Фондовият пазар се срина. Най-добрите акции за закупуване сега.

Това, което е забележително в настоящия спад, не е неговата сериозност – индексът е надолу с 18% от най-високото си ниво от началото на януари. Това е, че бикове, с безпрецедентна помощ от Федералния резерв, се справяха толкова добре толкова дълго. Средният мечи пазар по време на кариерата на Уорън Бъфет е отнел около две години, за да се изравни, а на някои са били необходими повече от четири години. Но откакто днешните 35-годишни са завършили колеж, връщането не е отнело повече от шест месеца. Технологичният

Индекс Nasdaq 100
има положителна възвръщаемост всяка година от 2008 г.

Време е за нулиране на очакванията. Това, което следва, са някои нови насоки за инвестиране, които много спестяващи ще разпознаят като старите. Преследвачите на инерция, седнали върху паднали акции на мемове и криптовалути, трябва да устоят на изкушението да удвоят или дори да продължат. От друга страна, опитни инвеститори, които са се поддали на крайна меча нагласа, трябва да започнат да пазаруват. Има много добри сделки, които могат да се намерят сред компаниите със стабилни парични потоци, здравословен растеж и дори прилични дивиденти.

Не бягайте от запасите. Те са склонни да превъзхождат другите класове активи за дълги периоди, а не само защото диаграмата на Ibbotson на стената на вашия финансов съветник го казва. Акциите представляват бизнеса, докато облигациите са финансиране, а стоките са нещо. Ако бизнесът не можеше надеждно да превърне финансирането и други неща в нещо по-ценно, нямаше да има толкова много големи, които се мотаят наоколо.

Проблемът е, че хората, които купуват акции, не могат да решат между възторг и паника, така че краткосрочната възвръщаемост може да се предполага. Vanguard наскоро изчисли, че от 1935 г. насам американските акции са загубили почва заради инфлацията през 31% от едногодишните периоди, но само 11% от 10-годишните.

Инвеститорите с много пари трябва да започнат да купуват. Не че нещата не могат да се влошат много; те могат. Индексът S&P 500 вече е намалял от над 21 пъти печалбите в края на миналата година до 17 пъти, но може да се върне към дългосрочната си средна стойност от по-близо до 15 пъти или да надвиши до спад. Продължителният спад на пазара може да създаде отрицателен ефект върху богатството, да намали разходите и печалбите на компанията и да изпрати цените на акциите още по-ниски.

Но опитите за определяне на времето на дъното са безполезни и акциите могат да накарат дори купувачите, които плащат малко повече, да изглеждат по-мъдри с течение на времето. Средната годишна възвръщаемост за S&P 500 от 1988 г. насам е 10.6%. Купувачите, които са вложили пари, когато индексът се е търгувал със 17-кратна печалба и са държали в продължение на 10 години, имат средна до висока едноцифрена възвръщаемост.

Това няма да звучи прекалено щедро в сравнение с доклада от миналата седмица за 8.3% инфлация. Но тази цифра е обърната назад и Федералният резерв разполага с мощни инструменти, за да я намали. Връзката между доходността на номиналните и коригираните с инфлацията облигации предполага среден процент на инфлация от 2.9% през следващите пет години и 2.6% през следващите пет. Силното лекарство срещу инфлацията може да предизвика рецесия. Ако е така, ще мине. Засега работните места са в изобилие, заплатите се повишават, а балансите на домакинствата и фирмите изглеждат силни.

Наивността по време на спадове може да изглежда наивна. В бюлетина permabears има изкушаващ интелектуализъм. Но дългосрочните им резултати са лоши. Непременно се тревожете за войната, болестите, дефицитите и демокрацията и обвинявайте левите, десните, мързеливите, алчните - дори репортерите на фондовите борси, ако трябва. Но се опитайте да поддържате дългосрочен инвестиционен микс от 60% оптимизъм и 40% смирение.

Изглед към къщата при

Morgan Stanley

е, че S&P 500 има още малко да падне. Но Лиза Шалет, главен инвестиционен директор на отдела за управление на богатството на фирмата, казва, че някои части от пазара се оценяват за възходящи изненади, включително финанси, енергетика, здравеопазване, промишленост и потребителски услуги, както и компании, свързани с транспорта и инфраструктурата.

„Имате нужда от много висококачествени и надеждни парични потоци“, казва тя. „Склонни сте да откриете това в компании, които имат наистина добър опит в увеличаването на своите дивиденти.“

Борсово търгуван фонд се обади

Pacer US Cash Cows 100
(тикер: COWZ), чиито най-големи холдинги включват

Валеро Енерджи

(VLO),

McKesson

(MCK),

Dow

(DOW) и

Бристол Майерс Сквиб

(BMY), е плосък за тази година. Един се обади

SPDR портфолио S&P 500 Висок дивидент
(SPYD) има някои от същите имена, но дава много по-високи 3.7% и е върнал 3% тази година.

Индексът S&P 500 може и да не е нарушил територията на мечи пазар, но половината от неговите компоненти са надолу с повече от 25% от своите върхове. Оказа се един поглед през някои от най-трудно засегнатите имена

Boeing

(BA), който е слаб от неуспехи в дизайна и спад при пътуване, но чиито продуктови цикли се измерват в десетилетия и който все още може да генерира повече от 10 милиарда долара свободни пари през добрите години. Преди две години той беше оценен на повече от 200 милиарда долара, но сега се оценява на 73 милиарда долара.

Стенли Блек и Декър

(

SWK

) е засегната от инфлация и пречупвания във веригата на доставки, но търсенето е здраво и оценката е намалена наполовина, до 12 пъти печалбата.

