Фондовият пазар се срива, защото инвеститорите се страхуват повече от рецесията, отколкото от инфлацията

Обратно, добри новини за икономиката може да е лоша новина за акции.

И така, какво се промени? Последната седмица видя по-меко от очакваното четене на индекса на потребителските цени през ноември. Въпреки че все още е много горещо, с покачване на цените с повече от 7% през годината, инвеститорите са все по-уверени, че инфлацията вероятно е достигнала връх от около четири десетилетия над 9% през юни.

Виж: Защо данните за индекса на потребителските цени за ноември се смятат за „променящи играта“ за финансовите пазари

Но Федералният резерв и други големи централни банки посочиха, че възнамеряват да продължат да повишават лихвените проценти, макар и с по-бавни темпове, до 2023 г. и вероятно да ги задържат високи по-дълго, отколкото инвеститорите очакваха. Това подклажда опасенията, че рецесията става все по-вероятна.

Междувременно пазарите се държат така, сякаш най-лошото от страха от инфлацията е в огледалото за обратно виждане, като страховете от рецесия вече се задават на хоризонта, каза Джим Беърд, главен инвестиционен директор на Plante Moran Financial Advisors.

Това настроение беше подсилено от данните за производството в сряда и по-слабите от очакваното данни за продажбите на дребно в четвъртък, каза Бейрд в телефонно интервю.

Пазарите „вероятно се връщат към период, в който лошите новини са лоши новини не защото лихвените проценти ще предизвикват притеснения за инвеститорите, а защото ръстът на приходите ще се забави“, каза Беърд.

„Обратна търговия с Tepper“

Кийт Лърнър, съглавен инвестиционен директор в Truist, твърди, че може да се формира огледален образ на фона, който създаде това, което стана известно като „търговията на Тепър“, вдъхновена от титана на хедж фондовете Дейвид Тепър през септември 2010 г.

За съжаление, докато пророческият призив на Тепър беше за сценарий „печелба/печелба“. "обратната търговия с Tepper" се оформя като предложение за загуба/загуба, каза Лернър в петъчна бележка.

Аргументът на Тепър беше, че икономиката или ще се подобри, което ще бъде положително за акциите и цените на активите. Или икономиката ще отслабне, като Фед ще се намеси, за да подкрепи пазара, което също би било положително за цените на активите.

Сегашната ситуация е такава, при която икономиката ще отслабне, укротявайки инфлацията, но също така потискайки корпоративните печалби и предизвиквайки цените на активите, каза Лернер. Или вместо това икономиката остава силна, заедно с инфлацията, с Фед и други централни банки продължаване на затягането на политиката, и предизвикателни цени на активите.

„И в двата случая има потенциален насрещен вятър за инвеститорите. Честно казано, има и трети път, при който инфлацията намалява и икономиката избягва рецесията, така нареченото меко кацане. Възможно е“, написа Лърнър, но отбеляза, че пътят към меко кацане изглежда все по-тесен.

Трептенията от рецесията се проявиха в четвъртък, когато продажбите на дребно през ноември отбелязаха спад от 0.6%., надхвърляйки прогнозите за спад от 0.3% и най-големия спад от почти година. Също така производственият индекс на Фед на Филаделфия се покачи, но остана на отрицателна територия, разочаровайки очакванията, докато индексът на Емпайър Стейт на Фед на Ню Йорк се понижи.

Акциите, които отчетоха умерени загуби, след като Фед ден по-рано вдигна лихвените проценти с половин процентен пункт, се сринаха рязко. Акциите продължиха спада си в петък със S&P 500
SPX,
-1.11%
записвайки 2.1% седмична загуба, докато Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.85%
хвърли 1.7% и Nasdaq Composite
COMP,
-0.97%
спадна 2.7%.

Прочети: Все още мечи пазар: спадът на S&P 500 сигнализира, че акциите никога не са достигнали „скорост на изход“

„С наближаването на 2023 г. икономическите данни ще оказват все по-голямо влияние върху акциите, защото данните ще ни дадат отговора на много важен въпрос: Колко лошо ще бъде икономическото забавяне? Това е ключовият въпрос в началото на новата година, защото с относителната политика на Фед за „автоматичен пилот“ (повече увеличения до началото на 2023 г.) ключът сега е растежът и потенциалните щети от забавянето на растежа“, каза Том Есайе, основател на Sevens Report Research, в петъчна бележка.

Гледайте рецесията

Никой не може да каже с пълна сигурност, че през 2023 г. ще настъпи рецесия, но изглежда няма съмнение, че корпоративните печалби ще бъдат подложени на натиск и това ще бъде ключов двигател за пазарите, каза Baird от Plante Moran. А това означава, че приходите имат потенциала да бъдат значителен източник на нестабилност през следващата година.

„Ако през 2022 г. историята беше инфлация и проценти, за 2023 г. това ще бъде печалба и риск от рецесия“, каза той.

Това вече не е среда, която благоприятства акции с висок растеж и висок риск, докато цикличните фактори биха могли да се настроят добре за ориентирани към стойност акции и малки капитализации, каза той.

Lerner от Truist каза, че докато тежестта на доказателствата не се промени, „ние поддържаме наднорменото си тегло при фиксиран доход, където сме фокусирани върху висококачествени облигации, и относително ниско тегло при акциите.“

В рамките на акциите Truist предпочита САЩ, наклон на стойността и вижда „по-добри възможности под повърхността на пазара“, като например равнопретегления S&P 500, заместител на средната акция.

Акценти на икономически календар за предстоящата седмица включват ревизиран поглед върху брутния вътрешен продукт за третото тримесечие в четвъртък, заедно с ноемврийския индекс на водещите икономически индикатори. В петък, ноември, данните за личното потребление и разходите, включително предпочитания от Фед измерител на инфлацията, ще бъдат публикувани.