Фондовият пазар не пада, както през 1970-те години на миналия век - дори е по-лошо

Размер на текста

Това беше най-лошите първи четири месеца на годината за фондовия пазар от 1970-те години на миналия век! Не, 1930-те години на миналия век! Не можем ли просто да кажем, че беше наистина лошо начало на годината?

„Лошото“ може да не го оправдае. След като спадна с 3.3% през изминалата седмица, в

Индекс S&P 500
спадна с 13% през първите четири месеца на годината, най-лошото му начало от 1939 г. Но

Dow Jones Industrial Average,
след спад от 2.5% за седмицата, спадна с 9.2% през 2022 г., най-лошото му начало от 2020 г.

Nasdaq Composite
се понижи с 3.9% през седмицата, намалявайки със 17% за първите четири месеца на годината. Това е най-лошото му начало за година в историята, започваща от 1971 г.

За минута изглеждаше, че това ще бъдат най-лошите първите четири месеца на годината от 500 на S&P 1970. Изглежда никой не си спомня 70-те като десетилетието, което роди диско, рап и пънк рок, но само заради инфлацията. Лесно е да се направи сравнение, като се има предвид скока на потребителските цени в САЩ. Основният PCE дефлатор, любимата мярка за инфлация на Федералния резерв, се повиши с 5.2% на годишна база през март, според публикуваните в петък данни, докато индексът на разходите за заетост за първото тримесечие нарасна с 1.4% спрямо четвъртото тримесечие, което е най-голямото подобно увеличение от наборът от данни започна.

До края на търговията в петък разпродажбите се влошиха и ние гледахме най-лошото начало на една година след Голямата депресия.

Все пак, a Покачването на лихвите с половин точка изглежда почти сигурно в сряда, когато Фед приключва двудневното си заседание. Това „подчертава колко късно е Федералният резерв да започне да коригира паричната политика през този цикъл“, пише Майкъл Шаул, главен изпълнителен директор на Marketfield Asset Management.

Въпреки това може да се научи повече, като се разгледат не само първите четири месеца на годината – просто странност от календара – но и всички четиримесечни спадове. Covid-19 накара S&P 500 да спадне с 18% през четирите месеца, приключили през март 2020 г. И падна с 14% през четирите месеца, приключили през декември 2018 тъй като пазарът усети, че автопилотното повишаване на лихвените проценти на Фед тласка икономиката до нейните граници.

Поглеждайки назад, има 25 четиримесечни периода от 1992 г., когато S&P 500 падна с 10% или повече, и на пръв поглед не изглежда, че е най-лошият момент за влагане на пари за работа: Индексът спечели средно 2.6 % през шестте месеца след тези капки.

Това подценява както потенциалните рискове, така и ползи. Десет от тези спадове настъпиха от януари 2000 г. до октомври 2002 г. – пукането на интернет балона – и само четири бяха последвани от печалби през следващите шест месеца. Други девет се случиха в началото и в края на финансовата криза 2007-09, като пет бяха последвани от големи печалби. Трябваше да хванеш края на мечката, а не нейното начало, за да спечелиш пари.

Не всеки четиримесечен спад се случва по време на рецесия или дори води до продължителен спад. През 1998 г. индексът S&P 500 падна с 14% поради неизпълнение на руския дълг, което заплашваше да се разлее в световната финансова система, преди да се повиши с 29% през следващите шест месеца. Европейската дългова криза и сблъсъкът с тавана на дълга в САЩ през 2010 и 2011 г. също предизвикаха двуцифрени спадове, които бяха последвани от големи печалби.

Въпросът не е, че пазарът няма да продължи да пада. Разпродажбата от миналата седмица на печалбите, които не са били ужасни, със сигурност е смущаваща - и нямаме нужда от сравнения от 1970-те или 1930-те, за да ни каже това. Стратегът на BofA Securities Савита Субраманян казва една трета от рецесияn вече има цена, като се има предвид, че S&P 500 пада средно с 32% по време на мечи пазар.

Ако настъпи рецесия, тя ще бъде достатъчно болезнена. Не е нужно да пътуваме назад във времето към минали десетилетия за напомняне.

Пиши на Бен Левисън в [имейл защитен]