S&P 500 има нова целева цена. Пазарът става опасен.

Размер на текста

Банката на Америка

стратезите понижиха ценовата си цел за S&P 500 и прогнозират, че индексът ще продължи да пада през тази година. Това не означава, че небето пада, но най-новият най-лош сценарий на банката е доста мрачен. 

Стратезите понижиха ценовата си цел в края на годината за S&P 500 до 3600, под текущото ниво на индекса от малко под 3800. Стратезите придават повече тежест на своя най-лош сценарий за индекса – 50% шанс индексът да падне до 3250. Те повишиха вероятността от спад до най-лошия сценарий, защото рискът от рецесия нараства, което означава, че корпоративните печалби са изложени на риск. 

Мисленето на Bank of America има смисъл. Федералният резерв сега обмисля вдигане на референтната лихва по заемите до цял процентен пункт вместо повторение на трите четвърти от увеличението на пункта, което вече беше въведено тази година. Походите са предназначени за борба буйна инфлация. Те ще унищожат част от икономическото търсене, което означава, че оценките на приходите на анализаторите вероятно ще трябва да намалеят оттук нататък.

Изводът: Въпреки че фондовият пазар вече беше силно засегнат тази година, той може да бъде ударен още по-силно. Ценовата цена на Банката за най-лошия сценарий предполага около 14% спад от тук. 

Тази цел започва с предположението, че прогнозите за печалба трябва да намалеят. Bank of America казва, че общата прогноза на анализатори за печалбата на S&P 500 през 2023 г. може да падне до $187. Това означава, че анализаторите трябва да намалят прогнозите си с около 24% от текущите $247.

Разбира се, това е особено песимистичен възглед;

Morgan Stanley

стратезите наскоро казаха, че рецесиите обикновено предизвикват около a 15% намаляване на прогнозите. Все пак сценарият на Bank of America може да се осъществи, ако икономическите последици от нарастващите лихви са достатъчно грозни. 

Следващият въпрос е къде трябва да стигнат оценките на акциите или коефициента, който пазарът поставя върху тези печалби. 

За да стигнат до целево множествено число, стратезите разгледаха нещо, наречено рискова премия за акции. Те казват, че премията за капиталов риск на S&P 500 трябва да бъде около 5.75%, което беше най-високата рискова премия, която инвеститорите изискваха от индекса по време на рецесията от началото на 1990 г., която отбеляза подобен спад на растежа като очаквания този път. Тази рискова премия означава, че очакваната норма на възвръщаемост на индекса за следващата година трябва да бъде с 5.75 процентни пункта по-висока от реалната 10-годишна доходност на държавните облигации, като по този начин отразява допълнителния риск да бъдеш в акции пред държавни облигации. Така че доходността на печалбите – очакваният EPS на S&P 500 като доходност спрямо ценовото ниво – ще бъде 5.75%, тъй като Bank of America очаква реална 10-годишна доходност от около 0% до края на годината. 

Тази доходност означава, че за всеки $100 от стойността на индекса има $5.75 EPS. Това представлява 17.4 пъти кратно за индекса. Този коефициент на очаквания EPS на Bank of America за 2023 г. довежда стратезите до нивото на индекса им от 3250 за най-лошия сценарий. 

Само не забравяйте, че това е най-лошият сценарий, който може да не се разиграе напълно. Но въпросът е, че инвеститорите не трябва да залагат фермата на фондовия пазар точно сега - рискът е твърде сериозен. 

Пишете на Jacob Sonenshine на адрес [имейл защитен]