BlackRock

(BLK), която притежава iShares ETFs и е най-успешният събирач на активи в света, е намалял тази година от 20 пъти по-напред до 15 пъти. Дори

Netflix

(NFLX) е примамлива — почти — с 2.2 пъти форуърдни приходи, което е спад от средно седем пъти през последните три години. Някакъв свободен паричен поток там би направил добре сценария.

Има по-сложни подходи от това да гледате през кошчето за драскотини и вдлъбнатини. Кийт Паркър, ръководител на стратегията за акции на САЩ в UBS, вижда нарастване на акциите. В началото на 2000-те, посочва той, оценките са отнели две до три години, за да паднат от разширени нива до разумни. Този път те направиха това за няколко седмици. Екипът му наскоро използва компютърен модел с машинно обучение, за да предскаже кои инвестиционни атрибути са най-добри при настоящите условия, като например когато индексът на мениджърите по закупуването или PMI пада от пиковите нива.

Те измислиха комбинация от мерки за неща като рентабилност, финансова сила и ефективност, които колективно обозначават като качество. След това те провериха пазара за високо и подобряващо се качество, плюс приличен растеж на продажбите и доходност от свободен паричен поток. Включени имена

Азбука

(GOOGL),

Газирана напитка кока-кола

(КО),

Орнамент във формата на

(CVS),

US Bancorp

(USB),

Pfizer

(PFE) и

Управление на отпадъците

(WM).

Не пестете от малки компании като тези в

iShares Russell 2000
ETF (IWM). Техните съотношения цена/печалба са с 20% по-ниски от средните за исторически периоди и с 30% по-ниски от тези на големите компании, според BofA Securities.

Същото важи и за международните акции, въпреки по-голямата експозиция в Европа на войната в Украйна. Индексът на бившия САЩ MSCI All Country World наскоро се търгува с 12.2 пъти по-високи приходи. Това го поставя в 22-ия персентил с 20 години назад, което ще рече, на статистически ниски нива. Пазарът в САЩ е в 82-ия персентил. Доларът наскоро достигна 20-годишен връх спрямо кошница от валути от основни търговски партньори, което според Шалет от Morgan Stanley Wealth Management прави чуждестранните акции още по-добра сделка. „Ако сте инвестирали в Европа, получавате поскъпване на акциите плюс потенциално възстановяване на еврото“, казва тя. "Същото нещо с йената."

Облигациите също са достигнали по-малко наказателни нива. В 10-годишна хазна доходността се движи около 3%. Той има тенденция да достигне своя връх близо до мястото, където лихвеният процент на федералните фондове ще свърши по време на цикли на преход, който този път около Morgan Stanley очаква да бъде близо 3%, даване или вземане. „Тук може да не получите идеалния момент, но по-голямата част от движението в облигациите, според нас, вече е извършено“, казва Шалет.

Инвеститорите могат да се повишат до доходност от 4.7% при бенчмарк за корпоративни облигации с висок клас и 7.4% за боклуци. Придържайте се към качеството. Основната цел на облигациите е да защитават, а не да радват. Vanguard изчислява, че комбинация от акции и облигации в съотношение 60/40 е много по-малко вероятно да изостане от инфлацията в продължение на пет години от тази с всички акции и малко по-малко вероятно да го направи за 10.

Възрастта не е факторът, който определя колко да инвестирате в облигации. Преценете колко скоро инвеститорът може да се нуждае от парите. Един милиардер, който не е на възраст, може да си позволи да живее опасно. 28-годишен единствен изхранващ с деца, ипотека и 30,000 XNUMX долара спестявания трябва да го паркира в нещо скучно и с нисък риск и да се съсредоточи върху максимизирането на скритата награда – сегашната стойност на бъдещото заплащане.

Не всичко, което е надолу много, се е превърнало в по-добра сделка. Компаниите, които изгарят пари, ще се сблъскат със затегнати капиталови пазари. Ако пътят им към рентабилност е дълъг и шансовете за поглъщане са ниски, внимавайте. По същия начин няма дълъг рекорд за ефективността на меме-способността като инвестиционен фактор на фона на нарастващите лихвени проценти и падащия PMI, но може би отложете да купувате спад на

GameStop

(GME) и

AMC Entertainment

(AMC) точно същото.

Крипто няма парични потоци, стойности на основните активи и други фундаментални стойности, тъй като има само скорошен ценови импулс, за да го препоръча. Това го прави рядкият пример за актив, който става по-малко привлекателен, а не повече, когато цените падат. Казано по друг начин, няма такова нещо като крипто стойност. Купете малко за забавление, ако желаете, но идеалното разпределение на портфолиото е нула.

Феновете на крипто може да гледат на този скептицизъм като на лоши финанси. Като маслинова клонка, ние се връщаме към финтех иновация, която е дори по-трансформираща от блокчейна. Преди четири века периодичните парични плащания към инвеститорите бяха пробивът, който позволи на съвместните предприятия да започнат да работят завинаги, вместо да разделят печалбите след всяко пътуване, което доведе до смяна на собствениците на повече дялове и създаването на пазар за тази цел. С други думи, дивидентите пораждат акции, а не обратното.

От 1936 г. дивидентите са допринесли с 36% от общата възвръщаемост, но от 2010 г. те осигуряват 15%. Доходността от дивиденти на S&P 500, едва 1.5%, е на четвъртия си персентил от 1956 г. Добрата новина е, че BofA очаква плащанията да нараснат с 13% тази година, тъй като компании, които разполагат с 7 трилиона долара в брой, търсят подсладители, които да предложат на акционерите . Колкото по-скоро, толкова по-добре.

Пиши на Джак Хау в [имейл защитен]. Следвайте го в Twitter и се абонирайте за неговата Подкаст Streetwise на Барън.