Тези двама професионалисти от фондовете смятат, че акциите с дивиденти са готови да просперират

За поглед върху миналото и възможностите за бъдещето, Барън се обърна към двама ветерани, практикуващи капиталови доходи: Джон Тобин, управляващ директор и портфолио мениджър в Epoch Investment Partners, и Том Хубер, мениджър на пари в T. Rowe Price. И двамата наближават 2022 г. с много оптимизъм, въпреки различните насрещни ветрове.

Вземането на Huber

След 2020 г., която беше доминирана от технологични акции, печалбите се разпространиха в други сектори миналата година, отбелязва Хубер, дългогодишният мениджър на $22.4 милиарда

Фонд за растеж на дивидентите на T. Rowe Price
(тикер: PRDGX).

Но докато най-добре представящите се акции се изместиха през 2021 г., като стойността понякога превъзхождаше растежа, той казва, че акциите с постоянен ръст на дивидентите са „в много случаи изоставени“.

Пример: The

Помощни програми Изберете сектор SPDR
борсово търгуван фонд (XLU) възвръща 17.7% миналата година, включително дивиденти. Това със сигурност не беше катастрофа, но изостана възвръщаемостта на S&P 500 от приблизително 28%.

Друга изоставаща – и популярна дестинация за инвеститорите на дивиденти – беше секторът на основните потребителски стоки, който възвръща около 17% през 2021 г. – също изостава от по-широкия пазар.

Други дивидентни сектори се представиха по-добре, включително енергетиката, финансите и недвижимите имоти. Пазарът, казва Хубер, „имал по-скоро нарастващо, циклично пристрастие“.

И все пак, добавя той, „дори и да сте имали правилни някои от секторите, ако не сте притежавали тези циклични области – имена с по-висока волатилност, по-ниско качество – вие сте пропуснали някои.

Такъв беше случаят с растежа на дивидентите на T. Rowe Price, който върна сянка над 26% миналата година, поставяйки го близо до средата на

Морнингстар

категория, смес с голяма капитализация, което означава, че попада някъде между растеж и стойност. Huber управлява фонда от 2000 г. Неговата 15-годишна годишна възвръщаемост от 10.5% го поставя в първите 25% от групата на партньорите през този период.

Положителната страна е, че търговците на дребно, които фондът му държи, включват

Home Depot

(HD) и

Доставка на трактори

(TSCO), които се връщат съответно с около 60% и 72% през 2021 г.

Но залага на

Рос Магазини

(ROST) и

Долар генерал

(DG) също не се справи. Ross Stores имаше възвръщаемост от минус 6%, а Dollar General възвръщаше около 13%.

Все пак Хубер харесва техните перспективи. Ross Stores спря дивидента си в началото на пандемията през 2020 г., но го възобнови през първата половина на миналата година. Той нарече двете компании „висококачествени, добри и издръжливи бизнеси“.

Дори с това, което той очаква да бъде по-скромен ръст на печалбите тази година, след „грандиозното възстановяване“ миналата година, Хубер казва, че перспективите за дивидентните акции са добри. „Комбинация от забавяне на растежа на печалбите и относително пълен множител [за акциите като цяло] би трябвало да обоснове дивидентите като добър начин за инвеститорите“, прогнозира той.

Tobin's Take

Тобин, чиито задължения включват съвместно управление на 1.2 милиарда долара

MainStay Epoch Global Equity Yield Fund
(EPSYX), има по-голяма стойност от Huber и той наистина вижда надежда за тази част от пазара.

През 2021 г. той казва, че е видял „пазар, който се преобръщаше и пропадаше“ и „имаше този тласък и привличане през годината“ между растеж и стойност на акциите. Индексът на растеж Russell 1000 се върна с 27.6% миналата година, малко по-напред от 25.2% за съответния стойностен индекс. Неговият фонд възвръща 17.4% през 2021 г., поставяйки го около средата на групата на Morningstar, световната категория за стойност на големи акции.

Стойностните акции стартираха добре миналата година, тъй като заглавията на Covid бяха голям двигател на настроенията на инвеститорите, заедно с доходността на 10-годишните облигации на американските държавни ценни книжа. Тази доходност надхвърли 1.7% миналия март, положителен знак за стойностните акции, тъй като инвеститорите изразиха увереност в икономическото възстановяване. Но доходността се оттегли под 1.2% през август, въпреки че отново се повиши.

„Имахме период в началото на годината, когато изглеждаше, че възобновяващата се търговия набира скорост и стойностните акции се справяха добре“, спомня си Тобин. И това помогна на акциите с дивиденти, много от които имат стойностни характеристики.

Но това превъзходство по отношение на стойността не се задържа през 2021 г. „Можете почти да проследите как се справят акциите с доход от акции, като погледнете какво направи 10-годишното [трезор]“, казва Тобин. „Когато 10-годишната [доходност] се оттегли и хората бяха загрижени за забавяне на растежа, това беше попътен вятър за нас.“

Гледайки напред, Тобин вижда възходящата страна на стойностните акции - и в допълнение, имената на дивиденти. Той очертава динамиката на растежа на стойността в облигационни термини, черпейки от своя произход като инвеститор с фиксиран доход. Той се позовава на компании като напр

Tesla

(TSLA), класическа история за растеж, като акции с висока продължителност, уязвими към по-високи лихвени проценти. За разлика от него, смята той

Toyota Motor

(7203.Tokyo), по-скоро име на стойност, за да бъде акция с ниска продължителност.

Защо? „Оценяването на компания като Tesla се основава на очакванията, че през следващите години приходите, печалбите и паричните потоци ще продължат да растат бързо и ще бъдат много по-големи, отколкото са днес“, казва той. За разлика от това, Toyota „няма траекторията на растеж, която Tesla има днес“ и поради това разсъждението е по-малко уязвимо към по-високи лихвени проценти, които Федералният резерв показва, че идват.

„Не означава, че това не са добри бизнеси с добри перспективи“, казва той, имайки предвид Tesla и други акции с висока продължителност. Но „акциите с растеж почти по дефиниция са дългосрочни акции срещу стойностни акции“.

Ако стойностните акции имат устойчив ръст, смята той, това би било добър вятър за дивидентните акции - и инвеститорите на дивиденти.

Пиши на Лорънс С. Щраус в [имейл защитен]