Забавянето на инфлацията в САЩ не идва от повишаването на лихвените проценти от Фед

Последните данни за инфлацията в САЩ бяха победа за преходния екип – икономистите, които прогнозираха, че инфлацията ще спадне без повишаване на лихвените проценти.

Индексът на потребителските цени (CPI) в САЩ се повиши с 0.1% от октомври до ноември, далеч под увеличението от 0.3%, което прогнозираха икономисти, анкетирани от Dow Jones.

Прочети повече

Няколко мерки за инфлация на стоките се забави или направо спадна през ноември. Това отчасти се дължи на облекчаването на спънките във веригата за доставки и отчасти защото предприятията се бяха запасили със стоки в отговор на шока във веригата на доставки и сега трябваше да продадат някои от тези запаси на загуба. Но повишаване на лихвите? Те като че ли нямаха нищо общо с това.

Ако повишаването на лихвените проценти забавяше инфлацията, бихме очаквали да видим спад на цените на жилищата сега, когато лихвите по ипотечните кредити са стреляли по-горе 6%. И все пак високите разходи за подслон се запазиха през ноември. Вместо това виждаме забавяне на инфлацията при новите автомобили и спад при употребяваните автомобили, въпреки че продажбите на автомобили се повишиха.

А инфлацията, която е най-упоритата? Това биха били цените на стоките, свързани с жилищата, като домашно обзавеждане и уреди, които продължават да растат. Това е въпреки факта, че затягането на финансовите условия от Фед има навлажнена - пазара на жилища.

Какво ще кажете за падащите разходи за наем?

Мярката на CPI за наемите има тенденция да изостава от текущите условия, но се опитва да измери днешните офертни цени предполагат, че наемите падат. Малко вероятно е този спад да е причинен от повишаването на лихвените проценти от Фед, тъй като американците обикновено не финансират плащанията си за наем, както казва икономистът Алекс Уилямс от групата за трудова политика Employ America отбелязано в скорошна публикация в блог. Наемите често падат в отговор на намален доход или възможности за работа.

„Виждаме, че цените – дори цените, които са принципно чувствителни към темпа на нарастване на работните места – могат да се забавят, докато пазарът на труда продължава да се укрепва и заплатите да растат“, пише Уилямс. „В интерес на истината това предполага, че можем да достигнем до 2% постоянна инфлация на наемите, докато заетостта продължава да расте. Няма нужда от видовете удари на рецесията върху заетостта, които някои видни икономисти търсят да проектират.

Историята продължава

Дългият път на повишаване на лихвените проценти

Част от причината, поради която повишаването на лихвените проценти на Фед не е имало по-голям ефект е, че те отнемат около шест до девет месеца, за да си проправят път през икономиката. След като заемите станат по-скъпи за банките чрез лихвата на федералните фондове, тези банки не се обръщат веднага и правят заемите по-скъпи за всички останали. (Има други динамики на паричната политика, които водят до повишаване на ипотечните лихви надхвърлям целите на Фед).

Въпреки че Фед се оттегли от повишенията от 75 базисни пункта в полза на повишаване на лихвените проценти от 50 базисни пункта, новият, по-бавен темп не трябва да се тълкува като завой към по-разхлабена парична политика, Джоузеф Политано, анализатор на пазара на труда, пише в неговия бюлетин Apricitas Economics тази седмица. Служителите на Фед бяха по-страшни в икономическите си икономически прогнози за декември, отколкото на предишни срещи, като прогнозираха по-високи лихвени проценти и по-висока безработица през 2023 г.

Федералният резерв също държи под око заплатите, защото смята, че заплатите ще диктуват пътя на инфлацията. Индексът на разходите за заетост през третото тримесечие спадна от 5.6% на годишна база през второто тримесечие до 5.2%. И докато някои икономисти сигнализираха за 0.6% месечно увеличение на почасовите доходи в доклада за работните места през ноември, средният брой седмични часове работа намаля, което означава, че данните за заплатите в доклада за работните места са изкривени нагоре.

Очакваше се растежът на пазара на труда да се забави от само себе си през 2022 г. и вече се е случило, каза Сканда Амарнат, изпълнителен директор на Employ America. Това трябва да даде пауза на Фед, преди да се опита да повиши безработицата допълнително, за да намали цените, добави Амарнат.

Още от Quartz

Абонирайте се за Бюлетин на Quartz. За последните новини, Facebook, Twitter намлява Instagram.

Щракнете тук, за да прочетете цялата статия.