Фондовият пазар може да е на ръба на „търгуем“ отскок, според ключов технически индикатор

В понеделник беше VIX
VIX,
+ 7.82%
търгувайки над 31, оставяйки го на път да затвори над 30 за първи път от 21 юни.

Нивото на VIX може да бъде важно ниво за наблюдение, според съоснователя на DataTrek Research Никълъс Колас. В бележка до клиентите в понеделник Колас посочи, че въпреки че VIX все още не е надхвърлил 40 - ниво, което беше достигнато по време на практически всяка значителна разпродажба от последните 20 години, преди да достигне трайно дъно на пазара - може да има друго по-полезно ниво, за да следите.

Виж: Може ли фондовият пазар да достигне дъно, без измервателят на страха на Уолстрийт да достигне нивата на „паника“?

Защо VIX още не е достигнал 40?

Защо тази година не сме виждали измерването на страха на Уолстрийт да се покачва?

За някои на Уолстрийт VIX изглежда видимо сдържан предвид нивото на реализирана волатилност, наблюдавана на пазара тази година. S&P 500 вече отбеляза 47 дневни спада от 1% или повече от началото на годината. Това е най-многото за една година от 2002 г. насам, според Dow Jones Market Data. И има още три месеца до края.

Това е доста над средното за 20 години от 23.6.

И все пак, VIX достигна 36 през юни. Защо не по-високо?

Трудно е да се каже точно, но в крайна сметка може да няма значение. Тъй като, както посочи Колас, многобройните затваряния над нивото 30 досега тази година са били по-надежден индикатор за задаващ се обрат. Колас обяснява повече по-долу:

• „VIX затвори над 36 (2 стандартни отклонения над дългосрочната си средна стойност) само веднъж тази година. Това беше на 7 март (36.5 близо). Той се задържа над 30 за следващите 5 търговски сесии. Това беше търгуемо дъно: S&P 500 се повиши с 11 процента до края на март.

• „Следващият път, когато VIX прекара 5 дни над 30, беше 5-12 май. След това S&P се повиши с 6 процента до 2 юни.“

• „Последният клъстер от +30 затваряния на VIX тази година дойде около дъното на 16 юни и S&P се повиши със 17 процента до средата на август.“

Ако този модел се повтори, инвеститорите може вече да са на прага на „търгуема“ входна точка.

Но има и други важни нива, на които трябва да следите, които са свързани с „измерителя на страха“ на Уолстрийт.

Фючърсната крива на VIX, която отразява очакванията за това колко нестабилен може да стане S&P 500, е станала „обърната“ от петък – феномен, който последно се е случил през юни. Според данните на FactSet фючърсната крива на VIX в момента е обърната до 21 декември.

Последните пазарни сътресения бяха благодат за търговците на VIX. Индивидуалните инвеститори могат да се изложат на индикатора за волатилност по редица начини, включително закупуване на опции или борсово търгувани продукти като Barclays iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures борсово търгувана бележка
VXX.ID,
+ 3.42%
или борсово търгувания фонд ProShares Ultra VIX Short Term Futures
UVXY,
+ 5.49%.

Други индикатори за „търгуемо“ дъно

Все пак спредът между спот нивото на VIX и мястото, където се търгуват фючърсите на VIX за доставка на 21 декември, е само няколко пункта.

Както Джонатан Крински, главен пазарен техник в BTIG, посочи в скорошна бележка до клиентите: „Не получихме голяма инверсия през юни и въпреки че може никога да не я получим, историята казва, че не сме виждали „финал“ ' ниско, докато получим поне 10-точкова инверсия.

Друг фактор, който може да е влошил последното понижаване на пазарите, е нивото на закупуване на пут опции — което помага на инвеститорите да се хеджират срещу по-нататъшни спадове — спрямо количеството на закупуване на обаждания (обажданията се изплащат, когато акциите се покачат над определено ниво, известно като „ ударна цена“).

Според Джеф де Грааф от Renaissance Macro съотношението Put-Call на CBOE US Equity достигна 1.29 в петък, близо до най-високото си ниво от юни. Досега тази година това ниво съвпадаше с положителната възвръщаемост на акциите три месеца по-късно.

Виж: Този крайъгълен камък на фондовия пазар показва, че S&P 500 може да се повиши с до 16% една година от днес

Но тъй като S&P 500 се доближава до най-ниските си стойности в рамките на деня от юни, има друго, по-ниско ниво, което може да е по-надежден индикатор, че последното разпродажба на акции е близо до точката на изчерпване.

Това ниво е 500-дневната пълзяща средна на S&P 200, която е 3,585.

„С индекса в общи линии и някои скромни капитулационни сигнали, които се прокрадват, смятаме, че търгуемото дъно наближава. Въпросът е от какво ниво. Подбиване на юнските дъна, което се доближава до 200-седмичната подвижна средна (3,585), има смисъл за нас, особено ако видим по-широка инверсия на кривата VIX“, пише Крински.

Лори Калвасина, ръководител на стратегията за акции на САЩ в RBC, вярва, че следващото ключово ниво за наблюдение ще бъде 3,500, след като дъната от юни бъдат пробити.

Виж: Фондовият пазар „на прага“ на важен тест: Гледайте това ниво на S&P 500, ако дъното от 2022 г. отстъпи, казва RBC

Въпреки че е изкушаващо да се разчита на технически индикатори, които може да са работили в миналото, както реалната доходност, така и доларът са значително по-високи, отколкото бяха дори преди три месеца, посочи Крински.

Индексът на ICE за щатски долари
DXY,
-0.09%
се търгува на 20-годишен връх на север от 114. И 2-годишната доходност на държавните облигации
TMUBMUSD02Y,
4.336%
в понеделник се изкачи до най-високото си ниво от октомври 2007 г., тъй като глобалните облигации навлизат в територията на мечия пазар.

Виж: Глобалните облигации са в първия мечи пазар от 76 години въз основа на данни от два века, казва Deutsche Bank

Krinsky вярва, че доларът ще трябва поне да спре безмилостния си поход нагоре, преди акциите да се възстановят.

Комбинацията от Nasdaq
COMP,
-0.60%
падна с 0.5% до 10,817 XNUMX, все още малко над най-ниското си ниво при затваряне от юни, докато Dow
DJIA,
-1.11%
падна с 1.2% до 29,238 2020, оставяйки го на път да навлезе в мечи пазар, след като приключи петък на най-ниското си ниво от ноември XNUMX г.