Сестрите близначки на мрачната наука

Данните за инфлацията са налице и се покачват, но доходността на облигациите намалява.

Сложно е. Председателят на Федералния резерв Джеръм Пауъл изглежда показва, че по-високите лихвени проценти (предназначени за борба с инфлацията) няма да могат да растат толкова бързо. Той се е оттеглил донякъде от августовското си „трябва да е болка!“ забележки, които направи в Джаксън Хоул.

Смешно е, защото последните мерки за инфлацията изглежда предполагат, че тя се влошава, но пазарът на облигации иска да игнорира това и да се придържа към доброто чувство, което получава от последните коментари на Пауъл. Дали тези, които купуват облигации, някога са грешали по отношение на тези неща?

Тези с дипломи по икономика, които сега се наслаждават на високоплатени концерти в инвестиционни банки, гледат лаптопите си сутрин и си казват: „Това Е мрачната наука. Трябваше да завърша философия.

Шотландският философ Томас Карлайл измисли термина „мрачна наука“, когато пишеше за икономиката. Неговата теза беше, че броят на хората в света винаги ще нараства по-бързо от количеството произведена храна. Мрачно.

Ето диаграмата на CBOE за 30-годишния индекс на доходност на държавните облигации на САЩ:

Доходността достигна своя връх по-рано тази година от 4.4% и сега падна до 3.56%, тъй като купувачите на облигации се върнаха на пазара с ентусиазъм. Обърнете внимание, че въпреки спада тази графика има доходности, оставащи в основен възходящ тренд. Ниското ниво за 2020 г., не толкова отдавна за сектора с фиксиран доход, беше .85%.

Диаграмата за 10-годишния индекс на доходност на американските държавни облигации на CBOE изглежда така:

В началото на 2020 г. 10-годишната доходност беше .40%. През 2022 г. той достигна своя връх от 4.30%. Този грандиозен ход беше резултат от това, че инвеститорите в облигации изхвърлиха нещата. Сега, в края на 2022 г., купувачите се върнаха и доходността падна обратно до 3.506%.

Графиката с точка и цифра за 5-годишната доходност на американските държавни облигации на CBOE е тук:

Възходящата тенденция в доходността на 5-годишните не е изчезнала никъде. Това е дъно за 2020 г. от .20% и скорошен връх от 4.40%. Купуването на облигации, което надделя над продавачите през последните няколко седмици, върна доходността до 3.66%.

Ето диаграмата на точка и цифра за 2-годишната доходност на Министерството на финансите на САЩ:

Доходността достигна .13% през 2020 г. и след като достигна връх преди няколко седмици от 4.50%, сега е 4.28%. Основното в тази диаграма е как 2-годишната доходност се връща над низходящ тренд, който датира от ерата на Пол Волкър от началото на 1980-те години. Засега тази възходяща тенденция остава непокътната, тревожна мисъл за истинския икономист.

Всичко по-горе е предмет на думите на Джером Пауъл и каквото и да отразява следващият индекс на потребителските цени, наред с други фактори.