САЩ имаха 6 месеца икономически спад. И така, какво е определението за рецесия?

Първата оценка на БВП за второто тримесечие, обявена в четвъртък, показва спад от 2%.. С отчета за първото тримесечие това означава, че през първата половина на 1 г. се наблюдава отрицателен растеж, дори ако второто тримесечие е леко подобрение спрямо първото. Има голяма вероятност да сме в рецесия, но ето защо все още не можем да сме сигурни.

Видяхме много предупреждения за слаб икономически растеж на САЩ от обърната крива на доходността към мечия пазар на акции. Също, моделът GDPNow на Федералния резерв на Атланта трябва да получи известна заслуга за ранното обявяване на слаб растеж през второто тримесечие.

Дефиницията на рецесията на NBER

Две четвърти от отрицателен растеж, както сме виждали досега през 2022 г., е добро правило за идентифициране на рецесии. Въпреки това, Националното бюро за икономически изследвания (NBER) прави последното решение. Това може да отнеме известно време, тъй като те разглеждат всички данни и ранните оценки, като тези, които видяхме тази сутрин, се прецизират през следващите месеци.

Това е рецесията на NBER дефиниция:

Значителен спад в икономическата активност, който се разпространява в цялата икономика и който продължава повече от няколко месеца.

Нека разгледаме елементите на това в детайли.

Три съображения

Продължителност

NBER основно отчита три неща при обявяването на рецесии. Това са дълбочината, разпространението и продължителността на всеки икономически спад. Като се има предвид, че сме свидетели на 6 месеца отрицателен растеж за икономиката на САЩ, тестът за продължителност вероятно е изпълнен.

Дълбочина

Дълбочината на спада остава ключов въпрос. Със спадове в икономическия растеж от около 1% до 2% досега през 2022 г., това е доста плитък спад. Наричането на сегашния спад в икономическия растеж „значителен спад“ може да е претенциозно.

Често рецесиите могат да доведат до спад на икономиката с около 5% или повече. Така че, ако това е рецесия, тя е плитка, поне досега. Липсата на реална дълбочина на този спад може да попречи на NBER да го нарече рецесия все още. Въпреки това, ако този спад продължи, NBER може да бъде принуден да го нарече рецесия независимо от това.

радиопредаване

Тогава дифузията е най-сложната от трите части на определението на NBER. Ясно е, че някои сектори на икономиката, като пътуванията и енергетиката, се справят сравнително добре днес.

От друга страна, видяхме големи колебания в търговията, а сега и известно забавяне в секторите на търговията на дребно, автомобилостроенето и жилищния сектор, както и забавяне на бизнес инвестициите като цяло. Този смесен модел не е необичаен. Различните части на икономиката рядко се движат заедно. Често рецесии се случват, когато някои сектори процъфтяват. 1970-те и 1980-те години на миналия век са добри примери. Икономиката удари няколко рецесии, но енергийната индустрия се справя сравнително добре през цялото време.

Какво ще направи NBER?

Така че ще трябва да изчакаме известно време, за да видим дали NBER ще нарече това рецесия. Това не е просто обаждане. Ако нарекат това рецесия, засега е плитка в сравнение с повечето примери в новата история. В известен смисъл това е добра новина за пазарите, дълбоките рецесии са по-голям проблем.

Може да няма значение за пазарите

Независимо от това, докато назоваването на рецесия е дебат, икономическата ситуация в САЩ за 2022 г. досега е доста ясна. В момента виждаме комбинация от намаляващ растеж и много висока инфлация. Това по същество е стагфлация, особено ако тя продължава.

Дали това е рецесия или не е по-скоро академичен дебат. Тъй като това очевидно е доказана токсична смес за финансовите пазари, особено след като влязохме в 2022 г. с относително оптимистични нива на оценка.

Въпросът за остатъка от 2022 г. е дали инфлацията ще намалее значително и ако растежът се възобнови, това, а не техническият призив за някаква историческа или продължаваща рецесия, е това, което вероятно ще задвижи пазарите.