Все пак беше голямо облекчение, когато пазарът най-накрая успя да нареди няколко добри дни, достатъчни за
„Акциите най-накрая се радваха на силен отскок тази седмица“, пише анализаторът на Canaccord Genuity Мартин Робърдж. „Просто казано, точно като гумена лента, която е била опъната твърде много, силите на песимизма се отстраняват, оттук и ралито за връщане назад.“
Освен това е просто изтощение. Акциите не могат да падат завинаги, дори и понякога да изглежда, че ще падат. И пазарът даде на инвеститорите достатъчно причини поне да се отпуснат. Започна с
JPMorgan Chase
Е
(тикер: JPM) ден на инвеститора— един, който беше много по-оптимистичен, отколкото бихте очаквали, предвид всички скорошни страхове от рецесия — и завърши с умерено покачване на основния индекс на личните потребителски разходи, който предполагаше, че може би че инфлацията достигна своя връх.
Но това бяха всички странични изказвания в сравнение с истинския разказ, който променя разказа...издаване на протокола от заседанието на Федералния комитет за отворен пазар през май в сряда. Федералният резерв пое ангажимент да увеличи лихвите с половин пункт през юни и юли, но остави отворена възможността за по-малки увеличения - или никакви - оттам. До края на седмицата шансовете лихвеният процент по федералните фондове да достигне 3% до края на годината спадна до 35%, което е спад от 60% предходната седмица. По-малко агресивен Фед е точно това, което фондовият пазар търси.
Но достатъчно ли е? Стратегът на Deutsche Bank Алън Ръскин казва, че инвеститорите трябва да решат дали 10-годишната доходност на държавните облигации от 2.75% и S&P 500 близо до текущите нива са достатъчни, за да върнат инфлацията към 2%. „Ако отговорът е ДА (вероятно подобренията на предлагането доминират всеки тласък към по-ниска инфлация), тогава рисковите активи са сигурни“, пише Ръскин. „Ако отговорът е НЕ, тогава Фед ще трябва да положи по-голяма тежест в повишаването на [краткосрочните] лихви над цените, което води до по-голямо затягане на финансовите условия. В случай, че не сте се досетили, моето лично мнение е: НЕ.”
И дори някои от биковете признават, че рисковете са се увеличили, дори с ралито на фондовия пазар. Ед Ярдени от Yardeni Research отбелязва, че фокусът на Фед върху инфлацията е причинил последната паническа атака на пазара. „Но това няма да приключи, докато инфлацията не се забави значително от само себе си или с помощта на предизвикана от Фед рецесия, или по замисъл, или случайно“, пише той. „Смятаме, че това може да се случи и без рецесия. Въпреки това сега повишаваме шансовете за рецесия от 30% на 40%.
Коя е най-добрата игра, когато икономиката — и фондовият пазар — могат да вървят във всяка посока? Не акциите с висок спекулативен растеж бяха засегнати толкова силно тази година, които демонстрираха през изминалата седмица, че все още могат да паднат още, дори след като паднат с 50% или повече.
Снежинка
(SNOW) падна с 4.4% в четвъртък след това отчитане на приходите която показва признаци на забавяне на търсенето от някои от своите клиенти, докато блокирането е предпочитано
работен ден
(WDAY) спадна с 5.6% в петък след това нейните приходи не достигна до прогнозите на анализаторите.
Щракване
Е
(СНАП) печалбите бяха толкова лоши, акциите не само паднаха с 43% през миналия вторник, но и свали Nasdaq Composite със себе си.
Вместо това инвеститорите се обслужват най-добре, като избягват нерентабилни компании, особено тези с много дългове, и се фокусират върху тези, които имат стабилни печалби, положителен свободен паричен поток и опит в управлението през икономическия цикъл. „Вместо да се опитвате да разберете дали това е твърдо или меко кацане, може би е най-добре да защитите от негативната страна“, казва Дейвид Сукар от Vontobel Asset Management. "Това е моментът да помислим за защита на капитала."
Особено сега, когато пазарът най-накрая отново има този печеливш дух.
Пиши на Бен Левисън в [имейл защитен]