивите „всички изглеждат добре“, каза той.

Виж: „На ръба на блатото“: Стратегът на JPMorgan вижда „еднократна продажба“ на дългови инструменти с фиксиран доход, докато икономиката на САЩ се забавя

Получавате „плащане за чакане“

Майкъл Ароне, главен инвестиционен стратег за SPDR ETF в State Street Global Advisors, предпочита краткосрочен дълг в настоящата среда. Сигналът на Фед продължава нарастване на лихвения процент За да се намали все още високата инфлация в забавяща се икономика, трябва да се внимава, каза Ароне в интервю от 7 февруари за MarketWatch, в кулоарите на събитието на борсата. 

„Ние сме предпазливи“ относно поемането на дюрационен и кредитен риск, каза той. Защо да поемам такива рискове, когато „мога да ми плащат да чакам“ в безопасност на краткосрочния държавен дълг на САЩ, каза Ароне.

Той посочи атрактивната доходност на съкровищните бонове с кратки срокове от един до три месеца
BIL,
+ 0.03%
или три до 12 месеца, каза той. Доходността на едномесечните съкровищни ​​бонове се търгуваше около 4.6% в четвъртък, докато едногодишните съкровищни ​​бонове се търгуваха около 4.9%, според данните на FactSet. 

Доходността и цените на облигациите се движат в противоположни посоки. 

Активите с фиксиран доход се сринаха през 2022 г., тъй като Фед агресивно повиши лихвените проценти, за да укроти нарастващата инфлация. Темпът на повишаване на лихвените проценти се забави, тъй като инфлацията се понижи, но някои инвеститори се притесняват, че централната банка може да задържи лихвите високи за известно време, преди да ги намали. 

Виж: Уолър от Фед казва, че е готов за „по-дълга борба“ срещу инфлацията

Класическо портфолио 60-40

Но след като акциите и облигациите се сринаха заедно миналата година, има „добър шанс“ класовете активи да се върнат към „отрицателни корелации“, според Дейвид Браун, портфолио мениджър в PIMCO, който сподели сцената с Arone на събитието на Exchange, за да обсъдят променящата се роля на облигациите в панелна дискусия на 7 февруари. 

При икономически спад това означава, че облигациите могат да осигурят някаква възглавница за инвеститорите – както и доход – в класически портфейл, състоящ се от 60% акции и 40% облигации. Браун каза на сцената, че смята, че е възможно Фед да намали лихвите по-късно тази година, тъй като може да настъпи рецесия, тъй като инфлацията потенциално продължава да пада.

Прочети: Министерството на финансите на САЩ в „критична точка“: Корелацията между акциите и облигациите се променя, тъй като пазарът на дългови инструменти мига с предупреждение за рецесия

Ароне каза на сцената, че не очаква намаления на лихвите тази година, посочвайки силен пазар на труда в САЩ въпреки усилията на Фед да охлади икономиката. 

„Проблемът с това“

Въпреки че пазарът на облигации сигнализира за опасения от рецесия, Джефри Шърман от DoubleLine не е убеден, че САЩ ще видят такава тази година. „Късият край на кривата е много секси днес“, каза той на сцената по време на панел за перспективите на фиксирания доход на конференцията на Exchange. „Парите отново са готини.“

Все пак Шърман, заместник главен инвестиционен директор на DoubleLine, не залага само на късия край на кривата на доходност на пазара на облигации. „Проблемът с това е, че не печели, ако се случат лоши неща“, каза той.

Шърман каза пред MarketWatch в интервю в кулоарите на събитието, че дългосрочните съкровищни ​​облигации могат да помогнат за балансиране на портфейл, тъй като цените им обикновено се повишават, когато инвеститорите се натрупват в тях поради опасения от рецесия. Що се отнася до кредитния риск, Шърман каза, че вижда възможности в търсене на доходност в области като обезпечени задължения по заеми, особено най-сигурната част от CLO. 

Пасивен срещу активен?

След „изключително грубо“ пътуване на пазара с фиксиран доход миналата година, сега има „огромна възможност“ за инвеститорите в облигации, каза Стив Лайпли, американски ръководител на ETF с фиксиран доход в BlackRock, докато споделяше своите виждания на сцената до Шърман на Разменно събитие.

Прочети: Когато BlackRock вижда „огромни“ пазарни възможности за ETF инвеститорите през 2023 г. след щети на акции, облигации

Вижте също: „Моля, имайте някакъв фиксиран доход“: Защо ETF инвеститорите наляха капитал в облигации, международни акции през януари

Laipply описа дебата около активното спрямо пасивното инвестиране като „стара рамка“, казвайки, че и двете стратегии могат да се използват в портфолио. В интервю за MarketWatch след панела Laipply обясни, че в традиционното портфолио 60-40, разпределението на 40% за облигации може да включва основно притежаване на пасивни ETF, както и някои активно управлявани фондове, които предоставят експозиция към различни области на фиксираните пазар на доходи.

През януари BlackRock стартира BlackRock AAA CLO ETF
CLOA,
+ 0.02%,
активно управляван фонд, който осигурява експозиция към обезпечени заемни задължения или CLOs с рейтинг AAA. CLO купуват заеми с ливъридж, форма на рисков корпоративен дълг.

Междувременно AAA CLO ETF на Янус Хендерсън
JAAA,
+ 0.04%,
която стартира през 2020 г., имаше обща възвръщаемост миналата година от 0.5%, според данните на FactSet. Фондът, който инвестира във висококачествени CLO, е нараснал с 1.6% досега тази година на база обща възвръщаемост до сряда.

Както обикновено, ето вашия поглед към най-добре и най-слабо представящите се ETF през изминалата седмица до сряда, според данните на FactSet.

Доброто…

…и лошото

Нови ETF

• Calamos Investments обявен на 6 февр че е изброил Calamos Antetokounmpo Global Sustainable Equities ETF
  SROI,
  -0.25%,
  фонд, който инвестира във „висококачествени и ориентирани към растеж компании, основани на ESG“. ETF стартира в партньорство с професионалния спортист Янис Адетокумбо, който играе за Милуоки Бъкс на Националната баскетболна асоциация.

• Subversive Capital Advisor каза 7 февр че стартира Unusual Whales Subversive Democratic Trading ETF
  NANC,
  -0.96%
  и Unusual Whales Subversive Republican Trading ETF
  КРУЗ,
  -0.64%.
  „Subversive не изразява мнение относно базовите акции на NANC и KRUZ, а по-скоро купуваме или продаваме ценни книжа въз основа на докладите на Unusual Whales за това, което членовете на Конгреса разкриват, че притежават“, каза Кристиан Купър, портфолио мениджър на ETF, в съобщението .

Седмични четения на ETF