Тази скъпо струваща грешка в дивидента може да забави пенсионирането ви с години

Американският писател Уилям Фокнър веднъж каза: „Като пишеш, трябва да убиеш своите любими“. Това беше предупреждение към другите писатели да не се привързват твърде много към своите ръкописи или героите си, защото винаги трябва да сте готови да редактирате и съкратите работата си, за да я направите наистина брилянтна.

Този съвет важи и за инвестирането. Виждал съм твърде много инвеститори да се привързват емоционално към своите акции и фондове, което ги кара да държат губещите твърде дълго или да не приемат, че светът се е променил. Но ако искаме да минимизираме загубите си (и разбира се, ние винаги направете!), понякога трябва да „убием любимите си“ също.

Влюбването в инвестициите е особено опасен капан с игри с висока доходност като фондове от затворен тип (CEF), тъй като хората са толкова влюбени в дивидентите от 7%+ на CEFs, че пропускат (или може би се преструват, че не) забелязват, когато вятърът се променя и очевидно е време за продажба.

CEF, наречен PIMCO фонд с високи доходи (PHK) дава пример. PHK търгува с високодоходни корпоративни облигации и деривати, както и обезпечени с ипотека ценни книжа (MBS).

Преди малко повече от десетилетие направих противоположна стъпка в този фонд, който имаше доходност от около 12% тогава и плаща все още прекомерните 10.8% днес, след като кризата с високорисковите ипотечни кредити отблъсна много масови инвеститори от MBS. Тези хора страдаха от нещо, наречено „пристрастие към неотдавнашната информация“, но истината беше, че MBS всъщност бяха станали доста безопасни, след като предизвикаха срива на жилищния пазар (и икономиката) в САЩ.

За половин десетилетие след 2009 г. PHK отчете страхотна възвръщаемост!

Разбира се, времената се променят и сега не бих купил PHK, дори ако се търгува с огромна отстъпка спрямо нетната стойност на активите (NAV или стойността на инвестициите в портфолиото му). И ето предупреждение за спойлер: не е така. Препоръчвам ви също да го избягвате. Ето защо.

Предупредителен знак №1: Надценяване

Никога не съм обичал да купувам CEF с премия спрямо NAV, но веднага след кризата от 2008/'09 направих изключение за PHK, тъй като правилно смятах, че има положителна страна, тъй като обезпокоените инвеститори бяха твърде негативни за потенциала на MBS. Проблемът е, че фондът все още търгува с премия. Но въпреки че нейната премия някога е имала смисъл, вече не е така (по причини, които ще обясня малко по-късно).

CEF с постоянна премия не е непременно лоша покупка, въпреки че обикновено ще искате да купите фонд, който обикновено търгува с премия в онези редки моменти, когато е с отстъпка (или поне когато премията му падне под дългото -среден срок).

Това, което не искате, е фонд, който някога е търгувал с висока премия, чиято премия непрекъснато пада с течение на времето. Това обикновено е знак, че упоритите инвеститори не желаят да се откажат от някогашна пазарна звезда, която се е превърнала в глупак. И точно това е PHK сега, което можем ясно да видим, когато погледнем...

Предупредителен знак №2: Намаляващ дивидент

Тайната на успеха на PHK преди десетилетие беше неговото изплащане, което, както споменах преди секунда, даваше постоянни 12% (или повече) тогава. Но след това PHK намали дивидента си за първи път през 2015 г., което шокира света на CEF, тъй като изплащането на фонда беше стабилно от десетилетие и беше подкрепено от масивни специални изплащания в дните преди Голямата рецесия.

Оттогава PHK намали изплащането си няколко пъти, тъй като многократно не успя да поддържа огромната си доходност. И сегашното му изплащане от 10.8% също изглежда неустойчиво, тъй като фондът не печели достатъчно, за да продължи да раздава тези изплащания, без да разпродава инвестициите в портфейла си (като по този начин наранява стойността му и намалява приходите, които носи).

Което ни води до ...

Предупредителен знак #3: Лоша скорошна производителност

Голямата възвръщаемост на PHK беше нещо красиво преди десетилетие, но напоследък те са различна история.

Не само че PHK се представя по-слабо, но и че няма да върви никъде! Притежаването на портфейл от високодоходни облигации, за да получавате практически нулева печалба в продължение на години, е неприемливо, особено когато има десетки CEF облигации с доходност от 7%+, които са се представили добре през същия период и с много по-добър потенциал за нарастване през идните години .

Майкъл Фостър е водещ анализатор за изследвания Противоположна перспектива, За още страхотни идеи за доходи, кликнете тук за нашия последен доклад „Неразрушим доход: 5 изгодни фонда със сигурни 8.4% дивиденти."

Разкриване: няма