Това защитено от идиоти портфолио надмина традиционните акции и облигации в продължение на 50 години

Най-широко следваният бенчмарк е така нареченият „балансиран” портфейл, известен като 60/40: 60% акции, 40% облигации. Това е моделът, следван от мениджърите на пенсионни фондове по целия свят. Теорията е, че акциите ще доведат до превъзходен дългосрочен растеж, докато облигациите ще осигурят известна стабилност.

И като цяло се прави доста добре - особено в ерата от началото на 1980-те години на миналия век, когато инфлацията и лихвените проценти паднаха, а акциите и облигациите се повишиха. Но какво да кажем за други периоди?

Дъг Рамзи, главен инвестиционен директор в Leuthold Group в Минеаполис, също проследява нещо различно. Както беше споменато тук преди, той го нарича портфолиото „Всички активи, без власт“ и се състои от равни инвестиции в 7 класа активи: акции на големи компании в САЩ, а именно индексът S&P 500
SPX,
+ 2.39%,
Акции на малки компании в САЩ чрез индекса Russell 2000
коловоз,
+ 3.06%,
акции на развитите международни пазари в Европа и Азия, чрез т. нар. индекс EAFE, 10-годишни държавни ценни книжа, злато, суровини и американски инвестиционни тръстове в недвижими имоти.

Всеки, който иска да следва това портфолио – това не е препоръка, а просто наблюдение – може да го направи лесно, използвайки 7 евтини борсово търгувани фонда, като SPDR S&P 500
Шпионирайте,
+ 2.39%,
iShares Russell 2000
IWM,
+ 3.17%,
Vanguard FTSE Развити пазари
VEA,
+ 2.81%,
iShares 7-10 годишна съкровищна облигация
IEF,
-0.52%,
Златни акции на SPDR
GLD,
-0.81%,
Фонд за проследяване на стоковия индекс на Invesco DB
DBC,
+ 1.37%
и Vanguard Real Estate
VNQ,
+ 2.64%.

Това е умна идея. Опитва се да излезе извън настоящата ни ера, с мотива, че бъдещето може да не изглежда като последните 40 години. И е устойчива на идиоти, защото отнема целия контрол от ръцете на хората. Той разпределя равни суми за всички основни класове активи, като същевременно прави огромен залог на нито един.

Рамзи разгледа как това портфолио се е справило (или би се случило) в началото на 1970-те години на миналия век. Можете да видите резултатите по-горе, в сравнение с портфейл 60/40 от 60% инвестирани в S&P 500 и 40% инвестирани в 10-годишни облигации на САЩ. И двата портфейла се ребалансират в края на всяка година. Забележка: Цифрите са коригирани за инфлацията, показвайки „реална“ възвръщаемост в постоянни щатски долари.

Изскачат няколко неща.

Първо, All Asset No Authority е дал по-висока обща възвръщаемост през последния половин век от 60/40. (Той изостава много по-променливия S&P 500, но с много по-малко, отколкото си мислите.)

Второ, това превъзходство (както бихте си представили) наистина се дължи на 1970-те години на миналия век, когато златото, стоките и недвижимите имоти се представиха добре.

Трето, въпреки че AANA се справи по-добре през 1970-те години на миналия век, тя все още се справя доста добре дори през ерата на нарастващите акции и облигации. От 1982 г. насам той печели реална възвръщаемост средно 5.7% годишно, в сравнение с малко под 7% за портфейла 60/40 (и малко над 8% за S&P 500).

Но четвърто, и вероятно най-интересното: портфолиото на AANA е с по-нисък риск, поне измерено по определен начин. Вместо да гледам стандартното отклонение на възвръщаемостта, аз разгледах 10-годишната реална възвръщаемост, защото това е важно за реалните хора. Ако притежавам портфолио, колко по-добре ще бъда след 10 години – и най-важното, каква е вероятността всъщност да загубя позиции?

Може би това е твърде мрачен начин на гледане на нещата. Може би това е отражение на текущата разпродажба.

Въпреки това открих, че за почти половин век AANA никога не е дала отрицателна реална възвръщаемост веднъж за 10 години. Най-лошото представяне беше 2.6% годишно над инфлацията – това беше през 10-те години до 2016 г. Това все пак генерира 30% увеличение на покупателната ви способност в течение на десетилетие. Междувременно фонд 60/40 (и 100% разпределение към S&P 500) за няколко 10-годишни периода всъщност ви е загубил пари в реално изражение и в няколко други случая ви е направил по-малко от 1% годишно над инфлацията . (Без да броим таксите и данъците, разбира се.)

Рамзи посочва, че през целия този период това портфолио All Asset No Authority е генерирало средна годишна възвръщаемост, по-малко от половин процентен пункт по-малко от тази на S&P 500, с едва половината от годишната волатилност. Според моите изчисления средната възвръщаемост е надминала портфейл 60/40 с повече от половин процентен пункт годишно.

Както обикновено, това не е препоръка, а просто информация. Правете от него каквото искате.