Фондовият пазар обявява края на „рецесията“

Ето едно важно нещо, което трябва да запомните: всички рецесии са със задна дата.

Ако икономиката ни наистина е в едно, когато NBER официално го обяви, вероятно ще преминем по-голямата част от пътя през него. Например рецесията от 2008 г., която технически започна през декември 2007 г., беше обявена едва през декември 2008 — шест месеца преди да свърши.

Какво се случва след това? Познахте: бичи пазар. Историческите данни показват, че акциите се покачват 9 от 10 пъти годишно след края на рецесиите.

Говорейки за празнуване на края на рецесия, която дори не е обявена, интелигентните пари вече са в действие. Моделите на търговия сигнализират, че след пасивното първо полувреме големите инвеститори отново подкрепят камиона.

Намаляване

Няма ясен начин за разчитане на институционалните потоци в морето от милиони сделки, но има няколко косвени показателя.

Единият е Smart Money Flow на BloombergПОТОК2
Индекс. Той сравнява първия половин час на търговия - водена от емоционални сделки и пазарни поръчки - с последния час, когато големите инвеститори обикновено правят своите залози, в Dow Jones Industrial Average.

От средата на 2021 г. индексът на „умните пари“ падна от скалата. Но след като достигна дъното си през май, когато S&P 500 се насочи към мечи пазар, институционалните покупки бързо се възстановиха до най-високото ниво от две години.

Това е голямо обръщане.

Само преди два месеца институционалните инвеститори имаха най-мрачните перспективи от 30 години. Въз основа на Bank of AmericaBAC
Проучване през юни, 73% от мениджърите на фондове, които контролират близо трилион долара в активи, „са били песимисти относно глобалния растеж“ – най-високият дял от 1994 г. насам.

Не само това, BofA прогнозира, че S&P 500 ще достигне дъното на 3,000 през октомври, което е с 31% по-ниско от днешното ниво: „Историята не е ръководство за бъдещо представяне, но ако беше така, днешният мечи пазар щеше да приключи на 19 октомври, 2022 г., с S&P 500 на 3000“, пишат неговите анализатори.

Гледам напред

Това не означава, че акциите все още са изчерпани.

Федералният резерв не е близо до края на този цикъл на затягане. Преди да отменят бъдещите насоки през юни, служителите на Фед видяха, че лихвените проценти приключват тази година на 3.4%, а следващата на 3.8%. Така че очевидно ще има още повишения надолу. Което, както знаем, е лошо за оценките на акциите.

Междувременно все още не е ясно дали инфлацията наистина е достигнала своя връх. И дори да го има, икономистите смятат, че най-трудната част няма да бъде да го укроти, а да го върне към „неутралната“ лихва на Фед от ~2.5% на фона на инфлационни сили, като задаващата се енергийна криза в Европа и по-широко де- глобализация.

В крайна сметка може да се наложи Фед да прибегне до много по-строги мерки, отколкото пазарът е предвидил.

Изпреварвайте пазарните тенденции с Междувременно на пазари

Всеки ден публикувам история, която обяснява какво движи пазарите. Абонирайте се тук за да получите моя анализ и избор на акции във входящата си кутия.