(Bloomberg) – Става по-трудно да се борави с някои от най-важните световни стоки, тъй като всичко - от геополитически сътресения до обменни сътресения, кара търговците да се втурнат към изходите, бързо източвайки ликвидността.
Най -четени от Bloomberg
Цените на материали като суров петрол, газ, пшеница и метали станаха тревожно нестабилни, тъй като се появява пропаст между купувачи и продавачи, които са изправени пред големи финансови затруднения. Пазарите бяха разтърсени от опасения относно нахлуването на Русия в Украйна, което ограничава стоковите потоци, въпреки че в много случаи покачванията бяха бързо последвани от спад в цените.
Неудобното седмично спиране на търговията с никел на Лондонската метална борса е пример за спиране на пазара след екстремни движения на цените. Ликвидност не съществува, тъй като някои дилъри се опитват да затворят позиции на фона на неуспешно повторно отваряне на търговията с критичния метал.
Променливостта е особено трудна за ориентиране, тъй като изглежда, че някои ходове се противопоставят на основите, като хедж фондовете излизат от дългосрочни възходящи залози точно когато предлагането изглежда най-малко от години. Търговците намират, че е по-трудно да грабнат всякакви евтини товари поради огромните обаждания за марж и ограничения на кредитните линии.
„Променливостта като клас активи сега е огромна и на всичкото отгоре имате някои сериозни оперативни проблеми“, каза Илия Бучуев, партньор на Pentathlon Investments и доцент в Нюйоркския университет. „Това е порочен цикъл, в който нестабилността принуждава компаниите да намаляват позициите, което означава, че това, което остава на пазара, е принудителна търговия. Това от своя страна допринася за още по-голяма волатилност."
Метален хаос
Разстройствата от войната в Украйна се усложниха от историческо никел кратко стискане. LME спря търговията, тъй като цените нараснаха с 250% до рекорд, анулирайки почти 4 милиарда долара транзакции.
Това предизвика недоволство сред инвеститорите, които се стремяха да печелят от бичи залози преди затварянето от миналата седмица - и трудностите с повторното отваряне едва ли са подобрили настроението. Много по-рано настроени инвеститори сега са на дълга опашка от продавачи, които търпят резки спадове на цените, докато чакат купувачи.
До късно в четвъртък почти 3.3 милиарда долара никел се предлагаха при намалената цена, но нямаше нито една оферта в книгата на поръчките на LME. Само две сделки се състояха този ден на електронния пазар. Неликвидността е притеснение за потребителите, които използват никел в неръждаема стомана и акумулатори за електрически превозни средства.
Има признаци на заразяване, тъй като търговията с други метали също намалява. Това е лоша новина за производителите и крайните потребители, тъй като може да ги остави изложени на по-силни колебания в цените.
Има признаци на преливане в специализирани инструменти, които търговците на LME използват за управление на ценовите рискове. Трима дългогодишни участници на пазара на опции казаха, че през последните дни е станало много по-трудно да се осигурят котировки от дилъри и че търговските спредове между договорите са все по-нестабилни.
В алуминия, дилърите казват, че оскъдната ликвидност предизвиква бурни движения в цените между ключови договори, като спред от пари в брой до три месеца. За този спред, който беше около $17 в четвъртък, офертите и офертите сега често са на стотици долари.
Търговците казват, че разликата се дължи на електронни оферти, които вероятно са били поставени от алгоритмични търговци, тъй като на практика спредът не трябва да достига толкова екстремни нива. Но с ниска ликвидност и много специализирани търговци и хедж фондове се отдръпват, тези поръчки с ниска топка често са единствените, които се появяват на екрана.
Суров хаос
Има ясни признаци, че търговците се отдръпват. Комбинираната отворена лихва по основни договори за суров и рафинирани продукти достигна най-ниското си ниво от 2015 г. Почти 1 милиард барела договори бяха ликвидирани в период, в който Brent отбеляза 16 последователни колебания от 5 долара за барел в рамките на деня – най-дългият такъв период досега.
„Когато цените могат да се движат по $10 за барел в двете посоки три пъти на ден, никой не може да съхранява риск за една нощ и маркет мейкърите изчезват“, казаха анализатори на Energy Aspects, включително Амрита Сен.
Клиринговите къщи повишиха първоначалните маржове - търговците на обезпечения, които дават, за да финансират своите позиции. В случая с газьола това означаваше, че търговците трябваше да натрупат почти два пъти повече пари, за да търгуват със същата сума.
Трейдърите казаха, че намаляват позициите си и не ги задържат толкова дълго поради волатилността.
Газова вълна
В един ден този месец сравнителният европейски газ се търгуваше в диапазона от 140 евро (155 долара) на мегаватчас – повече от цената на договора сега. С колебанията, които плашат търговците, отвореният интерес е близо до двугодишно дъно.
Дори преди войната в Украйна, европейските пазари на газ и електроенергия бяха изключително турбулентни поради загриженост за кризата в доставките през зимата. Нарастващите разходи принудиха германския енергиен гигант Uniper SE да заеме 11 милиарда долара, за да изплати исканията за намаляване на маржовете. Германската компания Steag GbmH и норвежката Statkraft AS също трябваше да увеличат ликвидността.
Покачващите се цени на газа „изискат значителни пари“, каза Алфред Щерн, който управлява австрийската петролна и газова компания OMV AG. „Досега успяхме да се справим с това по доста добър начин, но това беше значително през последните няколко седмици тук, да кажем в трицифрените милиони, които трябваше да инжектираме.“
Търговия с култури
Обемите на пшеница в Чикаго нараснаха в началото на войната в Украйна, тъй като цените се покачиха до рекорд, но тази седмица се понижиха. В пшеницата в Канзас Сити - видът, който е най-близък до отглеждания в Русия - отвореният интерес достигна най-ниския си размер от 2015 г.
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/world-biggest-commodities-markets-starting-151005458.html